Nu er spanningen zijn met de landbouwsector en de banken, wordt het economische team opnieuw op de proef gesteld met de dollar.

Na een week met scherpe rentebewegingen en een stijgende dollar, grotendeels vanwege de mislukte afbouw van rentedragende schulden bij banken, gepromoot door het economische team, zal de overheid vanaf dinsdag voor een nieuwe uitdaging staan op de valutamarkt, nadat de levering van dollars in juni werd verrekend met lagere inhoudingen door het agro-exportcomplex.

Volgens econoom Amilcar Collante werd er in juli meer dan 3 miljard dollar geliquideerd, dus het volume zal waarschijnlijk dalen van een dagelijks gemiddelde van 200 miljoen dollar naar 100 miljoen dollar . "De liquidatie van dollars eindigt aanstaande dinsdag met lagere inhoudingen. We zullen zien of de wisselkoers deze lagere stroom al heeft geïnternaliseerd of dat er nog een lange weg te gaan is ", aldus econoom Federico Machado.

De groothandelsdollar sloot de week op $ 1,283, een stijging van 11% in de afgelopen 30 dagen, terwijl de retaildollar nu op $ 1,300 staat. De grote vraag is of het ministerie van Financiën dollars op de markt zal blijven kopen . Aan het einde van de graanoogst steeg de dollar met $ 900 miljoen, waarmee de reserve nog steeds binnen de $ 3 miljard blijft van de met het IMF overeengekomen reservedoelstelling voor 30 september.

Ondanks de eisen van het Verbindingscomité waarschuwde Javier Milei vorige week dat er geen ruimte is om de bronbelasting te verlagen. "Zonder landbouwverkopen, en als de particuliere vraag in de aanloop naar de verkiezingen zou toenemen, en als de publieke sector zijn vraag handhaaft – die prioriteit geeft aan de middellange termijn boven de korte termijn, is het vermeldenswaard – zou de druk op de wisselkoersen kunnen toenemen , zelfs in dit scenario van hogere rentetarieven," schatte Bapro.

De versnelling van de dollar in de afgelopen dagen werd veroorzaakt door de vloedgolf aan pesos die het team van Luis Caputo veroorzaakte door een misstap in hun strategie om LEFI's (de wissels die banken gebruikten om hun liquiditeit te beheren door een dagelijkse rente te ontvangen) te verlaten. Het resultaat was een injectie van 10 biljoen dollar in de markt, een daling van de rentetarieven en een toenemende druk op de dollar.

Om de financiële situatie te stabiliseren, heeft de overheid een aantal maatregelen genomen: 1) de overnight-schulden (pases) werden opnieuw uitgegeven tegen een nominale jaarlijkse rente van 36% om peso's te absorberen en leningen in peso's duurder te maken; 2) er werden kortlopende obligaties (Lecap) verkocht om de rente te verhogen (en de prijs te laten dalen); 3) er werden dollarfutures verkocht om de verwachte devaluatie te beperken; en 4) de reservevereisten werden verhoogd.

Volgens Empiria "hebben deze vier manoeuvres de prijs gestabiliseerd en het risico op waardevermindering verminderd." De genadeslag kwam van de veiling van afgelopen woensdag (een dag buiten het kalenderjaar), die bijna $ 5 biljoen opleverde. Maar dat bracht wel een prijskaartje met zich mee: het ministerie van Financiën moest een gewogen gemiddeld jaarlijks effectief rentepercentage van 45,13% betalen, tegen 33,63% voorheen, in ruil voor een verlenging van de looptijd van de schuld van 1 naar 40 dagen.

De president van de Centrale Bank rechtvaardigde de terugtrekking van de LEFI's vrijdag door uit te leggen dat er een "verwende houding" heerste ten opzichte van het feit dat banken elke dag automatisch werden beloond, wat hij omschreef als een "subsidie". "Die overgang verliep, gezien de omvang van de rente en de wisselkoers, niet zo soepel , maar we hebben de haven bereikt die we zochten", aldus Santiago Bausili in Carajo.

De ambtenaar erkende dat hij de overgang graag eerder had willen maken, maar zoals Clarín onthulde, was er een heftig meningsverschil met de banken . "Mensen zijn bang voor structurele veranderingen. Elke grote verandering brengt kleine kosten met zich mee, een beetje volatiliteit. Dat hebben we deze week gezien . Maar de kosten-batenverhouding is superpositief omdat het de macro-economische balans versterkt," zei hij.

Volgens LCG blijft de overheid deflatie tot de verkiezingen prioriteren met een stabiele wisselkoers en hoge rentes om de carry trade in stand te houden. Het probleem zijn de kosten (een activiteit die verder wordt verzwakt door de hoge reële rentes) en het feit dat de geschillen met banken kunnen aanhouden : over 15 dagen loopt de Lecap (Lecap), die vorige week $ 1,5 biljoen opslokte, af, en sommige entiteiten geloven dat de "puinhoop" weer kan terugkeren.

In de komende anderhalve maand vervalt meer dan $ 40 biljoen (5% van het bbp) – inclusief deze nieuwe obligaties – en tegen de verkiezingen in oktober zal er meer dan $ 70 biljoen verschuldigd zijn, aldus Bapro. "Op korte termijn zullen we moeten afwachten wat het ministerie van Financiën, de BCRA en de banken zelf doen, aangezien 91% van de $ 4,7 biljoen die woensdag werd geplaatst , vervalt in juli, augustus en september . Zullen passieve swaps opnieuw worden aangeboden?", merkte Invecq op.