Avrupa bankaları ABD bankalarını geride bıraktı: Hisse senetleri 2008'den bu yana en iyi performansını gösteriyor ve rekor kâr elde ediyor

FactSet verilerine göre, birçok Avrupa bankasının değerlemeleri son zamanlarda defter değerine geri döndü. Bu, JPMorgan'ın 2,4 katı defter değerine ve Goldman Sachs'ın iki katı defter değerine kıyasla daha yüksek. Finansal krizin arifesinde sermaye yetersizliği çeken Avrupa bankaları, kriz sonrası yılları düzenleyiciler tarafından zorunlu kılınan ve hissedarlara temettü ödemelerini sınırlayan sermaye tamponları oluşturmakla geçirdi. Bu arada, sıfıra yakın veya sıfırın altında faiz oranlarının yaşandığı on yıl, kredi verenlerin para toplamasını zorlaştırdı.

Covid pandemisinin ardından, merkez bankalarının enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırmaya başlaması ve kapsamlı tahvil alım programlarını tersine çevirmesiyle durum değişti. Uzun vadeli faiz oranları hızla yükseldi ve 30 yıllık Alman devlet tahvili getirileri, sadece iki yıl önce daha düşük olan iki yıllık getirilerden 1,3 puan daha yüksek. Birleşik Krallık'ta ise bu fark 1,5 puanın üzerinde.

Bu durum, bankaların kredilerden ve diğer faaliyetlerden elde ettikleri kazanç ile mevduatlara ödedikleri arasındaki fark olan net faiz marjında önemli bir artışa yol açtı ve bu da kârlılığın temel itici gücü oldu. Ticaret faaliyetlerinde bulunanlar, bu yıl Donald Trump'ın ekonomik politikalarının neden olduğu artan piyasa oynaklığından faydalandı.

Avrupa bankalarının, uzun vadeli faiz oranlarındaki artıştan yararlanmadan yükselişlerine devam edip edemeyecekleri henüz belirsiz. Kredi verenler, faiz oranı dalgalanmalarına karşı korunmak için varlık yönetimi gibi işletmeleri güçlendiriyor, ancak BBVA'nın Sabadell'e ve UniCredit'in BPM'e teklifi gibi birleşmelere karşı siyasi direnç, "sektörün büyüme potansiyelinin bir sınırı olarak görülüyor." Amundi'nin küresel çoklu varlık stratejileri başkanı Francesco Sandrini, "bankalar sepetin en temiz parçası gibi görünüyor," ancak "en iyisinin geride kaldığına dair artan bir his var," dedi.

Büyük Avrupa bankalarının hisseleri, uzun vadeli faiz oranlarındaki keskin artışın kârları artırması sayesinde 2008 küresel mali krizinden bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı. Financial Times , HSBC , Barclays ve Santander'in yanı sıra "2011'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşan" UniCredit örneklerini örnek göstererek bunu bir " yeniden doğuş " olarak nitelendiriyor. Bu yükseliş, geçmiş krizlerden kurtulmak ve ABD'li rakipleriyle rekabet etmek için mücadele eden Avrupa'nın en sevilmeyen sektörlerinden biri için bir dönüm noktası niteliğinde.

Fon yönetim şirketi Schroders'ın Avrupa bankacılık analisti Justin Bisseker , FT'ye verdiği demeçte, "Avrupa bankaları dışlanmışlıktan piyasanın gözdesi haline geldi," dedi. "Yüksek faiz oranlarının gelirler üzerindeki dönüştürücü etkisi", olumlu ekonomik ortam ve verimliliği artırmaya yönelik önlemlerin bir araya gelmesiyle, bankalara destek sağlandığını da sözlerine ekledi. HSBC hisseleri, bankanın ikinci çeyrek sonuçlarına ilişkin analist beklentilerini karşılamamasının ardından düşüş göstermiş ve banka hisseleri ABD tarifelerinin ardından sert bir düşüş yaşamış olsa da, referans Avrupa Stoxx 600 endeksindeki bankalar yılbaşından bu yana %34 değer kazandı.

Bu, 2021 yılı için beklenen getirinin biraz üzerinde ve 2009'dan bu yana en iyi performanslarıyla uyumlu olarak ABD'li emsallerinden daha iyi bir performans gösterdi. Yatırımcılar, bölgedeki artan ekonomik iyimserlik , kredi portföyleri için iyileşen görünüm ve JPMorgan Chase ve Goldman Sachs gibi ABD devlerinin değerlemelerinden daha düşük değerlemeler nedeniyle Avrupa bankacılık hisselerine odaklanmaya teşvik edildi.