El déficit presupuestario duplica las previsiones

En el primer semestre del año, el déficit presupuestario ruso ascendió al 3,4% del PIB. Así lo informó el primer ministro ruso, Mijaíl Mishustin. La cifra anunciada duplica el nivel revisado del indicador para el año, aprobado por las autoridades entre mayo y junio. Los expertos explicaron a MK por qué ha crecido tanto el déficit en las arcas públicas, cómo se reducirá y si los ciudadanos lo percibirán por sí mismos.

El Ministerio de Finanzas explicó la víspera que la cifra citada por el jefe de gobierno era una estimación del déficit del PIB para el primer semestre, no para todo el año. Cabe recordar que las autoridades preveían un déficit presupuestario del 1,7 % para todo 2025. "El déficit del presupuesto federal para el primer semestre ascendió a 3,4 billones de rublos, lo que corresponde al 1,6 % de la estimación anual del PIB o al 3,4 % del PIB del primer semestre", enfatizó el ministerio. El analista de Freedom Finance Global, Vladimir Chernov, identificó cinco razones que provocaron el crecimiento del déficit en las arcas públicas:

En primer lugar, la financiación anticipada de gastos. El Ministerio de Hacienda señaló que una parte significativa de los gastos se financió anticipadamente en enero de 2025 (los gastos crecieron un 64,1 % en enero en comparación con el mismo mes de 2024, para luego desacelerarse al 12,9 % anual entre febrero y junio). Esto se debe a la rápida firma de contratos y a la financiación anticipada en áreas clave, como hipotecas preferenciales, prestaciones sociales, el complejo agroindustrial y las necesidades militares.

En segundo lugar, la disminución de los ingresos por petróleo y gas. Estos ingresos cayeron un 16,9 % durante el año, hasta los 4,735 billones de rublos, debido a la caída del precio promedio del petróleo (de 69,7 a 56 dólares por barril) y a la fortaleza del rublo (el tipo de cambio promedio del dólar durante el presupuesto se fijó en 96,5 rublos). Esto provocó un déficit de aproximadamente 447 000 millones de rublos, lo que agravó el déficit.

En tercer lugar, el factor de transferencia de ingresos. Parte de los ingresos previstos para el primer semestre se transfirió al segundo, lo que incrementó artificialmente el déficit del primer semestre.

En cuarto lugar, el crecimiento de los ingresos no petroleros ni gasíferos no compensó completamente los gastos. Si bien estos ingresos aumentaron un 12,7%, hasta los 12,85 billones de rublos, debido al aumento del IVA, el impuesto sobre la renta de las personas físicas y los impuestos especiales, su crecimiento (2,8% en el conjunto del año) fue inferior a la inflación (7,6%), lo que limitó la capacidad para cubrir gastos.

En quinto lugar, las altas tasas de interés y los factores económicos externos. Las altas tasas del Banco Central de la Federación de Rusia (para combatir la inflación) y el fortalecimiento del rublo (a 78 rublos por dólar, frente a lo previsto) redujeron los ingresos por exportaciones, especialmente en el contexto de la caída de los precios del petróleo y los metales.

El impacto del déficit presupuestario actual en la economía rusa será multifacético y dependerá en gran medida de cómo el gobierno cierre la brecha en el segundo semestre del año. "En general, el crecimiento del déficit no es un desastre en sí mismo, pero aumenta la necesidad de endeudamiento o gasto de reservas", afirma Chernov. "Si el endeudamiento aumenta, esto podría elevar los tipos de interés internos y generar presión sobre el sector bancario. Si se gastan las reservas, se reducirá el volumen del colchón de seguridad (NWF) para períodos de crisis económica, según el analista.

Como explicó Igor Nikolaev, investigador principal del Instituto de Economía de la Academia Rusa de Ciencias, el déficit debe cubrirse con algo. Esto significa que existe el riesgo de aumentar la carga fiscal. "Les recuerdo que, a partir del 1 de enero de 2025, nuestro tipo impositivo sobre las ganancias se incrementó un 5%, del 20% al 25%", añadió el experto. "Se introdujo la escala real del impuesto sobre la renta, se ajustó la renta por alquiler, etc. Puede que ahora no existan medidas sistémicas similares, pero sin duda habrá que subir los impuestos". Un déficit mayor de lo previsto supone un grave coste para la economía, que ralentiza su crecimiento. Tradicionalmente, se empieza ahorrando con gastos de inversión. Sin embargo, si se reducen los gastos sociales de los ciudadanos, solo será ligeramente, asegura Nikolaev.

¿Qué sigue? Según Nikolaev, este año el déficit será incluso mayor que en el año de la pandemia de 2020, cuando ascendió a 4,1 billones de rublos. "Me centraría en un nivel de unos 8 billones de rublos para finales de 2025: en términos porcentuales, esto será menos del 4% del PIB, por supuesto, aunque es mucho", opina Nikolaev. Sin embargo, hay estimaciones más optimistas. Así, según Chernov, si los gastos siguen aumentando, por ejemplo, para necesidades militares o hipotecas preferenciales, y los ingresos del petróleo y el gas se mantienen bajos, el déficit del erario público podría alcanzar los 5 billones de rublos, lo que equivale al 2-2,5% del PIB para finales de año.