COMMENTO - Molte aziende negli Stati Uniti stanno andando meglio sul mercato azionario che in Europa

I veicoli agricoli del produttore Aebi Schmidt svolgono il loro lavoro anche sui ripidi prati alpini. L'azienda zurighese produce anche spazzaneve e spazzatrici stradali. Un'azienda più svizzera di così non si potrebbe. Ciononostante, il gruppo festeggerà il suo primo giorno di negoziazione al Nasdaq, la borsa tecnologica di New York, il 1° luglio.

Aebi Schmidt compie così un passo che sempre più aziende europee decidono di intraprendere: invece di quotarsi in una piazza di negoziazione europea come la SIX Swiss Exchange, la Borsa di Londra o quella di Francoforte, le aziende preferiscono aprirsi al pubblico negli USA.

Quattro anni fa, il produttore di calzature sportive On ha fatto scalpore a Zurigo. Si è quotato alla Borsa di New York invece che nella sua città natale. Anche Spotify, la più grande piattaforma di streaming musicale al mondo, nata in Svezia, ha scelto il mercato azionario americano invece del suo mercato nazionale per la sua offerta pubblica iniziale.

Aebi Schmidt ha motivi specifici per cercare fortuna con investitori americani. Il gruppo si sta fondendo con il suo concorrente americano, The Shyft Group , già quotato al Nasdaq. Inoltre, la fusione sposterà significativamente il focus delle sue attività commerciali verso gli Stati Uniti. Quasi tre quarti del fatturato complessivo dello scorso anno, pari a 1,9 miliardi di dollari, sono stati generati negli Stati Uniti.

Grazie a Shyft, Aebi Schmidt può contare su analisti e investitori che conoscono già una parte significativa del suo business. Una quotazione in Svizzera avrebbe richiesto all'azienda sforzi molto più intensi per attrarre nuovi azionisti.

Tuttavia, anche per Aebi Schmidt, l'IPO negli Stati Uniti non è un'impresa facile. Al contrario: lo sforzo iniziale è notevole. Il management ha tenuto decine di incontri con investitori e analisti americani per spiegare loro la strategia dell'azienda, con sede a Zurigo, lontano da casa. Anche la transizione ai principi contabili americani ha richiesto ampi preparativi.

In futuro, Aebi Schmidt pubblicherà un report trimestrale sulla propria performance aziendale anziché semestrale, come richiesto per tutte le società quotate negli Stati Uniti. Dovrà inoltre rispettare i rigorosi requisiti di informativa previsti dal Sarbanes-Oxley Act, che mira a proteggere gli investitori dalle società che manipolano i loro dati. È un segreto di Pulcinella: i costi di gestione di una quotazione negli Stati Uniti tendono a essere superiori a quelli di una quotazione in Europa.

Tuttavia, le aziende che si avventurano sul mercato dei capitali americano godono anche di numerosi vantaggi, che in genere superano di gran lunga i maggiori costi operativi della quotazione.

Il vantaggio principale sono le valutazioni più elevate di cui spesso godono le società quotate negli Stati Uniti. Questo non è dovuto solo al fatto che gli Stati Uniti sono di gran lunga il mercato dei capitali più liquido al mondo. Un esercito di analisti e strateghi d'investimento garantisce inoltre che le società quotate ricevano l'attenzione che meritano dagli investitori.

L'Europa, d'altra parte, è caduta in un circolo vizioso. Il numero di società quotate è in calo da anni. In questo contesto, anche gli istituti finanziari stanno riducendo costantemente i loro dipartimenti di ricerca nel Vecchio Continente e i mercati sono relativamente illiquidi.

Trovare soluzioni per contrastare il declino strisciante è difficile. Anche la loro attuazione richiede tempo. Si otterrebbe molto se gli europei fossero incoraggiati a investire di più in azioni. Ma il settore finanziario lotta contro questo problema da decenni.

Anche le esenzioni fiscali sarebbero d'aiuto. Solo tre anni fa, quando il popolo svizzero ha votato contro l'abolizione della tassa sulle emissioni, si è persa un'occasione ghiotta. Nessuno dovrebbe sorprendersi delle amare conseguenze di decisioni così miopi.