De dollar lijdt grootste daling sinds 1973 – vertrouwen in de Amerikaanse munt daalt

Amerika staat op een kruispunt. In een marathonzitting debatteert de Senaat over de goedkeuring van president Donald Trumps belangrijkste wetsvoorstel – hij noemt het de "Big Beautiful Bill". Omdat het wetsvoorstel forse belastingverlagingen voorstelt, zou de toch al gevaarlijk hoge schuldenberg van het land verder toenemen.

De verantwoordelijke instantie verwacht dat de overheidsschuld zal stijgen van 100 procent van het bruto binnenlands product vandaag naar 156 procent in 20 jaar. Maar de overheid geeft nu al meer uit aan rente dan aan het leger. Trump daarentegen stelt dat de VS "het belastingtekort tien keer zo groot zou kunnen maken door middel van economische groei."

Deze logica lijkt echter niet op te gaan voor de wereldwijde valutamarkten. De toenemende schuldenlast is een belangrijke reden voor het enorme verlies aan vertrouwen in de VS onder schuldeisers. De dollar verloor in de eerste helft van het jaar meer aan waarde dan sinds 1973. Ten opzichte van een brede valutamand bedroeg de daling 11 procent. Ten opzichte van de Zwitserse frank en de euro is het verlies nog groter. Voor het eerst deze week dook de dollar onder de 0,79 cent.

Het jaar 1973 markeerde de ineenstorting van het wereldwijde monetaire systeem van Bretton Woods, dat na de Tweede Wereldoorlog was ingevoerd. De meeste landen lieten hun munteenheid aan de dollar los en stapten over op zwevende wisselkoersen. Een andere opvallende parallel met vandaag de dag is dat de Verenigde Staten destijds ook kampten met een groot tekort op de lopende rekening.

Is de huidige ineenstorting van de dollar een voorbode van een even dramatische omwenteling als in de jaren zeventig? De financiële markten verwachten momenteel geen escalatie van het tariefconflict, ook al verlopen de onderhandelingen tussen de VS en hun handelspartners traag en zijn de dreigende tarieven slechts opgeschort.

Dit optimisme is ook terug te zien op de aandelenmarkten: zelfs de tijdelijk gehavende Amerikaanse beurs bereikte begin deze week een recordhoogte. Volgens dataservice Bloomberg is het in de afgelopen 100 jaar slechts drie keer voorgekomen dat de S&P 500-index in een kwartaal met meer dan 10 procent daalde en dat verlies in dezelfde periode weer goedmaakte.

Er verschijnen echter verontrustende scheuren onder de oppervlakte. "Dit zou wel eens de zomer van de economische hel kunnen worden", vat CNN de wijdverbreide zorgen samen. De toekomstige inflatietrend zorgt voor grote onzekerheid: het land rapporteerde onlangs een jaarlijks inflatiepercentage van 2,4 procent. De verschillende tarieven die al van kracht zijn, zullen de prijsstijging waarschijnlijk versnellen.

Bovenal zorgt de zwakke dollar ervoor dat Amerikanen aanzienlijk meer moeten betalen voor veel goederen. Kredietbeoordelaar Fitch voorspelt dat de consumentenprijsindex tegen het einde van het jaar zal stijgen tot 4 procent. Mocht het handelsconflict weer oplaaien, dan is een nog hogere inflatie denkbaar.

Dit plaatst de Amerikaanse Federal Reserve voor een delicate evenwichtsoefening. De Amerikaanse economie verliest aan momentum. Werklozen vinden moeilijker een nieuwe baan. Bovendien zijn de consumentenbestedingen gedaald. Dit pleit juist voor lagere rentes: de marktconsensus verwacht dat de centrale bank de rente vijf keer zal verlagen tot eind 2026, waardoor de basisrente op een stabiel niveau van 3 procent zou komen.

Het feit dat de inflatie ondanks de zwakke economie juist stijgt, is echter een slecht teken – een teken dat het vertrouwen in de dollar verder ondermijnt. Jamie Dimon, directeur van de grootste Amerikaanse bank, JP Morgan, waarschuwde onlangs zelfs voor de risico's van stagflatie. Hij bekritiseerde ook het buitensporige begrotingstekort van zijn land.

De bittere strijd over Trumps belasting- en begrotingswet dreigt ook het Amerikaanse politieke landschap permanent te veranderen. Ondernemer en voormalig Trump-aanhanger Elon Musk heeft aangekondigd dat hij zijn eigen politieke partij zal oprichten als de Republikeinen de wet aannemen. "Elk Congreslid dat pleitte voor het verlagen van de overheidsuitgaven en vervolgens onmiddellijk stemde voor de grootste schuldenverhoging in de geschiedenis, zou zich moeten schamen", berispte Musk op zijn Platform X.

Zolang de VS in beroering blijven, zal de druk op de dollar aanhouden. Investeringsbank Goldman Sachs verwacht daarom dat de devaluatie van de Amerikaanse munt zal aanhouden – zij het in een wat lager tempo. Ter herinnering: in 2000 was één dollar nog 1,80 Zwitserse frank waard. Sindsdien is de wisselkoers meer dan gehalveerd.