Rheinmetall se convierte en la columna vertebral de la industria de defensa alemana: el precio de las acciones ha subido un 2300 por ciento.

El resurgimiento de la industria de defensa en Alemania tiene un nombre destacado: Rheinmetall. La empresa con sede en Düsseldorf se benefició como ninguna otra del anunciado punto de inflexión tras la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022.

Armin Papperger, quien fuera CEO durante muchos años, reconoció los signos de los tiempos y adaptó completamente Rheinmetall AG, con sus divisiones de defensa y suministro automotriz, a la nueva era. El precio de las acciones ha subido más del 2000 % en los últimos cinco años. El propio Papperger también se benefició enormemente de esto, adquiriendo repetidamente acciones de la compañía y probablemente ganando decenas de millones de euros hasta la fecha. Su objetivo declarado ahora es transformar a Rheinmetall en un líder mundial en el sector de defensa.

Rheinmetall es ahora la sexta empresa cotizada más valiosa de Alemania, según su capitalización bursátil de 82 000 millones de euros, por delante de Munich Re, Deutsche Bank y todos los fabricantes de automóviles. Su precio por acción alcanzó casi los 2000 euros en junio; hace cinco años, cotizaba en torno a los 70 euros.

El jueves, sin embargo, se produjo un ligero revés. Rheinmetall no mejoró sus previsiones al presentar sus cifras semestrales, como algunos analistas esperaban. Como resultado, las acciones cayeron alrededor de un 6%, hasta poco menos de 1.700 € a media tarde. No obstante, la compañía confirmó «al menos la previsión anual actual de crecimiento de las ventas y el margen de beneficio operativo».

Es probable que el aumento previsto se produzca en el segundo semestre del año, ya que es probable que haya numerosos pedidos en trámite. Rheinmetall se ha convertido desde hace tiempo en la columna vertebral de la industria de defensa alemana y, en cierta medida, europea, y está inextricablemente vinculada a la Bundeswehr. Una gran parte del fondo especial de 100 000 millones de euros creado en 2022 se destinó a Rheinmetall a través de diversos contratos.

El nuevo gobierno de la CDU/CSU y el SPD planea invertir cientos de miles de millones de euros más en los próximos años en el sector militar, que ha estado desatendido durante décadas, y la UE planea invertir 800 000 millones de euros en armamento e infraestructura de defensa para 2030. Papperger, contra quien se dice que se han urdido planes de asesinato rusos , espera por lo tanto un volumen de pedidos de unos 300 000 millones de euros en los próximos cinco años. La cartera de pedidos ya está repleta.

Rheinmetall ofrece una amplia gama de equipos de defensa, desde tanques hasta sistemas de defensa aérea, munición de artillería y electrónica de defensa. El grupo es actualmente uno de los mayores productores mundiales de munición de artillería. En cambio, el suministro de automoción tiene un papel secundario. En 2024, el 85 % de las ventas provino del negocio de defensa, y alrededor del 95 % de los beneficios. Hace unos años, ambas divisiones aportaban aproximadamente el 50 % de las ventas cada una.

El sector civil diluye el margen del grupo del 11,3 % en el primer semestre. Si bien la división de armas y municiones, en particular, logra un excelente margen de beneficio de casi el 23 %, y la división de camiones y tanques alcanza al menos un buen 10 %, la división de proveedores de automoción apenas registra beneficios.

Papperger ha puesto a la venta la unidad automotriz, ya que ya no la considera parte de su negocio principal. Como todos los proveedores de automoción, la división Power Systems se ve afectada por las difíciles condiciones del sector debido a la baja demanda, la transición a la electromovilidad y la digitalización. El grupo suministra principalmente piezas para motores de gasolina y de combustión, como sistemas de escape, pistones, válvulas y bombas.

El astuto director ejecutivo ya ha anunciado que hay siete interesados en el negocio automovilístico. Sin embargo, solo quiere vender si hay una buena oferta. Se espera una decisión para finales de año.

Si la venta se concreta, Rheinmetall podrá centrarse plenamente en defensa. Para 2030, el grupo aspira a aumentar las ventas anuales de las divisiones de tanques y municiones a 10 000 millones de euros cada una, y las de electrónica de defensa a 6 000 millones de euros. En 2024, las ventas totales ascendieron a 9 800 millones de euros. Otro factor clave para el crecimiento es el objetivo de que los estados europeos miembros de la OTAN destinen el 5 % de su producción económica a defensa e infraestructura en el futuro.

Ante la enorme demanda, Rheinmetall está expandiendo masivamente su producción y tiene dificultades para mantener el ritmo de construcción, expansión y conversión de las plantas existentes. Dos antiguas fábricas de automóviles en Berlín y Neuss ya se están reconvirtiendo para la producción de defensa, y la de Berlín ya ha finalizado. El grupo firma principalmente contratos a largo plazo de diez años, lo que le proporciona un buen horizonte de planificación. Sus principales clientes se encuentran en Alemania, el resto de Europa y Ucrania.

Sin embargo, Papperger también quiere consolidarse en Estados Unidos. La empresa genera actualmente ventas de mil millones de dólares allí, cifra que prevé aumentar a entre dos y tres mil millones en los próximos años. «Ahora también somos un socio importante para las empresas estadounidenses», afirma Papperger. «Rheinmetall está en camino de convertirse en un referente mundial en defensa».

Para ello, la empresa renana está desarrollando cada vez más colaboraciones. En los últimos meses, Rheinmetall ha formado, entre otras cosas, una empresa conjunta con la empresa de defensa estadounidense Lockheed Martin y alianzas estratégicas con las empresas de drones Auterion (sistemas operativos para drones) y Anduril, una startup especializada en drones.

Hace unos días, también se anunció la escisión del fabricante italiano de vehículos comerciales Iveco. La división de defensa será adquirida por la empresa italiana de defensa Leonardo, con la que Rheinmetall ya colabora. Es probable que Leonardo venda su negocio de camiones militares a Rheinmetall. Las negociaciones están en curso.

La adquisición sería una buena opción, ya que la empresa con sede en Düsseldorf ya ofrece una amplia gama de sistemas de camiones para operaciones militares. Además, la empresa aspira a desarrollar nuevas áreas de negocio y, por ejemplo, a entrar en el sector naval. «Creo que también somos capaces de construir un gran negocio en la marina», declaró Papperger el jueves. Rheinmetall también presentó recientemente una oferta por la filial naval de Thyssen-Krupp (TK Marine Systems), pero no prosperó.

Por lo tanto, el panorama está despejado para el futuro. Es difícil predecir cuánto potencial le queda al ya muy sólido precio de las acciones. Sin duda, existe la posibilidad de un retroceso, ya que muchos desarrollos positivos ya se han incorporado al precio. Sin embargo, si Rheinmetall sorprende con su entrada de pedidos en el segundo semestre y eleva su pronóstico, también es posible que los precios superen los 2.000 €.

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