Risk oyunu sıkılaşıyor: Mediobanca ve Mps son hamleleri inceliyor. Sürprizler mi? Zor

Aynı konu hakkında:

Önce Banca Generali'nin hamlesi, sonra savcılığa yapılan şikayetler, şimdi de ekstra temettüler. Mediobanca'nın yönetimi, Perşembe akşamı Temmuz ortasında halka arz teklifini başlatmak için gerekli olan 13,2 milyara kadar sermaye artışını onaylayan Montepaschi'nin devralımına karşı kendini savunmak için her şeyi deniyor . Avrupa Komisyonu tarafından herhangi bir yargısal gelişme veya soruşturma yapılmadığı takdirde, ortaya çıkan şey Piazzetta Cuccia'nın fethi için son kuruşa kadar verilen bir mücadele. Garip bir şey yok: Eğer piyasanın karar vermesi gerekiyorsa -ki bu hükümet yetkililerinin bile bankacılık oyununa müdahale etmekle suçlanmaktan kaçınmak için umduğu bir şey- o zaman ekonomik yönün belirleyici hale geldiği anlamına geliyor. Top hissedarlar mahkemesinde olduğunda işler genellikle böyle yürür.

Bu bağlamda, Mediobanca CEO'su Alberto Nagel son bir kart oynamaya çalışıyor: 4,9 milyar kuponun dağıtımını öngörerek endüstriyel planı 2028'e güncelledi, bunun 4,5 milyarı nakit. Bu, önümüzdeki üç yılda üretilen kârın yüzde 100'ünün hissedarların cebine gireceği anlamına geliyor . Bu hipotez, Mediobanca'nın, dedikleri gibi, "tek başına" ve Banca Generali olmadan varsayımına dayanıyor. Banca Generali ile tamamen İtalyan bir varlık yönetimi merkezi oluşturmak mümkün olsaydı, ancak bu plan, 16 Haziran'daki Mediobanca toplantısında reddedilmiş olsaydı, ekonomik hedefler daha da iddialı olabilirdi.

Ayrıca bakınız:

Sienese bankası nasıl yanıt verecek? Lovaglio şimdilik Nagel'in masaya koyduğu ekstra para konusunda endişeli görünmüyor ve ülkenin üçüncü büyük bankasının kurulması projesinin teklifinin gerçek güçlü noktası olduğuna inanarak yoluna devam ediyor. Gerçekte, perde arkasında Mediobanca hissedarlarına teklif edilen fiyat artışının ne olabileceği konusunda hesaplamalar yapılıyor ve bu, mevcut döviz seviyelerinde birkaç ay öncesine göre geniş olmasa da bir iskonto sunmaya devam ediyor .

Mps şu anda Avrupa'nın en yüksekleri arasında yer alan, bir bankanın sermaye gücünü ölçen endeks olan Cet1'e sahip ve bu endeks %19,6'ya eşit. Bu nedenle, devralma teklifine katılmaya meyilli olan cephenin %40'ı aşması göz önüne alındığında, kararsız hissedarları ikna etmeye çalışmak için masaya bir prim koyma finansal kapasitesine sahip. Ancak, Siena birleştirme projesinin destekçileri için de para önemli, özellikle de Mediobanca hissedarlarının çoğunluğunun diğer yatırımcıların kaynaklarını (fonlar) veya üyelerin emeklilik maaşlarını (fonlar) yönettiği veya üçüncü taraflara da hesap veren halka açık şirketler olduğu düşünüldüğünde. Siena'ya destek homojen ve artıyor olsa da, Nagel'in daha fazla temettü teklif etme ve aynı zamanda Consob'dan MPS'nin %50'den düşük bir üyelik eşiğiyle güncellenmiş 2028 performans hedeflerini yayınlamasını isteme hamlesi (zor bir senaryo, ancak göz ardı edilemeyecek bir senaryo) Siena'ya düşünülmesi gereken yeni unsurlar sunacak .

Ancak herhangi bir sürpriz olmazsa, Intesa Sanpaolo'nun Ubi Banca'daki oyunu nakit artışıyla kapatması veya Banca Ifis'in Illimity Bank'taki teklifi sonuçlandırmak için yaptığı gibi (dün Corrado Passera da hisselerini teslim edeceğini duyurdu) operasyon piyasa açısından yoluna girebilmelidir. Ancak bu deneyimler, MPS tarafından ekonomik bir artış olursa, bunun Ağustos başında sona ermesi gereken teklifin son günlerinde gerçekleşeceğini göstermektedir . Bu nedenle, önümüzdeki birkaç hafta, tabiri caizse, iki dış değişkenin eklendiği bu büyük bankacılık romanına nihayet bir dönüş sağlayacaktır. Birincisi, söylentilere göre, nihai hedefi Generali'nin kontrolü olan bir mali savaşa dahil olmaktan kaçınmak için hafifletilebilecek olan Piazzetta Cuccia'daki Banca Mediolanum ve Doris ailesinin pozisyonudur. Hükümet içinde piyasaya yer bırakmaya en meyilli kişi olan Antonio Tajani için bu büyük bir rahatlama olacaktır. İkinci değişken ise Del Vecchio mirasçıları arasındaki, hem Mps hem de Mediobanca'da ortak olan Francesco Milleri'nin yönettiği aile kasası Delfin'in finansal ve bankacılık varlıkları üzerindeki kavgadır . Ancak burada zamanların daha uzun olması bekleniyor ve bu miras hikayesinin sonucunun bankacılık yapıları üzerinde de bir etkisi olup olmayacağı ancak daha sonra görülecek.

Bu konular hakkında daha fazlası: