Avrupa alevler içindeyken, ECB yeşil politika konusunda sözlerini eyleme dönüştürebilecek mi?

Pazartesi günü, Avrupa'nın bir başka rekor kıran sıcak hava dalgasının ölümcül etkisi altında olduğu sırada, Avrupa Merkez Bankası (ECB) beş yıllık para politikası stratejisi incelemesinin sonucunu yayınladı.

Avrupa Merkez Bankası'nın güncellenen strateji bildirgesinin 10. paragrafında şu cümle yer alıyor:

“ ECB Yönetim Konseyi, yetkileri kapsamında, AB'nin hedef ve amaçları doğrultusunda, Eurosistem'in iklim değişikliği ve doğa bozulmasının para politikası ve merkez bankacılığı üzerindeki etkilerini tam olarak dikkate almasını sağlamaya kararlıdır.”

Siyasi eylemsizliğin ve hatta iklim politikasına muhalefetin yaygın kapsamı göz önüne alındığında, ECB'nin iklim değişikliği konusunda küresel bilimsel fikir birliğini desteklediğini görmek yüreklendirici. Dil büyük ölçüde önceki 2021 strateji bildirisinden bir tekrar olsa da, “ Doğanın bozulması” yeni bir olgu olup, ECB’nin ekosistem çöküşüne ilişkin araştırmaların endişe verici bulgularını dikkate aldığını göstermektedir.

Ancak eylemler sözlerden daha yüksek sesle konuşur ve ECB'nin iklim eylemi söz konusu olduğunda karışık bir geçmişi vardır. 2024 Yeşil Merkez Bankacılığı Puan Kartı'nda ECB yirmi arasında dördüncü sırada yer aldı, ancak 130 üzerinden 87'lik yetersiz bir derecelendirmeyle, politikaları kötü bir grubun en iyileri arasındadır.

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) önceki strateji incelemesinin bir sonucu olan 2021 iklim planı , iki temel politika önlemi içeriyordu; bunlardan biri o zamandan bu yana büyük ölçüde gereksiz hale geldi, diğeri ise hiçbir zaman hayata geçirilmedi.

Öncelikle, ECB 2016-2022 yılları arasında 264 milyar avroluk bir kurumsal tahvil portföyü (satın alınan iş yatırımlarının koleksiyonu) biriktirdi. Bu portföy, çevreye zararlı şirketleri kayıran bir önyargıya sahip olduğu için eleştirildi . Bunu çözmek için, tahvillere yeşil bir eğim politikası getirildi. “ iklim puanı.” ECB yeni alımlar yaptığında, daha yüksek puanlı daha fazla tahvil ve daha düşük puanlı daha az tahvil satın alacaktı, böylece genel portföyü kirli şirketlerden uzaklaştırıp yeşil şirketlere doğru kaydıracaktı. Ancak, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonraki yüksek enflasyon ortasında, Temmuz 2023'te ECB yeni şirket tahvilleri satın almayı tamamen durdurdu, bu da “ yeşil eğim” o zamandan beri doğrudan bir etki yaratmadı. Bu arada, ECB yüksek kirletici şirketlerden çok sayıda tahvil tutmaya devam ediyor. ECB Haziran ayında mevcut portföyün proaktif eğimine gelecekte de devam edebileceğini önerdi, ancak önerilen hedef bunun büyük bir etki yaratması için çok kademeli.

İkinci olarak, tahvil portföyüne benzer şekilde, ECB'nin mevcut teminat çerçevesi de doğal bir karbon eğilimine sahiptir. Bu, bankalar ECB'den borç para almak istediklerinde teminat olarak kullanılmaya uygun finansal varlıkların yüksek bir oranının yüksek kirletici şirketlerin tahvilleri olduğu anlamına gelir. Bu, kirli şirketlerin borç para almasını daha ucuz hale getirir, çünkü yatırımcılar daha sonra bu yatırımları ECB'de teminat olarak kullanabileceklerini bilirler. Teminat çerçevesini yeniden düzenlemek, kirli finansal varlıklara karşı bir ceza veya hariç tutma ve potansiyel olarak yeşil varlıklar için bir bonus uygulayarak bu karbon eğilimini ortadan kaldırmayı gerektirir. Temmuz 2022'de ECB, finansal kuruluşların teminat olarak kullanabileceği yüksek karbonlu varlıkların oranına yeni sınırlamalar getirileceğini duyurdu . Ancak Temmuz 2024'te yönetim kurulu bu yaklaşımla devam etmeme kararı aldı ve henüz alternatif bir yöntem duyurulmadı.

Aynı zamanda, ECB'nin faiz oranı politikası, yeşil teknolojilere yatırım yapmayı daha pahalı hale getirerek yeşil dönüşümü aktif olarak baltalıyor. Özellikle, projelerin genellikle büyük ön borçlanmalarla finanse edildiği ve bu nedenle faiz oranlarına karşı oldukça hassas olduğu yenilenebilir enerji sektörüne zarar verdi. Bunda kendini yenen bir ironi var: ECB'nin yüksek faiz oranları yüksek enflasyona bir tepki, ancak avro bölgesini fosil yakıt fiyat şoklarına karşı daha dayanıklı hale getirecek olan çok temiz enerji yatırımlarını baltalıyor. Rusya'nın işgalinden sonra yükselen gaz fiyatları, enflasyondaki son büyük artışın baskın nedeniydi ve İsrail ile İran arasındaki savaş bize bir sonraki “ Fosil enflasyon” krizi kapıda olabilir.

Ölümcül sıcak hava dalgaları ve fosil yakıt fiyat şokları herkesin aklındayken, ECB'nin sözleri eyleme dönüştürme zamanı geldi. Bu nedenle, 40'tan fazla STK tarafından ortaklaşa imzalanan bir manifestoda , ECB'nin aşağıdaki üç politikayı uygulamasını talep ettik:

• Temiz enerji yatırımları için daha düşük faiz oranları sağlamak amacıyla yeşil hedefli uzun vadeli yeniden finansman işlemlerini başlatın (ayrıca temiz enerji yatırımları olarak da bilinir) “ yeşil faiz oranı” veya “ çift oranlar”).

• Kirli varlıkları cezalandırmak ve yeşil olanları desteklemek için teminat çerçevesini yeniden düzenleyin; buna, aşağıdaki uygulamalara dahil olan şirketlerin tamamen dışlanması da dahildir: “ her zaman çevreye zararlı”, örneğin fosil yakıt genişlemesi.

• Zaten kurumsal tahvil portföyünün bir parçası olan varlıklara yeşil eğim uygulayın; bu, son derece sürdürülemez şirketler için tam dışlama anlamına gelir; bu, kirli varlıkların aktif olarak satılması anlamına gelir, sadece bunların vadesinin dolmasını beklemek anlamına gelmez.

Bu önlemleri getirerek, ECB yeşil geçişi engelleme pozisyonundan büyük bir destekleyici rol oynamaya doğru hareket edecektir. Sadece bu değil, aynı zamanda, avro bölgesinin ithal fosil yakıtlara olan bağımlılığını azaltarak ve finansal sistemin istikrarının dayandığı çevresel istikrarı destekleyerek, enflasyonu kontrol etme birincil görevinde daha etkili hale gelecektir.

Strateji değerlendirmesi yazıldı, şimdi harekete geçme zamanı.

Resim: iStock