Правительство возвращается к творческому учету, исключая часть тарифных льгот из фискального правила.

Пакет помощи, объявленный администрацией Луиса Инасиу Лулы да Силвы (Партия трудящихся), с некоторым облегчением восприняли секторы, пострадавшие от повышения пошлин США, и вновь демонстрирует применение творческого подхода к бухгалтерскому учёту. Вопреки обещаниям министра финансов Фернанду Хаддада, дворец Планалту решил исключить часть расходов из целевого показателя бюджетной программы, воспользовавшись освобождением, предусмотренным для срочных расходов.

Эти меры, включающие субсидируемое кредитование, государственные закупки продукции компаний без проведения торгов и прямую поддержку производителей, потратят 30 млрд реалов из Фонда экспортных гарантий. Также планируется продление периода проверки « возврата », в рамках которого возмещаются налоги, взимаемые с ресурсов, использованных для производства продукции, предназначенной для экспорта.

Влияние на основной результат оценивается в 9,5 млрд реалов: 4,5 млрд реалов из гарантийных фондов на финансирование и до 5 млрд реалов из Специального режима реинтеграции налоговых стоимостей (Reintegra), который возвращает налоговые льготы, уплаченные экспортерами.

Последняя попытка правительства обойти фискальный целевой показатель, который ещё должен быть одобрен Конгрессом, рассматривается экономистами и аналитиками финансового рынка как очередной удар по авторитету этой потрепанной системы. Механизм уже предусматривает маржу в 0,25% на случай непредвиденных обстоятельств и чрезвычайных ситуаций, таких как наводнения в Риу-Гранди-ду-Сул и лесные пожары в Центрально-Западном регионе, а также чрезвычайных событий, таких как текущее повышение пошлин в США.

«Теоретически, это [снятие целевого показателя] должно как раз позволить проводить различные типы шоков, не обязательно наказывая государственного администратора», — говорит Жоау Педру Паеш Леме из Consultoria Tendências. «Они [правительство] могли бы извлечь выгоду из существующей гибкости, но стремление к поиску второстепенных путей в конечном итоге создаст проблемы».

Для него самая большая проблема — это создаваемый им прецедент. «Это очень тревожно», — говорит он. «Если у вас есть целая цепочка стимулов, побуждающих вас постоянно исключать что-то из целевого показателя, постоянно прибегая к подобного рода отступлениям [формальной лицензии на игнорирование правила], вы подрываете доверие к самому бюджетному правилу».

Маневры с тарифным пакетом подрывают доверие к бюджетному правилу

По мнению главного экономиста Warren Investimentos Фелипе Сальто, «идеалом было бы не исключать такие суммы [из помощи по повышению тарифов] из целевого расчета, а вместо этого использовать допустимый диапазон в 0,25% ВВП для поглощения таких шоков».

Однако сам предел допустимых отклонений ставится под сомнение. «Теоретически это разумно, но стремиться только к минимальному пределу — неправильно», — говорит Паэс Леме. Он отмечает, что Федеральная счетная палата (TCU) уже выступила против интерпретации Министерства планирования и финансов, согласно которой достаточно выделять бюджетные средства до достижения минимального предела.

«Было бы лучше продемонстрировать большую осмотрительность и сдержанность в некоторых расходах. Даже несмотря на разговоры о достижении цели, [правительство] по-прежнему демонстрирует отсутствие реальной приверженности. Министр Фернандо Хаддад, например, говорит об упрямстве, но на самом деле это больше похоже на готовность свести концы с концами, например, 4,95 вместо 5».

Помимо сомнений в приверженности правительства принципам фискальной политики, основная тема обсуждения пакета мер по повышению тарифов – возросшая нагрузка на государственные финансы. «Тот факт, что [меры] не достигают фискального целевого показателя, не решает проблему государственного долга, который рискует увеличиться из-за сокращения доходов», – считает Жоау Мариу де Франса, исследователь Бразильского института экономики (FGV-Ibre).

Это означает, что включение этого показателя в целевой показатель системы — «простая деталь», поскольку в конечном итоге общий дефицит увеличится и опустошит государственную казну. Соотношение госдолга к валовому внутреннему продукту (ВВП) составляет около 78% и демонстрирует тенденцию к росту с 2022 года.

«Фискальный механизм не способен снизить это соотношение», — утверждает исследователь. «Он помогает предотвратить неконтролируемый рост, но недостаточен, чтобы обратить вспять тенденцию. С 2022 года наблюдается рост в течение трёх лет».

Кроме того, Франса подчеркивает, что налоговые льготы, такие как Reintegra и Return , если их продлить на слишком долгий срок, могут привести к дальнейшему падению государственных доходов «без эффективной компенсации в виде повышения конкурентоспособности нашей отрасли».

Пакет также включает монетарные меры: «Каждый раз, когда правительство вливает деньги в экономику, это может привести к росту спроса и потребления», — объясняет он. «Экономика и так очень активна — уровень безработицы находится на самом низком уровне за всю историю. Это может отсрочить снижение ставки Центробанка по программе Selic и, как следствие, увеличить расходы Казначейства на рефинансирование долга».

Ожидается, что новые налоговые правила будут ужесточены после повышения тарифов

Прогнозы рынка и правительства уже показывают, что рост расходов несовместим с устойчивостью государственных финансов. Пакет антитарифных мер лишь усугубил ситуацию. Обязательные расходы уже поглощают практически весь федеральный бюджет, сокращая ресурсы, необходимые для инвестиций и даже для поддержания государственных услуг.

Суть бюджетного правила заключается в том, что доля расходов на здравоохранение и образование соответствует минимальным уровням, установленным Конституцией, и не может быть снижена. Другие важные расходы, такие как социальное обеспечение и социальные пособия, привязаны к минимальной заработной плате, которая в реальном выражении выросла выше уровня инфляции, то есть превысила установленный бюджетом предел.

В этом году правительство рассчитывает достичь своей цели за счёт разовых доходов, таких как распределение дивидендов, продажа излишков нефти и аукционы по добыче подсолевых месторождений. Однако необходимость нового правила уже согласована.

По мнению Паеса Леме, проблема заключается в том, что, несмотря на ожидаемый рост доходов, из-за нынешнего отсутствия «должной осмотрительности» новое правило должно быть ужесточено. «Когда вы дискредитируете бюджетное правило, проводить будущие реформы становится сложнее. Правила должны быть более строгими и прямолинейными, как мы уже видели на примере ограничения расходов. Без этого придётся всё больше убеждать население и участников рынка в необходимости реального стремления к бюджетной устойчивости».