Zyski Berkshire Hathaway Warrena Buffetta spadają po odpisaniu wartości Kraft Heinz

Firma Warrena Buffetta odnotowała w drugim kwartale zysk o połowę mniejszy, niż wynikałoby to z odpisu wartości jej udziałów w Kraft Heinz w wysokości 3,76 mld dolarów. Ten kultowy producent żywności rozważa bowiem w dużej mierze cofnięcie fuzji, którą Berkshire Hathaway pomogło sfinansować.

Berkshire poinformowało o zarobieniu 12,37 mld dolarów, czyli 8601 dolarów na akcję klasy A, w tym kwartale. To spadek w porównaniu z 30,248 mld dolarów, czyli 21 122 dolarami na akcję klasy A rok wcześniej, ponieważ w tym roku odnotowało znacznie mniejszy zysk z inwestycji papierowych.

Zyski Berkshire mogą gwałtownie wahać się z kwartału na kwartał, ponieważ firma musi odnotowywać bieżącą wartość swojego ogromnego portfela inwestycyjnego, nawet jeśli nie sprzedaje większości akcji. Dlatego Buffett od dawna zaleca inwestorom zwracanie większej uwagi na zyski operacyjne Berkshire, które nie uwzględniają zysków inwestycyjnych. Chociaż w zeszłym roku Berkshire zaskoczyło akcjonariuszy, sprzedając znaczną część swoich udziałów w Apple, co zawyżyło wówczas zyski inwestycyjne.

Według tego wskaźnika, zyski operacyjne Berkshire spadły jedynie nieznacznie, do 11,16 mld dolarów, czyli 7759,58 dolara na akcję klasy A. Dla porównania, rok wcześniej wynosiły one 11,598 mld dolarów, czyli 8072,16 dolara na akcję klasy A. Większość z niezliczonej liczby firm Berkshire – dużych ubezpieczycieli, takich jak Geico, kolej BNSF, grupa przedsiębiorstw użyteczności publicznej oraz grupa przedsiębiorstw produkcyjnych i detalicznych – generalnie radziła sobie dobrze, pomimo niepewności związanej z gospodarką i taryfami prezydenta Trumpa.

Czterech analityków ankietowanych przez FactSet Research oczekiwało, że Berkshire wykaże zysk na akcję klasy A w wysokości 7508,10 USD, więc wyniki konglomeratu z siedzibą w Omaha w Nebrasce były wyższe od zakładanych.

Berkshire posiada ponad 27% akcji Kraft Heinz i od lat zasiada w zarządzie firmy. Buffett powiedział wcześniej, że wierzy, iż kultowe marki firmy z czasem będą odnosić sukcesy, ale z perspektywy czasu uważa, że przepłacił za inwestycję i nie docenił wyzwań, przed którymi stoją markowe produkty spożywcze ze strony detalistów, oraz rozwoju marek własnych.

Wiosną tego roku przedstawiciele Berkshire zrezygnowali z zasiadania w zarządzie Kraft Heinz, tuż przed ogłoszeniem przez firmę, że rozważa opcje strategiczne, które mogą obejmować wydzielenie dużej części portfolio marek.

Od czasu, gdy Berkshire pomógł firmie Kraft kupić Heinza w 2015 r., firma odczuła negatywne skutki zmiany gustów konsumentów oraz przesunięcia w stronę zdrowszych opcji niż podstawowa oferta przetworzonej żywności firmy Kraft.

Buffett wciąż dysponuje ogromną ilością gotówki w wysokości 344,1 miliarda dolarów, choć rezerwy firmy nieznacznie spadły w porównaniu z 347,7 miliarda dolarów, które posiadała na koniec pierwszego kwartału. W maju Buffett powiedział akcjonariuszom, że po prostu nie znajduje atrakcyjnych ofert dla firm, które rozumie.

Buffett zaskoczył akcjonariuszy na dorocznym walnym zgromadzeniu, gdy ogłosił, że zamierza zrzec się tytułu dyrektora generalnego z końcem roku i przekazać zarządzanie operacyjne wiceprezesowi Gregowi Abelowi . Buffett pozostanie jednak prezesem zarządu.

Akcjonariusze Berkshire mogą być rozczarowani, że firma nie odkupiła żadnych swoich akcji w tym kwartale, mimo że cena spadła o ponad 12% od czasu, gdy Buffett ogłosił swoje przejście na emeryturę.

Wielu inwestorów uważnie obserwuje BNSF z Berkshire po tym, jak jego konkurent, Union Pacific, ogłosił na początku tego tygodnia plan przejęcia Norfolk Southern w celu stworzenia pierwszej transkontynentalnej kolei w kraju. Spekuluje się, że BNSF musi dążyć do fuzji z Eastern Rail CSX, aby móc konkurować.

Analityk CFRA Research, Cathy Seifert, stwierdziła jednak, że w stylu Buffetta nie jest angażowanie się w transakcje tylko dlatego, że rynek uważa, że powinien. Przez dekady budował Berkshire, znajdując silne firmy sprzedawane za mniej niż są warte. Akcje CSX są notowane blisko 52-tygodniowego maksimum na poziomie 35,01 USD, w obliczu licznych spekulacji na temat transakcji.

„Chce to zrobić, ponieważ znalazł niedowartościowaną franczyzę – a nie dlatego, że rynek nakazuje zawarcie transakcji” – powiedział Seifert. „Myślę, że jednym z powodów, dla których ta gotówka nie została zainwestowana, jest to, że wyceny przeprowadzane w modelu fuzji i przejęć Berkshire są zazwyczaj zbyt wysokie. Ale jeśli będzie ku temu logiczny powód, zaakceptują to”.

BNSF wydaje się obecnie radzić sobie całkiem dobrze. Kolej odnotowała w tym kwartale 19% wzrost zysku operacyjnego, do 1,47 miliarda dolarów, dzięki cięciom kosztów i zwiększeniu liczby dostaw o około 1%.