GSYİH. Riskler hedefleri tehdit eder

Portekiz ekonomisi yılın ilk üç ayında büyüse de artış beklentilerin altında ve geçen yılın son çeyreğinin altında kaldı. Nascer do SOL'un görüştüğü ekonomistler, geleceğe ilişkin pek çok belirsizliğin de bulunduğunu belirterek, bu davranışın şaşırtıcı olmadığını söylüyor.

Ulusal İstatistik Enstitüsü'nün (INE) verilerine göre, Portekiz ekonomisi yılın ilk üç ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 1,6 büyürken, bir önceki çeyrekteki yüzde 1,4'lük büyümenin ardından bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,5 daraldı.

Maliye Bakanı'nın bile milli ekonominin yüzde 3 büyümesi gerektiğini kabul etmesine yol açan rakamlar. Ancak Joaquim Miranda Sarmento, bu düşüşün sürpriz olmaması gerektiğini belirterek, 2020 ve 2022'nin ilk çeyrekleri, Covid-19 salgını ve karantina dönemleri hariç, Portekiz'in avro bölgesine girmesinden bu yana ulusal ekonominin hiçbir zaman «2024'ün dördüncü çeyreğindeki kadar büyümediğini» ve «şimdi, bir bakıma, orta ve uzun vadeli perspektifinde istikrara kavuştuğunu» hatırlattı.

Gazetemize konuşan João César das Neves, bu yavaşlamanın “iyi bir işaret olmadığını” kabul ediyor, ancak bu davranışın “kesinlikle küresel ekonominin zorluklarıyla bağlantılı olduğunu” söylüyor. “Ancak bunun ne anlama geldiğinden emin olmak için henüz çok erken.”

Yüzde 3 hedefinin hedef olması gerektiğini kabul ediyor, ancak "Bunun gerçekleşmesi için görünür olmayan derin değişimler olması gerektiğini" hatırlatıyor.

António Nogueira Leite, yıllık bazda bakıldığında yüzde 1,3'lük bir büyüme yaşandığına dikkat çekerek, bunun "makul" bir rakam olduğunu düşünüyor. 2024 yılının son üç ayına göre son çeyreğe ilişkin bir düşüş yaşandığını söylüyor ancak, «2024 yılının son çeyreği, tüketimdeki büyük artışın etkisiyle üründe de büyük artış yaşanması nedeniyle istisnai bir dönemdi» diyor.

Ekonomist, tüketimdeki bu artışa yol açan birkaç faktöre işaret ediyor: "Büyük ölçüde, nüfusun önemli bir kısmının hükümetin bütçe politikasının bir sonucu olarak gelirinde artış olması nedeniyle. Hükümet öğretmenlere daha fazla para verdi, emeklilere daha fazla para verdi, birçok insana daha fazla para verdi. Neredeyse aynı zamanda, Hükümet, sonunda almak yerine daha fazlasını peşin almaya başlayan vergi mükellefleriyle kendini daha az finanse etmeye başladı. Tüm bunların insanların harcanabilir geliri üzerinde büyük bir etkisi oldu, bu da tüketimde bir artışa ve o dönemde hemen takip edilmeyen veya beklenmeyen bir ulusal gelir artışına yol açtı," diye açıklıyor Nascer do SOL'a ve ayrıca "en önemli şey, nispeten sağlam göründüğü için bir önceki yıla kıyasla fark" diyor.

Belirsizlikler geleceği tehlikeye atıyor Nogueira Leite, kaydedilen büyümenin hükümetin beklentilerinin "biraz altında" olduğunu kabul ediyor. Hatırlanacağı üzere, Yürütme Kurulu 2025 Devlet Bütçesi'nde bu yıl yüzde 2,1 büyüme öngörmüştü. AD, seçim programında yer alan makroekonomik senaryoda ise GSYH'nin yüzde 2,4 büyüyeceğini öngörüyor.

Ancak ekonomist yıl sonuna kadar yaşanacak gelişmeler konusunda daha tedirgin. «Şu anda kimse bilmiyor çünkü dünya çapında jeostratejik, politik ve askeri açıdan çok sayıda risk barındıran bir çerçevenin içindeyiz. Ayrıca, yılbaşından bu yana daha da belirginleşen Başkan Trump'ın gümrük vergileri konusu var. Bunların nasıl olacağını, ölçeğinin ne olacağını henüz bilmiyoruz çünkü her şey müzakere ediliyor.”

Ve ekliyor: "Hükümetin senaryosunun imkansız olduğunu düşünmüyorum, ancak benim senaryom biraz daha az iyimser. Bu yıl %1,5 ila %2 arasında bir büyüme olacağını tahmin ediyorum. Dünya son yıllarda olduğundan çok daha zor. Avrupa'nın motorlarından biri olan Almanya'nın sorunları var, Avrupa'da çok önemli bir ekonomi olan Fransa'nın muazzam bir bütçe sorunu var. RRP [Kurtarma ve Dayanıklılık Planı] hala bir etkiye sahip, ancak bir noktada bu etki ortadan kalkacak, en azından daha ileride».

Ekonomiste göre bu, ekonomik beklentiler açısından tüm senaryoların açık olduğu anlamına geliyor. «Gümrük savaşına ve çeşitli Avrupa ekonomilerinin evrimine bağlı olarak, Hükümetin projeksiyonlarına yaklaşabiliriz veya gerisinde kalabiliriz».

César das Neves'in de gelecekle ilgili hiçbir tereddüdü yok: "Kimse bilmiyor. Durum çok belirsiz, ancak baskın işaretler olumsuz."

Portekiz seçimlerinin ve son haftalardaki çıkmazın etkisine gelince, Nogueira Leite bunları önemsemiyor. "Aptalca bir şey yapmadıkları sürece endişelenmiyorum. Ve prensipte aşırı sol bir hükümetimiz olmayacağı için, birçok hata yapma olasılığının daha düşük olduğunu düşünüyorum. Ayrıca gerekli reformları yapıp yapmayacağımızdan da emin değiliz, şimdi, bu yıl beni en çok endişelendiren şey uluslararası durum çünkü yüksek düzeyde risk içeriyor».

Ulusal ekonomide gerileme olabilir Bu endişeler, ithalat tarafında Avrupa'nın misilleme tarifelerinin Portekiz ekonomisinin hassas sektörlerini etkileyebileceğine işaret eden Eugénio Rosa tarafından da dile getiriliyor. «Özellikle ABD'den gelen ve hayvan yemi olarak kullanılan soya fasulyesi ve mısır gibi tarımsal gıda ürünlerine yönelik olası kısıtlamalar veya fiyat artışları gıda zincirini etkileyebilir. Bu durum, tarım ve hayvancılık üretim maliyetlerinde artışa yol açabilir ve et, yumurta ve süt ürünleri tüketici fiyatlarını etkileyebilir. Zaten enflasyonist bir ortamda gıda fiyatlarına yönelik bu baskı, özellikle düşük gelirli Portekizli ailelerin satın alma gücü için artan bir tehdit oluşturuyor” diye gazetemize vurguluyor.

Öte yandan ekonomist, Amerikan korumacı politikasının uluslararası ticareti azaltarak ve yatırımları engelleyerek dünya ekonomisinde genel bir yavaşlamaya neden olduğuna dikkat çekiyor. “Bu yavaşlama, küresel talepte bir azalmaya dönüşüyor ve bu da halihazırda endüstriyel metaller ve tarım ürünleri gibi çeşitli emtiaların fiyatlarında sonuçlar doğuruyor. En belirgin örnek, varil başına fiyatı düşen petrol – OPEC, bu eğilime karşı koymak için, halihazırda üretimde bir azalma duyurdu – bu durum hem ABD'de hem de Avrupa'da yakıt fiyatlarına da yansıyor. Bu azalma, kısa vadede Portekiz enerji faturasını hafifletebilir ancak aynı zamanda küresel ekonomik faaliyet için daha derin risklere işaret ediyor” diyor.

Eugénio Rosa'ya göre, "Portekiz ekonomisinin 2025'teki büyümesi üzerinde önemli yansımaları olacak ve ticaret krizinden önce resmi kurumlar tarafından yapılan tahminlere kıyasla GSYİH'nın %0,5 ila %1'i arasında bir düşüş yaşayabilir. Bu yavaşlama sadece ihracattaki düşüşün değil, aynı zamanda iş yatırımlarındaki düşüşün, özel tüketimdeki yavaşlamanın ve piyasalardaki yaygın belirsizliğin sonucudur." Ve bu senaryo ve Portekiz ekonomisinin yüksek dışsal risklere maruz kalması göz önüne alındığında, “stratejik hafifletme önlemlerinin ve iç dayanıklılığın güçlendirilmesinin” gerekli olduğunu savunuyor.

Risk altında olanlar Ulusal İstatistik Enstitüsü (INE) verilerine göre, Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH), hacim olarak, bir önceki çeyrekteki %2,8'lik büyümenin ardından, 2025'in ilk çeyreğinde yıllık bazda %1,6'lık bir değişim kaydetti. Yılın ilk üç ayında, özel tüketimdeki yavaşlamanın etkisiyle, iç talebin GSYH'deki yıllık değişime olumlu katkısı azaldı. Net dış talebin GSYH'deki yıllık değişime negatif katkısı "daha belirgin" oldu ve bu durum mal ve hizmet ihracatındaki yavaşlamayı yansıttı.

Buna karşılık, net dış talebin GSYH'deki çeyreklik değişime katkısı negatif olurken, bir önceki çeyrekte pozitif olan iç talep katkısı sıfır oldu.

Amerikan tepkisi ABD Merkez Bankası (Fed), Çarşamba günü üçüncü toplantısında da faiz oranlarını sabit tuttu. Jerome Powell liderliğindeki Federal Rezerv, Donald Trump'ın uyguladığı tarifelerin enflasyonda artışa, ekonomik büyümede yavaşlamaya ve işsizlikte artışa yol açabileceğini kabul etmesine rağmen, yüksek belirsizlik döneminde harekete geçmek için "acele etmediklerini" söyledi.

Yine de Powell, valilerin tarifeler konusunda çeşitli ülkelerle yapılacak müzakerelerin sonucunu "bekleyip görmek" istediklerini ve nasıl ilerleyeceklerini anlamak istediklerini itiraf etti. "Politik duruşumuzdan memnunuz, acele etmemiz gerektiğini düşünmüyoruz, işler geliştiğinde hızlı hareket edebiliriz" diyen Öztürk, bunların etkisinin kesin olduğunu ancak süresinin henüz belirsiz olduğunu kaydetti. "Enflasyon üzerindeki etkiler kısa ömürlü olabilir, fiyat seviyesindeki tek seferlik bir değişikliği yansıtabilir, ancak enflasyonist etkilerin daha kalıcı olması da mümkün" dedi.

ABD ekonomisinde ilk çeyrekte daralma olduğunu gösteren verilerle ilgili olarak Fed Başkanı, ithalat beklentisinin göstergeleri etkilediğini ancak ekonomik aktiviteye ilişkin işaretlerin olumlu kalmaya devam ettiğini belirtti. "Hala sağlıklı bir ekonomi" diye sonlandırdı.