Gospodarka USA skurczyła się o 0,3% w pierwszym kwartale, ponieważ niepewność związana z polityką Trumpa ciążyła przedsiębiorstwom

Gospodarka USA skurczyła się w pierwszych trzech miesiącach 2025 r. z powodu gwałtownego wzrostu importu na początku drugiej kadencji prezydenta Donalda Trumpa , który prowadzi potencjalnie kosztowną wojnę handlową.

Produkt krajowy brutto , suma wszystkich dóbr i usług wytworzonych od stycznia do marca, spadł w ujęciu rocznym o 0,3%, zgodnie z raportem Departamentu Handlu w środę, skorygowanym o czynniki sezonowe i inflację. Był to pierwszy kwartał ujemnego wzrostu od Q1 2022.

Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewali się wzrostu o 0,4% po wzroście PKB o 2,4% w czwartym kwartale 2024 r. Jednak w ciągu ostatniego dnia niektórzy ekonomiści z Wall Street zmienili swoje prognozy na ujemny wzrost, głównie z powodu nieoczekiwanego wzrostu importu, ponieważ firmy i konsumenci starali się wyprzedzić cła Trumpa wprowadzone na początku kwietnia.

Rzeczywiście, import wzrósł o 41,3% w kwartale, napędzany 50,9% wzrostem towarów. Import odejmowany jest od PKB, więc spadek wzrostu nie może być postrzegany jako negatywny, biorąc pod uwagę potencjał odwrócenia trendu w kolejnych kwartałach. Import odjął ponad 5 punktów procentowych od odczytu głównego. Eksport wzrósł o 1,8%.

Spowolnienie wydatków konsumpcyjnych i gwałtowny spadek wydatków federalnych również przyczyniły się do słabego wskaźnika PKB pośród działań Elona Muska w Departamencie Efektywności Rządowej.

„Być może część tej negatywności wynika z pośpiechu w sprowadzaniu towarów importowanych przed podniesieniem taryf, ale doradcy polityczni po prostu nie mają sposobu, aby to osłodzić. Wzrost po prostu zniknął” — powiedział Chris Rupkey, główny ekonomista w Fwdbonds.

Wydatki konsumpcyjne spowolniły w tym okresie, ale nadal były dodatnie. Wydatki konsumpcyjne wzrosły o 1,8% w tym okresie, co stanowi najwolniejszy kwartalny wzrost od drugiego kwartału 2023 r. i spadek w porównaniu ze wzrostem o 4% w poprzednim kwartale. Jednak oddzielny raport wykazał, że wydatki wzrosły o 0,7% w marcu, co jest wynikiem wyższym od szacunków na poziomie 0,5%.

Ponadto prywatne inwestycje krajowe gwałtownie wzrosły w tym okresie, zwiększając się o 21,9%, głównie za sprawą 22,5% wzrostu wydatków na sprzęt, co również mogło być spowodowane cłami.

Wydatki rządu federalnego spadły o 5,1% w tym kwartale, co obniżyło PKB o około jedną trzecią punktu procentowego.

Raport ukazał się przed kolejnymi niepewnymi krokami polityki handlowej Trumpa.

Na początku kwietnia prezydent ogłosił 10% taryfy celne na wszystkich partnerów handlowych USA, a także menu wybranych „wzajemnych” ceł przeciwko dziesiątkom krajów. 9 kwietnia Trump zawiesił te cła na 90-dniowy okres negocjacji, który nie przyniósł jeszcze rezultatów, chociaż urzędnicy administracji wskazali, że niektóre umowy są bliskie.

„Nic dziwnego, że PKB ucierpiało w pierwszym kwartale, głównie dlatego, że bilans handlowy eksplodował, ponieważ firmy importowały towary jak szalone, aby wyprzedzić taryfy. Bardziej wymowną liczbą dla przyszłości ekspansji były wydatki konsumentów, które rosły, ale w stosunkowo słabym tempie” — powiedział Robert Frick, ekonomista korporacyjny w Navy Federal Credit Union. „To niepokojące, ale nie alarmujące, ponieważ mogło to być spowodowane złą pogodą i gwałtownym wzrostem wydatków pod koniec ubiegłego roku”.

Kontrakty terminowe na akcje spadły po opublikowaniu raportu, a rentowność obligacji skarbowych wzrosła.

W poście opublikowanym na portalu Truth Social po publikacji raportu Trump nie odniósł się bezpośrednio do PKB, odnosząc się zamiast tego do „rynku akcji Bidena, nie Trumpa”.

„Cła wkrótce zaczną obowiązywać, a firmy zaczną wkraczać do USA w rekordowych ilościach” – napisał Trump. „Nasz kraj będzie się rozwijał, ale musimy pozbyć się „nawisu” Bidena. To trochę potrwa, NIE MA NIC WSPÓLNEGO Z CŁAMI, tylko to, że zostawił nas ze złymi liczbami, ale kiedy zacznie się boom, będzie on inny niż wszystkie. BĄDŹ CIERPLIWY!!!”

Raport dostarczył sygnałów krzyżowych dla Rezerwy Federalnej przed jej posiedzeniem politycznym w przyszłym tygodniu. Podczas gdy liczba ujemnego wzrostu może skłonić bank centralny do rozważenia obniżenia stóp procentowych, odczyty inflacji mogą dać decydentom do myślenia.

Indeks cen wydatków konsumpcyjnych, preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, odnotował 3,6% wzrost w kwartale, znacznie w porównaniu ze wzrostem o 2,4% w Q4. Z wyłączeniem żywności i energii, bazowy PCE wzrósł o 3,5%. Przedstawiciele Fed uważają, że odczyt bazowy jest lepszym wskaźnikiem długoterminowych trendów.

Podobny wskaźnik, znany jako indeks cen ważony łańcuchowo, który uwzględnia zmiany w zachowaniach konsumentów i inne czynniki, wzrósł o 3,7%, znacznie przekraczając szacunki na poziomie 3%.

Departament Handlu poinformował później rano, że indeks cen PCE w marcu niewiele się zmienił. Główny roczny odczyt inflacji wyniósł 2,3% w tym miesiącu, nieco więcej niż oczekiwano, podczas gdy rdzeń wyniósł 2,6%, zgodnie z prognozą.

Rynki nadal liczą na obniżkę stóp procentowych na posiedzeniu w czerwcu i cztery ruchy do końca roku, co może wskazywać, że Fed będzie stawiać wzrost gospodarczy wyżej od inflacji.

Biuro Statystyki Pracy poinformowało w środę, że wskaźnik kosztów zatrudnienia wzrósł w pierwszym kwartale o 0,9%, co jest zgodne z oczekiwaniami.

Podczas gdy gospodarka nadal tworzy miejsca pracy, a konsumenci nadal wydają pieniądze, raport o PKB podnosi zarówno ryzyko recesji, jak i stawkę dla Trumpa w negocjacjach z amerykańskimi partnerami handlowymi.

Tradycyjną regułą dotyczącą recesji są dwa kolejne kwartały ze stratą, choć oficjalny arbiter, Narodowe Biuro Badań Ekonomicznych, posługuje się definicją „znacznego spadku aktywności gospodarczej, który rozciąga się na całą gospodarkę i trwa dłużej niż kilka miesięcy”.

Następnie rynki będą szukać danych BLS o płacach poza rolnictwem, które zostaną opublikowane w piątek. Firma przetwarzająca listy płac ADP poinformowała w środę, że zatrudnienie w sektorze prywatnym wzrosło w kwietniu zaledwie o 62 000.