O Reino Unido está à beira da estagflação? O que significa o alerta da OCDE sobre inflação alta e baixo crescimento

Rachel Reeves sofreu uma nova dor de cabeça depois que as previsões da OCDE ressaltaram o agravamento da crise do custo de vida na Grã-Bretanha – com a maior inflação do G7 – e o lento crescimento econômico.

O relatório provavelmente aumentará os temores de estagflação — quando a economia fica estagnada ao mesmo tempo em que a inflação eleva os preços.

Isso ocorre em um momento em que a chanceler está sob crescente pressão antes do Orçamento de Outono de novembro, enquanto ela busca preencher um buraco negro de até £ 50 bilhões nas finanças públicas.

Separadamente, uma pesquisa empresarial atentamente acompanhada – o índice de gerentes de compras – apontou para uma forte desaceleração no crescimento neste mês.

A Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), sediada em Paris, prevê que a economia do Reino Unido crescerá 1,4% este ano — uma ligeira melhora.

Para 2026, a OCDE continua a prever um crescimento de apenas 1%.

Será preocupante para a Sra. Reeves se o Escritório de Responsabilidade Orçamentária (OBR), órgão independente, for igualmente pessimista no Orçamento de novembro. Na primavera, previu um crescimento de 1,9% para 2026.

A perspectiva para a inflação no Reino Unido foi drasticamente melhorada para este ano, de 3,1% para 3,5%, e para o próximo, de 2,3% para 2,7%.

O chanceler disse: "Esses números confirmam que a economia britânica está mais forte do que o previsto — ela teve o crescimento mais rápido entre todas as economias do G7 no primeiro semestre do ano.

"Mas sei que há mais a fazer para construir uma economia que funcione para os trabalhadores — e que os recompense."

O relatório da OCDE confirma o agravamento do problema do custo de vida no Reino Unido . Ele cita o Reino Unido como um dos vários países particularmente afetados pela inflação dos alimentos – agravando o problema enfrentado pelas famílias que fazem as compras semanais.

A previsão significa que o Reino Unido continuará enfrentando a maior inflação no G7 este ano, embora fique atrás dos EUA em 2026.

O ministro das Finanças sombra, Sir Mel Stride, disse: "A OCDE confirma o que as famílias trabalhadoras já sentem: sob o governo trabalhista, a Grã-Bretanha está em um ciclo vicioso de impostos altos, inflação alta e baixo crescimento.

Rachel Reeves parece acreditar que a solução é ainda mais aumentos de impostos. O Reino Unido está agora à beira da estagflação, tudo impulsionado pela má gestão econômica do Partido Trabalhista.

"Isso deveria servir de alerta para o Ministro da Fazenda: não é possível crescer recorrendo a impostos."

Estagflação é o termo dado à combinação tóxica de alta inflação e crescimento estagnado.

O Chanceler e o Banco da Inglaterra estão enfrentando um ambiente de produção econômica mais fraca e inflação acima da meta.

Isso foi ressaltado por uma pesquisa atentamente acompanhada pela S&P Global na terça-feira, que mostrou que a produção do setor privado desacelerou para seu nível mais fraco desde maio, uma vez que os custos mais altos das empresas provocaram uma demanda "moderada" e mais cortes de empregos.

Os dados mais recentes do Escritório de Estatísticas Nacionais mostram que a economia do Reino Unido cresceu 0,2% nos três meses até julho, desacelerando em relação às taxas de crescimento de 0,3 e 0,6% nos três meses até junho e maio, respectivamente.

Enquanto isso, a inflação do índice de preços ao consumidor foi de 3,8% em agosto, quase o dobro da meta do Banco da Inglaterra de 2%. A inflação deve atingir o pico neste mês ou no próximo.

A inflação no Reino Unido é consideravelmente superior aos 2,9% dos EUA, onde o crescimento é de 2,1%. Em toda a zona do euro, a inflação é de 2,1% e o crescimento do PIB é de 1,5%.

As preocupações do mercado com a inflação no Reino Unido, o tamanho dos nossos empréstimos e a falta de crescimento para pagá-los levaram ao aumento dos rendimentos dos títulos públicos de longo prazo, com os títulos públicos de 30 anos ultrapassando 5,5% nas últimas semanas.

O Banco da Inglaterra parece estar mais preocupado com a inflação do que com a desaceleração do crescimento, então os mercados não esperam mais cortes nas taxas de juros este ano. A taxa básica de juros foi mantida em 4% na semana passada.

A OCDE, no entanto, disse que espera uma "flexibilização gradual" das taxas de juros do Reino Unido no ano que vem.

Há evidências da resiliência do consumidor do Reino Unido, com vendas no varejo superando as dos concorrentes globais.

Martin Beck, economista-chefe da WPI Strategy, acredita que a perspectiva da OCDE para o Reino Unido pode ser "muito pessimista".

Ele disse: 'A inflação e as taxas de juros devem ser menores no ano que vem, enquanto o Reino Unido também se beneficiará dos efeitos colaterais de uma política macroeconômica mais flexível nos EUA e na Europa.

'E com as memórias dos choques dos últimos anos desaparecendo e outra rodada de especulações prejudiciais sobre aumentos de impostos, esperançosamente evitada, as famílias podem se sentir mais confiantes para sacar suas economias.'

Embora o crescimento interno não esteja a todo vapor, o Reino Unido ainda está a caminho de ficar atrás apenas dos EUA em produção do PIB este ano, de acordo com a OCDE, que prevê um crescimento mais fraco, mais perdas de empregos e altas pressões de custos para muitas economias.

A OCDE espera que o crescimento do PIB global diminua de 3,3% no ano passado para 3,2% em 2025, antes de cair para 2,9% em 2026.

Ele alertou que o efeito decrescente do "carregamento antecipado" antes das tarifas comerciais dos EUA, combinado com custos tarifários mais altos que repercutem nos preços e "ainda alta incerteza política" iriam "reduzir o investimento e o comércio" nos próximos meses e anos.

Mas a inflação agregada dos preços ao consumidor deve cair entre os países do G20 como resultado do crescimento econômico mais lento e dos mercados de trabalho mais fracos.

O Reino Unido está entre os países com economias avançadas, assim como o Canadá e os EUA, em que o crescimento salarial ainda não foi suficientemente moderado.

A OCDE alertou que isso não mudaria "a menos que houvesse melhorias duradouras no crescimento da produtividade do trabalho".

Os consumidores dos EUA, no entanto, devem sofrer pressões de custos ainda maiores.

A OCDE disse: "Nos Estados Unidos, o aumento nas taxas tarifárias efetivas aumentará ainda mais a inflação, com a taxa de repasse aos preços dos produtos finais prevista para se fortalecer, à medida que as empresas se tornam menos dispostas a absorver o aumento do custo dos produtos importados."