Bonos de la UE por 70.000 millones en el segundo semestre de 2025: ¿para qué se utilizarán?
La Comisión Europea ha anunciado que emitirá hasta 70.000 millones de euros en bonos de la UE en el segundo semestre de 2025.
Se confirma así el objetivo de recaudación anual de unos 160 000 millones de euros. Los recursos se destinarán a financiar una serie de programas estratégicos, como NextGenerationEu , el apoyo a Ucrania , el nuevo instrumento para los Balcanes Occidentales y diversos programas de asistencia macrofinanciera a terceros países.
Hacia la emisión de bonos de la UEEl anuncio se enmarca en el modelo de financiación unificado adoptado por la Comisión Europea a partir de 2023, que contempla planes de financiación semestrales y una denominación única, concretamente «Bonos de la UE», superando así las emisiones separadas para cada instrumento. El enfoque, según se explica, busca garantizar una mayor transparencia, consistencia y liquidez en los mercados secundarios.
Hasta la fecha, la UE ya ha recaudado más de 304 000 millones de euros en subvenciones y préstamos para los Estados miembros a través del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia. Esto se suma a los 74 000 millones de euros destinados a otros programas, incluida la asistencia a Ucrania, que recibirá hasta 33 000 millones de euros de aquí a 2027.
La transición ecológica recibe una gran atención, ya que la Comisión Europea sigue emitiendo bonos verdes NextGenerationEu, que ya han recaudado 75 000 millones de euros para financiar proyectos relacionados con el clima. Sin embargo, las nuevas emisiones dependerán de la presentación oportuna de informes sobre el gasto ambiental por parte de los Estados miembros.
El plan para una defensa europea común está en marchaA nivel estratégico, a finales de mayo, los Estados miembros adoptaron el nuevo instrumento SAFE (Mecanismo de Seguridad y Asistencia para Europa), que utilizará el mercado de capitales para captar hasta 150 000 millones de euros de aquí a 2030. Estos recursos se destinarán a financiar la adquisición de capacidades militares , ya que la UE busca una mayor autonomía estratégica. La financiación comenzará en 2026, tras la aprobación de los planes nacionales.
La Comisión continúa reforzando la infraestructura financiera de la Unión. Tras la introducción de operaciones de recompra (pactos de recompra) para gestionar la liquidez en 2024, se introducirán subastas no competitivas para ampliar la base de inversores. Paralelamente, se ha creado un sistema de incentivos para los intermediarios financieros que ofrecen cotizaciones electrónicas de bonos de la UE, con el objetivo de impulsar la liquidez y convertir los bonos europeos en una referencia fiable a nivel mundial.
¿Qué cambios hay para Europa?El ambicioso plan de emisión previsto para 2025 pretende confirmar la centralidad de la deuda común como instrumento político de la UE, lo que supone un paso más hacia la integración fiscal. Si bien, por un lado, esto refuerza la capacidad de la Unión para responder a las crisis y a las inversiones estratégicas , por otro, plantea cuestiones políticas y jurídicas sobre la gobernanza de dicha deuda . La emisión de deuda común sin duda fortalece a la UE, ya que le permite obtener recursos de forma rápida y masiva para abordar crisis (como la reciente pandemia de COVID-19 o la guerra en Ucrania ) o financiar inversiones estratégicas (como la transición verde o el gran plan europeo de rearme).
Preguntas abiertas sobre la deuda de la UEPero quedan tres preguntas pendientes. ¿Quién decide cómo utilizar esos fondos? Actualmente lo hace la Comisión, pero con el aumento de la deuda común, podría necesitarse una gobernanza más amplia. ¿Quién es responsable en caso de insolvencia ? Actualmente, la deuda está garantizada por el presupuesto de la UE, pero no existe una verdadera unión fiscal. ¿Es la deuda sostenible a largo plazo? Si se vuelve estructural, deberá regularse de forma estable. En este caso, ya es previsible el obstruccionismo de los llamados «países frugales».
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