Große Fonds investieren verstärkt in Wohnimmobilien in Spanien.

Der Wohnimmobiliensektor ist bei Investoren in Spanien zu einem beliebten Sektor geworden. Das Immobilienberatungsunternehmen Cushman & Wakefield schätzt, dass dieser Markt im vergangenen Jahr Käufe und Verkäufe von Vermögenswerten im Wert von 2,7 Milliarden Euro anzog und damit trotz der damit verbundenen rechtlichen Unsicherheit seinen zweiten Platz nach der Art der Vermögenswerte, direkt hinter Hotels, festigte. Große Fonds und Entwickler konzentrieren sich auf einen Sektor, in dem eine starke Nachfrage und ein alarmierender Angebotsmangel herrscht. Für dieses Jahr wird ein Investitionsvolumen im Wohnungsmarkt von rund 4 Milliarden Euro prognostiziert, was einer Steigerung von 48 Prozent entspricht.

In der Spain Living Investor Survey 2025, die das Beratungsunternehmen selbst unter 50 Großinvestoren und Immobilienbesitzern durchgeführt hat, erwarten fast 80 % der Investoren eine Bruttorendite – eine interne Rendite – zwischen 10 % und 20 % pro Jahr. Konkret gehen 26 % davon aus, dass ihre Rendite zwischen 16 % und 20 % liegen wird. Der Bericht beleuchtet die Grundlagen der spanischen Wirtschaft als Schlüssel zum Verständnis des Anlegerinteresses. Die spanische Wirtschaft verzeichnete im letzten Jahrzehnt ein durchschnittliches Wachstum von 1,7 %, während die Arbeitslosenquote sinkt. „Diese Wirtschaftsindikatoren bieten einen Kontext für das Verständnis des Anlegerverhaltens und der Erwartungen auf dem Wohnungsmarkt“, sagt er.

Diese hohen Renditen haben Spanien zum zweitattraktivsten Markt für Großinvestoren gemacht, gleich hinter dem Vereinigten Königreich. Komplettiert wird das Ranking durch Deutschland, Frankreich und Irland.

26 % der Wohnimmobilieninvestoren erwarten eine Bruttorendite zwischen 16 % und 20 %.

Geoff McCabe, Associate Director der Capital Markets-Praxis von Cushman & Wakefield, erklärt, dass der spanische Wohnimmobiliensektor in eine neue Phase eintritt. „Der erste Trend kam nach der Krise im Jahr 2015, als Fonds die Entstehung von Bauträgern förderten, die sich auf Miet- und Verkaufsimmobilien konzentrierten. Heute sieht die Situation anders aus. Einerseits gibt es weniger Bauland. Andererseits erleben wir eine deutlich stärkere Diversifizierung hin zu anderen Modellen wie Studentenwohnen, Coliving und bezahlbarem Wohnraum“, sagt er. Tatsächlich liegt der Schwerpunkt des Interesses der Investoren der Umfrage zufolge auf Studentenwohnheimen (75 %), noch vor Mietwohnungen (55 %) und Coliving (50 %).

Der Markt für Studentenwohnungen floriert dank des Wachstums akademischer Einrichtungen in Städten wie Madrid, Barcelona und Sevilla. Insgesamt ist das Angebot in Spanien unzureichend und der Anteil veralteter Vermögenswerte ist beträchtlich. Angesichts dieser Situation konzentriert sich das Interesse der Investoren sowohl auf bestehende Vermögenswerte als auch auf die Entwicklung neuer Anlagen. Zu den bemerkenswertesten Transaktionen der letzten Monate gehört das Interesse des CPPIB-Fonds am Kauf der Brookfield Residences im Wert von 1,2 Milliarden Dollar.

Für Großinvestoren erfährt der Mietsektor (Build to Rent) ein erhebliches Wachstum, das von jungen Berufstätigen und Familien vorangetrieben wird. Zusätzlich zu den Bemühungen des privaten Sektors verstärken die Initiativen der spanischen Regierung zur Förderung von bezahlbarem Mietwohnungsbau das Interesse an diesem Sektor und ziehen nationale und internationale Investoren an.

Die neue Welle von Investoren diversifiziert in andere Segmente wie Wohnen, Coliving und bezahlbarer Wohnraum.

Allerdings wirken sich die von der Generalitat beschlossenen Wohnungsbaumaßnahmen negativ aus. „Staatliche Eingriffe können Unsicherheit schaffen. Beispielsweise sind die Grundstückspreise sehr hoch. Wenn man die Preise nicht erhöhen kann, ist es aufgrund der geringen Rendite fast unmöglich, überhaupt etwas zu entwickeln“, erklärt McCabe. Der Berater verweist in diesem Zusammenhang auf die Situation des Patrizia-Fonds mit seinem Portfolio von 542 Wohnungen. Nach der Umsetzung des Gesetzesdekrets 2/2025 kann der deutsche Fonds das Objekt nicht mehr an einen anderen Großinvestor verkaufen und hat sich dafür entschieden, Wohnung für Wohnung an Privatpersonen zu verkaufen. „Es ist ein Widerspruch, dass Gebäude, die eigentlich zur Vermietung bestimmt sind, nun auf dem Kauf- und Verkaufsmarkt landen“, fügt er hinzu.