От инвестиций в оборону до исторически дешевых акций: десять причин инвестировать за пределами США

Многие компании за пределами США (особенно европейские) продолжают торговаться ниже своей реальной стоимости и, как следствие, представляют собой значительную инвестиционную возможность. В то же время, рост государственных расходов в Германии и снижение процентных ставок ЕЦБ стимулируют рост европейских компаний, торгующихся на бирже, и дают некоторые основания взглянуть на этот рынок по-новому.

В отчете компании по управлению активами Schroders приводятся 10 причин для оптимизма в отношении акций компаний, не базирующихся в США.

Во-первых, в то время как североамериканские компании зафиксировали «исключительный рост», европейские компании, по их данным, были «сильными». Однако в первом случае доверие инвесторов было гораздо более заметным, чем во втором, что делает европейские компании, акции которых котируются на бирже, недооцененными с точки зрения рыночной капитализации.

В то же время, как отмечают эксперты, финансовые результаты публичных европейских компаний (за исключением Великобритании) оказались эквивалентны показателям их аналогов с Уолл-стрит, за исключением «Великолепной семёрки» (группы, в которую входят Amazon, Alphabet/Google, Apple, Meta/Facebook, Microsoft, Nvidia и Tesla). Данные относятся к последним десяти годам.

Третья причина — исторически более высокое соотношение риска и доходности у международных компаний по сравнению с североамериканскими. Эта тенденция наблюдается последние 15 лет и достигла максимума за 50 лет к концу 2024 года. Например, индекс MSCI World оказался на 44% ниже наиболее логичного уровня.

В этом контексте, если проанализировать каждую отрасль, средний показатель снижения составляет около 27%, в основном за счёт американских технологических компаний. В отчёте даже акции компаний за пределами США описываются как «исторически дешёвые».

В-четвёртых, это потенциал для более тесного сотрудничества между европейскими странами и их компаниями в целях решения проблемы пошлин, введённых Соединёнными Штатами. Следует отметить, что эти пошлины препятствуют продажам европейских компаний в этой стране.

Далее следует стимулирование в размере 500 миллиардов евро, которое Германия применит к своей экономике (самой сильной на европейском континенте, но находящейся в рецессии), а также увеличение инвестиций в инфраструктуру и оборонную промышленность, а также во все секторы, связанные с ее производственной цепочкой.

В этом контексте инвестиции могут привести к дополнительным 100 базисным пунктам годового роста экономики Германии, утверждают эксперты.

Ещё одна причина роста стоимости европейских публичных компаний — ослабление денежно-кредитной политики центральных банков. Снижение процентных ставок стимулирует европейские компании, чьи 12-месячные показатели исторически вдвое превышают показатели американских аналогов.

Согласно данным, приведенным в анализе, который был взят из исследования, проведенного Беренбергом для Bloomberg, европейские компании демонстрируют рост на 20,7% после цикла сокращений, тогда как на Уолл-стрит этот же показатель сохраняется на уровне 9% (в среднем за последние 50 лет).

В то же время компании по всему миру, особенно в Германии, Франции и Японии, активно реализуют программы обратного выкупа акций и другие «дружественные акционерам» меры. Стоит отметить, что, согласно расчётам Schroders, основанным на данных LSEG, по этому показателю Великобритания в 2024 году превзошла США.

За последние три года общеевропейские банки превзошли показатели «Великолепной семёрки», что, как отмечается в документе, является «удивительным достижением». Речь идёт об индексе MSCI Europe Banks, в который входят 32 банка из 15 стран (включая Millenium BCP).

По мнению аналитиков, в настоящее время акции этих компаний продолжают торговаться ниже своей реальной стоимости, поэтому они представляют собой значительную инвестиционную возможность.

Эксперты обратили внимание на Японию, чтобы выявить девятую причину: компании этой страны нашли способы увеличить дивиденды и запустить программы обратного выкупа облигаций. Речь идёт об улучшении компаниями распределения капитала.

Десятая и последняя причина — поддержка Японией своей валюты, иены. От прямых инвестиций на международном денежном рынке (по решению правительства) до отмены политики отрицательных процентных ставок Банком Японии (BoJ) — различные меры были направлены на повышение стоимости японской валюты.

В важной заметке Шредерс напоминает, что «прошлые результаты не могут быть повторены и не являются гарантией будущих результатов».