Bütün yollar Borsa'ya çıkar

Avrupa projesinin kurucu babalarından Jean Monnet, anılarında Avrupa'nın krizlerle şekilleneceğini ve bu krizlere karşı benimsenen çözümlerin toplamından oluşacağını yazmıştır. O zamandan bu yana, bu öngörünün sınandığı birçok an yaşandı ve bugün de özellikle güçlü bir şekilde yankılanıyor. Son on yıllarda Avrupa'da kriz veya en azından türbülans anları çok yaşandı ve tüm bu dönemlerde çözümün bir parçası olarak sermaye piyasalarının varlığı sürekli bir özellik oldu.

Bu durum, finansal kriz döneminde, borsanın şirketlere finansman, yatırımcılara ise likidite pencereleri sağladığı dönemde ve tabii ki COVID-19 salgını döneminde de, sermaye piyasalarının en başından itibaren açık ve faal kaldığı dönemde de böyleydi. Salgın sırasında piyasalar, kamu-özel sektör ortaklığı planlarıyla yeniden yapılanma çabalarının bir kısmının finansmanına yardımcı oldu ve ayrıca iş projelerinin ve ekonominin bir bütün olarak yeniden ayağa kaldırılmasına önemli ölçüde yardımcı oldu.

Bugün Avrupa ve onunla birlikte İspanya, yeni bir belirleyici dönemle, serbest piyasaya dayalı ortak bir proje oluşturma fırsatıyla karşı karşıyadır. Uzmanlar tarihi bir ivmelenme anından bahsediyor ve bir kez daha tüm gözler borsaya çevrildi . Enerji ve dijital dönüşümün gerektirdiği milyarlarca dolarlık finansman ihtiyacının karşılanmasında sermaye piyasalarının katılımının önemli olduğu konusunda görüş birliği var. Avrupa'nın sermaye piyasaları aracılığıyla yatırımı harekete geçirmesi gerekiyor ve bunu hemen yapması gerekiyor.

Bu kritik bir an ve AB içinde daha önce hiç bu kadar fazla tartışma yaşanmamıştı. İspanya'da sermaye piyasalarının rekabet gücünün artırılmasına ilişkin BME Beyaz Bülteni'nin ardından kısa süre sonra Letta Raporu , Draghi Raporu ve OECD'nin sermaye piyasalarının canlandırılması raporu yayınlandı. Bu çalışmaların hepsi teşhislerinde ve pek çok önerilerinde birleşiyor. Avrupa'nın harekete geçmesi, gümrük tarifelerindeki değişikliklerden ve Avrupa yeniden silahlanma planının finansmanının önemine ilişkin son tartışmalardan birkaç ay önce zaten gerekliydi, ancak tüm bunlar karşısında daha da zorunlu hale geldi.

AB finans sisteminin tasarrufları üretken yatırımlara yönlendirme biçimini iyileştirmeyi amaçlayan Tasarruf ve Yatırım Birliği (SIU) stratejisi, sermaye piyasalarına daha geniş erişim ve işletmeler için daha iyi finansman seçenekleri sunarak bu hedefin temelini oluşturmaktadır.

Bütün yollar Borsa'ya çıkar. Şirketler açısından sermaye piyasaları aracılığıyla kendilerini finanse edebilmeleri hayati önem taşıyor. BME'nin yönettiği piyasalar, yalnızca bu yılın ilk çeyreğinde halka arzlar ve sermaye artırımları yoluyla şirketlere 2,459 milyar avro finansman sağladı; bu miktar geçen yılın aynı dönemindeki miktarın iki katından fazla. Finansman kaynakları ne kadar çeşitlendirilirse, işletmeleri o kadar güçlenecek ve bununla birlikte ekonominin tamamı da güçlenecek, çünkü projelerini finanse edebilecek ve istihdam yaratabilecekler.

Bu nedenle daha fazla şirketin sermaye piyasalarına girmesinin teşvik edilmesi büyük önem taşıyor. Bu yıl şu ana kadar beş şirket BME'nin büyüme pazarlarına katılırken, bir şirket de Borsa'ya girdi ve 2025'te 26 şirket ilk kez borsaya giriş yaptı.

Bunlar olumlu rakamlar ama daha fazla şirketin çekilmesi için bir itici güç olması gerekiyor. BME’de farklı alanlarda çalışıyoruz. Bir yandan CNMV ile çalışarak ve sektörle her zaman yakın temas halinde olarak, şirketlerin halka arz izahnamesi hazırlamalarına ve en uygun zamanda nihai listelemeyi gerçekleştirmek için şimdikinden daha uzun bir süreye sahip olmalarına olanak sağlayacak yeni bir segmenti sonuçlandırıyoruz. Bu, onlarca yıldır değişmeyen halka arz sürecinde bir yenilik olacak.

Ayrıca, dijital ve yenilikçi profili daha güçlü, büyüyen sektörlerdeki şirketler, büyümeleri için Borsa'ya bir müttefik olarak güvenmeli. Tüm finansman kaynakları birbirini tamamlayıcı niteliktedir ancak Borsa, şirketlerin yaşam evrelerine bağlı olarak değerlendirilmesi gereken görünürlük, itibar ve tekrarlayan finansmana erişim gibi benzersiz avantajlar sunmaktadır. Bu nedenle, şirketleri sermaye piyasalarına atılım yapmaya hazırlamak amacıyla hazırladığımız eğitim programımız olan Piyasa Öncesi Ortam'a yakın zamanda 11 yeni şirket ekledik. Bu doğrultuda, EsTech ile ortaklığımızın İspanya'daki başlıca teknolojik ölçeklendirme şirketlerine yatırım ve finansman sağlanmasına yardımcı olacağına inanıyoruz.

Yeni şirketleri çekmek önemlidir, ancak aynı zamanda halihazırda borsada işlem gören şirketlerin sermaye piyasalarını mümkün olan en verimli, güvenli, gelişmiş, uluslararasılaşmış ve sağlam sistem olarak görmelerini sağlamak da önemlidir. Bu doğrultuda yılın ilk yarısında gördüğümüz sözleşme hacimlerindeki artışı sağlamlaştırmak ve pazar payı kazanmak amacıyla sürekli iyileştirmeler üzerinde çalışıyoruz.

Bu ulusal hedefte perakendecilerin de geri kalmaması gerekiyor; onların da tasarruf sahibi olmaktan yatırımcı olmaya geçiş yapması gerekiyor. 1990'ların sonu ve 2000'lerin başında halka açılan İspanya'daki kamu şirketlerinin büyük çaplı özelleştirmeleri sırasında, perakende yatırımcıların bu işlemlerde ihraç edilen yeni hisselerin %38'ini elinde tuttuğu tahmin ediliyor.

Örneğin, İsveç ISK hesabı örneğinin izlendiği Avrupa yatırım modeliyle, bireysel yatırımcıların borsaya dönüşünün kolaylaştırılması gerekiyor. Bu model, o ülkede sermaye piyasalarını hareketlendirmiş başarılı bir model. Bireysel yatırımcılar tasarruflarının yalnızca yüzde 14'ünü banka mevduatlarına ayırırken, İspanya'da bu oran yüzde 40. İspanya hükümeti de benzer bir formül üzerinde çalışıyor.

Önümüzdeki zorluk kolay değil, ancak peşinden gidilmeye değer hiçbir hedef kolay değil. Sermaye piyasalarının Avrupa büyümesinin ve yeşil ve dijital dönüşümün temel unsuru olarak benimsenmesini, perakendecilerin geri dönmesini ve daha fazla halka açık şirketin oluşmasını sağlayarak hep birlikte Avrupa projesinin tarihinde yeni bir sayfa yazabiliriz.