BoC-Beamte prüften, ob der Zinssatz bereits niedrig genug sei, um Zölle zu überstehen

Neu veröffentlichte Dokumente zeigen, dass sich einige Mitglieder der Bank of Canada im vergangenen Monat fragten, ob der Leitzins der Zentralbank bereits niedrig genug sei, um die kanadische Wirtschaft durch US-Zölle zu stützen.

Die Bank of Canada veröffentlichte am Mittwoch die Zusammenfassung der Beratungen der Sitzungen, die zu ihrer Entscheidung am 30. Juli führten, den Leitzins unverändert bei 2,75 Prozent zu belassen.

Aus diesen Protokollen geht hervor, dass der EZB-Rat fest davon überzeugt war, dass die US-Zölle und die Neuausrichtung des Welthandels die Inflation und die kanadische Wirtschaft insgesamt beeinflussen würden.

Die Entscheidung der Zentralbank fiel nur wenige Tage, bevor US-Präsident Donald Trump die Basiszölle für Kanada auf bis zu 35 Prozent erhöhte, während er gleichzeitig eine Ausnahme für CUSMA-konforme Waren beibehielt.

Trotz der anhaltenden Unsicherheit stellten die geldpolitischen Entscheidungsträger fest, dass es im Vorfeld der Zinsentscheidung einige Anzeichen für eine wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gebe.

Zinssenkungen „ausreichend“, um die Wirtschaft zu stützen

Aus den Beratungen geht hervor, dass sich einige Mitglieder fragten, ob die Bank of Canada bereits „ausreichende Unterstützung“ geleistet habe, um die Wirtschaft durch die Zollumstellung zu führen.

Die Zentralbank senkte ihren Leitzins von Juni 2024 bis März dieses Jahres sieben Mal in Folge, um die Wirtschaft anzukurbeln, da die Inflation Anzeichen dafür zeigte, wieder unter Kontrolle zu kommen.

Ökonomen gehen davon aus, dass die Auswirkungen einer geldpolitischen Entscheidung meist erst ein Jahr oder später spürbar werden. Viele dieser Zinssenkungen beginnen daher erst jetzt, die Wirtschaft anzukurbeln.

In diesem Sinne fragte sich der EZB-Rat der Bank of Canada, ob eine Senkung der Zinsen zum jetzigen Zeitpunkt, nur um die Wirtschaft von selbst wieder aufleben zu lassen, letztlich nur zu einer Anheizung der Inflation führen würde.

„Angesichts der verzögerten Wirkung der Geldpolitik besteht das Risiko, dass eine weitere Lockerung erst dann Wirkung zeigt, wenn sich die Nachfrage erholt, was den Preisdruck verstärken könnte“, heißt es in der Zusammenfassung.

Einige Prognostiker, darunter RBC, sehen in ihren Basisprognosen keine weiteren Zinssenkungen vor.

Andere Mitglieder des EZB-Rats der Bank of Canada waren der Ansicht, dass Anzeichen einer Konjunkturschwäche weitere Zinssenkungen rechtfertigen könnten, insbesondere wenn der Arbeitsmarkt weitere Schwächen zeigen würde.

Wenn die aktuellen Daten zeigten, dass die Inflation nicht zu weit vom Ziel der Zentralbank von zwei Prozent abweiche, könne ein niedrigerer Leitzins erforderlich sein, argumentierten die Mitglieder in den Beratungen.

Kein starker Inflationsanstieg durch US-Zölle

Neben der Zinsentscheidung veröffentlichte die Bank of Canada drei Szenarien zur möglichen Entwicklung der US-Zollsituation: Der Status Quo bleibt bestehen, es kommt zu einer Deeskalation der Handelsbeschränkungen und die Zölle werden erhöht.

Der EZB-Rat stellte fest, dass keines dieser Szenarien einen „starken Anstieg der Inflation“ zeige.

Die geldpolitischen Entscheidungsträger erklärten in ihren Beratungen, dass die Auswirkungen der Zölle auf die Verbraucherpreise „bisher moderat“ erschienen, diese Effekte jedoch gerade erst in den Daten sichtbar würden.

„Die Mitglieder schätzten die Inflationsrisiken als erhöht ein, da der Druck auf die zugrunde liegende Inflation offensichtlich ist und Unsicherheit darüber besteht, welche Auswirkungen Zölle und Handelsstörungen im Laufe der Zeit auf die kanadische Wirtschaft haben könnten“, heißt es in der Zusammenfassung.

Die Bank of Canada wird sich vor ihrer Zinsentscheidung am 17. September die Inflationszahlen für Juli und August noch einmal ansehen.