Banxico obniża stopy procentowe do 8,00%: Wytchnienie czy ryzyko inflacji?

Bank Meksyku (Banxico) podjął decyzję o obniżeniu swojej referencyjnej stopy procentowej o 50 punktów bazowych do poziomu 8,00%. Posunięcie to miało na celu pobudzenie gospodarki, ale ujawniło wyraźny podział w Radzie Gubernatorów w kwestii ryzyka inflacyjnego.

Decyzja, ogłoszona 26 czerwca i obowiązująca od 27 czerwca, oznacza kontynuację cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, który rozpoczął się w marcu 2024 r., kiedy stopa osiągnęła szczyt na poziomie 11,25%. Ruch ten ma bezpośrednie konsekwencje dla kieszeni Meksykanów, od kosztów kredytu po zwrot z oszczędności, i odzwierciedla rozdroże, przed którym stoi gospodarka narodowa: konieczność rozwoju w obliczu uporczywego widma inflacji.

Uzasadnienie banku centralnego dla kontynuacji obniżki stóp procentowych opiera się na ocenie obecnych perspektyw gospodarczych, które dają mieszane sygnały. Główne czynniki rozważane przez większość Rady Gubernatorów to:

• Słaba aktywność gospodarcza: Pomimo niewielkiej ekspansji Banxico uważa, że ​​gospodarka Meksyku utrzymuje „luz” i słabe warunki. Cięcia mają na celu obniżenie cen kredytów, aby zachęcić do inwestycji i konsumpcji.
• Aprecjacja peso: Siła meksykańskiego peso wobec dolara w ostatnich miesiącach daje bankowi centralnemu pole manewru, gdyż silny kurs wymiany pomaga powstrzymać inflację spowodowaną importem towarów.
• Globalna niepewność: Napięcia handlowe i skomplikowana sytuacja międzynarodowa stwarzają ryzyko zahamowania wzrostu gospodarczego Meksyku, co sprawia, że ​​bodźce pieniężne stają się konieczne.

Najbardziej odkrywczą wiadomością nie były same cięcia, ale fakt, że decyzja nie była jednomyślna. Rada Nadzorcza zagłosowała 4 do 1, co świadczy o wewnętrznej debacie na temat dalszej drogi.

• Za obniżką (8,00%): gubernator Victoria Rodríguez Ceja i zastępcy gubernatorów Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García i Omar Mejía Castelazo.
• Przeciwko cięciom (utrzymanie na poziomie 8,50%): zastępca gubernatora Jonathan Heath.

Ten podział odzwierciedla dwa poglądy ekonomiczne. Większość priorytetowo traktuje potrzebę ożywienia gospodarki wykazującej oznaki słabości. Głos sprzeciwu Heatha reprezentuje jednak bardziej ortodoksyjne stanowisko, które koncentruje się na głównym celu Banxico: kontrolowaniu inflacji, która wykazała odporność na spadek.

Głównym argumentem przeciwników agresywnych cięć jest ostatni trend cenowy. Według danych Banxico, roczna inflacja bazowa wykazała wzrost, wzrastając z 3,93% w kwietniu do 4,51% w pierwszej połowie czerwca.

Ta wytrwałość zmusiła bank centralny do skorygowania własnych prognoz inflacji w górę. Nowa oczekiwana trajektoria jest pokazana poniżej:

| Okres | Prognoza inflacji głównej (%) |

|—|—|

| III kwartał 2025 r. | 4,1% |

| 4 kwartał 2025 | 3,7% |

| I kwartał 2026 | 3,4% |

| II kwartał 2026 | 3,1% |

| III kwartał 2026 | 3,0% (Cel osiągnięty) |

| Źródło: Bank of Mexico, komunikat prasowy z dnia 26 czerwca 2025 r. | |

Jak pokazuje tabela, Banxico nie spodziewa się, że inflacja zbliży się do celu 3,0% przez kolejne dwa lata, w trzecim kwartale 2026 r. Ta rzeczywistość podsyca obawy, że zbyt wczesne złagodzenie polityki pieniężnej może wydłużyć okres wysokich cen.

Decyzja Banxico jest przemyślanym hazardem. Obniżając stopy procentowe, chce dać gospodarce odpocząć, ale podejmuje ryzyko dłuższej i bardziej krętej drogi w walce z inflacją, dylematu, który zdefiniuje perspektywy gospodarcze Meksyku w nadchodzących miesiącach.