La deuda estadounidense preocupa a los mercados financieros

Tras la aprobación del megaproyecto de ley de presupuesto de Donald Trump en el Congreso estadounidense el jueves pasado, una victoria política para el presidente republicano, los mercados ahora están atentos a sus consecuencias, con la deuda estadounidense en un máximo histórico.

Los tipos de interés que la primera potencia económica mundial debe pagar para obtener crédito en los mercados están en niveles elevados y los inversores empiezan a cuestionar la sostenibilidad de la deuda estadounidense.

La deuda de Estados Unidos asciende actualmente a más de 36,2 billones de dólares, equivalente al 120% del PIB del país, según el Tesoro estadounidense.

Aproximadamente 29 billones de dólares (157 billones de reales) corresponden a títulos de deuda que el gobierno vende en el mercado de bonos. La mayor parte se encuentra en Estados Unidos, pero un tercio de la deuda pública está en manos de países extranjeros, principalmente Japón , el Reino Unido y China .

Además, desde 2020, tras una primera guerra comercial entre China y Estados Unidos, los chinos han estado «deshaciéndose de la deuda estadounidense para adquirir oro. No venden los bonos, pero tampoco los renuevan al vencimiento», explica Aurélien Buffault, gestor de bonos de Delubac AM.

Los 7 billones de dólares restantes (39 billones de reales) están en manos de las administraciones federales de Estados Unidos, como fondos destinados a la seguridad social o a las pensiones de los empleados federales.

La deuda estadounidense generalmente es atractiva en los mercados financieros porque proporciona un retorno de la inversión estable y seguro.

Sin embargo, cuando la mayor economía del mundo muestra signos de debilidad, los inversores se muestran más reacios a prestar dinero y exigen tasas de interés más altas para compensar el riesgo.

A finales de mayo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años superó el umbral simbólico del 5% y ahora ronda el 4,80%.

“La base de estos temores proviene de la ‘Ley Grande y Hermosa’” impulsada por Donald Trump y aprobada este jueves, afirma Gregoire Kounowski, asesor de inversiones de Norman K.

Las medidas de esta ley “buscan extender las exenciones fiscales determinadas por Donald Trump en su primer mandato”, lo que podría “incrementar la deuda estadounidense entre 3 y 4 billones de dólares”, afirma.

Cuando Moody's rebajó la calificación de la deuda de Estados Unidos en mayo, utilizó el aumento de la deuda y su costo para el presupuesto federal como justificación.

“Esto fue una llamada de atención para el mercado y puso la trayectoria de la deuda estadounidense en el centro de las preocupaciones”, afirma Raphaël Thuin, director de estrategias de mercados de capitales en Tikehau Capital.

Como la mayor economía del mundo, Estados Unidos se considera un buen pagador. Su mercado particularmente líquido también permite a los inversores comprar y vender bonos con rapidez y facilidad.

Además, el resto del mundo solía estar interesado en prestarle a Estados Unidos para tener dólares y una inversión segura.

Sin embargo, desde que Trump impuso aranceles indiscriminados a principios de abril, los inversores han tendido a deshacerse de la deuda estadounidense y de los dólares, que suelen considerarse un refugio seguro a la par del oro.

Pero mientras el oro se cotiza actualmente a niveles récord, el dólar se ha depreciado más de un 10% en la primera mitad del año, su peor desempeño en ese período desde 1973.

Las incertidumbres se multiplican en torno a la economía estadounidense, impactadas por la política comercial de Trump, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la política monetaria de la Reserva Federal ( Fed , el banco central estadounidense).

En este contexto, «los inversores buscan activos refugio, es decir, una moneda y unos activos que les protejan cuando la volatilidad y la incertidumbre aumentan», explica Imène Rahmouni-Rousseau, directora general de Operaciones de Mercado del Banco Central Europeo (BCE).

“Y precisamente el euro y los títulos de deuda pública europeos han asumido este papel de escudo protector”, afirma.

“Por primera vez desde la crisis financiera de 2011, los mercados financieros europeos son considerados bastante atractivos por los inversores”, celebra.