Altın Düzeltmesi: Bu Son mu Yoksa Sadece Başlangıç ​​mı?

Nisan ayından bu yana altın fiyatları yeni zirvelere ulaşamadı zirveler. Piyasa bir düzeltme içinde. Şimdilik oldukça "düz", ancak bir şansı var daha da derinleşecek. Ancak bu, piyasanın benim inancımı değiştirmiyor Altın uzun vadeli yükseliş trendinde.

MS 2025 baharında altın, medyanın en sevdiği varlık haline geldi mali. Kraliyet metali atasözünde "buzdolabından sürünerek çıkıyordu" - nerede bakmadın, altından bahsediyorlardı . Ve fark etmemek zor şaşılacak bir şey yok. 22 Nisan'da, en likit vadeli işlem serisi bir ons fiyatına sahipti Truva sarısı metal 3.509 ABD dolarına kadar çıktı. Bu tarihi bir olaydı, gerçek (yani ABD'deki resmi TÜFE enflasyonu hesaba katıldıktan sonra) oranlar Altın fiyatları 45 yıl sonra Ocak 1980'deki rekoru aştı. Uzun zaman alıyor beklemekti.

Bugünün bakış açısından şöyle denebilir: ve bu da şu olurdu: o kadardı. Çünkü önümüzdeki birkaç hafta boyunca altın piyasası düzeltme içindeydi, Mayıs ortasından bu yana sıkıcı bir yan eğilime dönüşen. Şimdilik en büyük Bu düzeltmenin aralığı %11'den azdır. Ölçek göz önüne alındığında bu çok azdır Hatta 2024 yılının ilk dört ayından itibaren yukarı yönlü bir dalga bile yaşandı.

Dikkatimi çeken başka bir şey var. Altın kuru henüz belirlenmedi çok elverişli koşullara rağmen yeni rekorlar. Yani, çok net bir doların değer kaybetmesi ve Ortadoğu'da gerginliğin aniden tırmanması. Nitekim Haziran ayında İsrail'in İran'a saldırmasının ardından altın fiyatları neredeyse hiç kıpırdamadı. Bir hisse senedi olumlu koşullara rağmen büyümezse, bu bariz bir sorundur. piyasa zayıflığının bir işareti. Ve dış çevre daha derin düşüşlere davetiye çıkarıyor daha da kötüye gidecek (yani altın sahiplerinin bakış açısından daha da kötüye gidecek). Nesnel olarak (bu daha ziyade ekonomik ve jeopolitik durumda bir iyileşme olurdu).

Bu yılın (YTD) dolar getiri oranının zirvesinde Altından etkileyici bir şekilde %33,7 idi. Şu anda %27,2. Yani ayrıca fena değil ve neredeyse 2024'ün tamamında kazanılan altın kadar yıl. Ama dürüst olalım: uzun vadede mümkün değil "barbar kalıntısı" kazanımlarını yıllık %20-30 oranında korumak için. Ve en azından ABD'de hiperenflasyon ve doların çöküşü olmadan.

Yapmanız gereken tek şey basit birkaç hesaplama yapmak: sabit %25 ile Yıllık değer artışıyla, altının 2030 yılında ons fiyatı 10.205 dolar olacak. Incrementum'un en büyük "altın dostları" bile bu seviyeleri varsaymıyor. Mayıs ayında 4.080 USD/oz'luk "temel" tahminlerini koruyan bu on yılda bile. "Enflasyonist" senaryoda bile: 9.000'den fazlasını beklemiyorlar ABD doları/ons.

Dolayısıyla benim görüşüme göre az çok yüzeysel bir düzeltme. altın bunu hak ediyor. Hızlı bir %20 düşüş olup olmayacağını bilmiyorum uzun vadeli yatay eğilim "osilatörlerin soğutulmasına" izin veriyor. Ancak bu zor Altının yılın ikinci yarısında %27 daha "eklemesi" beklenmelidir. Hatırlatmama izin verin sadece son yıl için altının (USD cinsinden) geometrik ortalama yıllık getiri oranı 55 yaş için bu oran %8,1'dir (önceki 25 yıl için ise bu oran %10,5'tir).

Son çeyreklerde, ana itici güçlerden biri altın fiyat artışları merkez bankası alımlarıydı. Metals Focus tahminlerine göre Dünya para otoriteleri üst üste dördüncü yıldır para satın almaya doğru gidiyor 1000 ton altın . Yavaş ama istikrarlı bir şekilde , hazine Çin Halk Bankası tarafından ekleniyor . Ancak "barbarca" birikimin lideri "kalıntı" Polonya Ulusal Bankası'ydı, ki bu da Mayıs ayı sonu itibarıyla altın rezervlerimiz 67,2 ton arttı .

Bu şekilde NBP, başkanın hedefine fazlasıyla ulaşmış oldu. Glapiński, tüm para rezervlerinin %20'sinin altına yatırılacağını varsayarak. Teşekkürler önce Ulusal Polonya Bankası'nın halihazırda Avrupa Merkez Bankası'ndan daha fazla altını var . Fakat Bu aynı zamanda Polonya'nın altın rezervi biriktirme programının da sona ermiş olabileceği anlamına geliyor. son. Ve sonuç olarak, düşüş piyasanın en büyük kurumsal alıcısından . Ayrıca diğer merkez bankaları Altın alımlarını biraz azaltabilirler, ancak uzun vadeli duruşlarını değiştirmeleri pek olası değil Bu alandaki politikalar. Özellikle Donald Trump'ın bunu kanıtlamasından bu yana tüm varlıklarınızı Amerika Birleşik Devletleri'nde tutmak iyi bir fikir değildir fikir.

Altın boğa piyasasının ikinci motoru yalnızca Ocak ayında "ateşlendi". yatırımcıların parasıyla sarıyı satın alan ETF fonlarına nakit girişidir metal. ETF'ler Şubat ayında yüz ton satın aldı, Mart ayında 92 ton ekledi ve Nisan ayında ise 115 ton. Ancak Mayıs ayında cevherin yaklaşık 20 tonunu elden çıkardılar ve geri verdiler. Haziran ayındaki alımlar (bir önceki ayın ilk üç haftasında 46,3 ton). Burada her şey yatırımcıların (özellikle kurumsal olanların) "duygularına" bağlı. Önceki aylarda altın trenini kovalamaya ve yakalamaya çalışan Hızlı ekspres trenine binin. Biraz durduğunda (veya değiştiğinde) (yön), yolcu grubu azalabilir. Bu tahmin edilmesi zor bir faktördür. Ancak ETF'lerde hala daha az altın biriktiğinin belirtilmesi önemlidir. 2020-2021'in zirve anlarında gerçekleşti. Bu açıdan bakıldığında, talep daha çok tükenmedi.

Bulmacaya kısa vadeli spekülatörleri de ekleyelim. New York vadeli işlem sözleşmelerini kullanarak faaliyet gösteriyor. CFTC verilerine göre Altın kontratlarındaki spekülatif pozisyonun 200,6 bin TL seviyesinde olduğu görülüyor. sözleşmeler. Bu, Mart ayı sonunda neredeyse 300 bine ulaştığından önemli ölçüde daha azdır. sözleşmeler. Ancak, bu hala "kağıt altın"ın potansiyel arzının büyük bir fazlasıdır ve bunlar kesinlikle piyasanın aşırı satıldığını gösteren değerler değil.

Bir an için para birimi konusuna geri dönmeye değer. Bahsettiğim Nisan ayından bu yana, doların kendisi oldukça dinamik bir şekilde artmasına rağmen, dolar bazında altın fiyatlarının yükselmediği diğer büyük para birimlerine karşı kaybediyor. Sonuç olarak, Avrupa para birimlerindeki altın fiyatları, ABD doları cinsinden ifade edilenler. Örneğin, Euro cinsinden, sarı metal şu ​​fiyattan fiyatlandırılır: Nisan zirvesinin %6,4 altında (USD'de ise -%4,5). Fiyatlar İsviçre frangı cinsinden ifade edilen döviz kuru da zirveden bu yana %6,4 düştü.

Ancak bizim için en önemlisi Polonya zlotisi üzerinden ifade edilen kurlardır. para birimi. 2 Temmuz'da, bir troy ons altının "borsa" fiyatı yaklaşık 12.080 PLN. Bu, rakımda olan ilkbahar rekorundan yaklaşık %7 daha azdır. ons başına yaklaşık 13.000 zloti. Ve Cuma günü altın üzerinde bir "promosyon" vardı daha da derinlere inerek ons ​​başına 1.200 PLN'ye yaklaştı.

Altın piyasasındaki düzeltmenin ne kadar süreceği veya ne kadar süreceği önemli değil derin olduğu ortaya çıksa da, kraliyetin benim inancımı değiştirmiyor metal uzun vadeli ve güçlü bir yükseliş trendinde. Bu trend Henüz bize tam potansiyelini göstermedi ve az çok bunu yapacağını varsayıyorum mevcut on yılın sonuna kadar. Bu varsayımla, fiziksel altın pozisyonunu ele alıyorum bir tür güvenlik olarak ve uzun vadeli yatırım portföyünün ek çeşitlendirilmesi . Unutmayın, Altın için para kazanmak için gelmediğimizi. Altın Diğerlerinin hepsi başarısız olduğunda geriye kalacak son çare varlığı.

Kaynak: