Вноровски из Совета по денежно-кредитной политике не исключает корректировки процентных ставок в сентябре

Член MPC Хенрик Вноровски не исключает еще одной корректировки процентных ставок в сентябре, а в конце 2025 года он видит основную ставку «с четырьмя впереди». Он указывает, что сохранение инфляции и мягкая фискальная политика говорят против быстрого и глубокого снижения ставок. По его мнению, корректировки должны осуществляться шагами по 25 базисных пунктов.

«Я не исключаю еще одной корректировки ставки в сентябре, но мы должны помнить и подчеркивать необходимость осторожности в денежно-кредитной политике. Главным аргументом против быстрого и глубокого снижения ставки по-прежнему остается угроза сохраняющейся инфляции. Я хотел бы напомнить, что июньский показатель ИПЦ в 4,1 процента является худшим результатом во всем Европейском союзе. Однако, по моему мнению, самым важным аргументом против быстрого и значительного снижения является очень мягкая фискальная политика. Ключевым в этом отношении будет бюджет на следующий год, который мы узнаем в сентябре», — сказал Вноровский в интервью PAP Biznes.

«Что касается траектории процентных ставок, то я бы не исключал различных сценариев в перспективе конца года — с оговоркой, что есть много факторов неопределенности. Пока я говорил, что на конец 2025 года я вижу референтную ставку «с четырьмя впереди», поэтому еще одной корректировки на 25 базисных пунктов будет достаточно, и это условие будет выполнено. Если таких корректировок будет несколько — тоже будет «четыре впереди». Однако я не вижу большого количества движений, я бы не набирал большой оборот», — добавил он.

Совет по денежно-кредитной политике на своем заседании 1-2 июля 2025 года неожиданно снизил все процентные ставки НБП на 25 базисных пунктов, в настоящее время базовая ставка составляет 5,00%.

Президент НБП Адам Глапиньский заявил на пресс-конференции в четверг, что снижение ставки возможно в сентябре, если обстоятельства будут благоприятными, но Совет по денежно-кредитной политике не объявляет о цикле смягчения. Он отметил, что когда Совет корректирует ставки, он подождет как минимум месяц со следующим шагом. Он добавил, что если инфляция навсегда опустится до целевого показателя, то базовая ставка в конечном итоге может снизиться до 3 процентов.

По словам Вноровски, если Комитет по денежно-кредитной политике продолжит корректировки, их следует проводить шагами по 25 базисных пунктов, не больше.

«И эти корректировки тарифов могут занять еще некоторое время. Возможно, пока не будет окончательно решен вопрос с энергетическим щитом, потому что мы пока не знаем точно, что с ним будет. Предположительно, заморозка цен объявлена ​​до конца года, но законодательный процесс продолжается, поэтому мы не можем быть уверены, в какой форме она вступит в силу», — отмечает он.

По мнению Вноровски, Совет по денежно-кредитной политике официально не объявляет о цикле снижения процентных ставок, поскольку денежно-кредитная политика должна быть, прежде всего, осмотрительной, а инфляция не может оставаться на высоком уровне.

Это свидетельствует о том, что факторы, которые потенциально могли бы способствовать повышению инфляции, не были полностью нейтрализованы и могут еще вернуться.

«Это абсолютно неприемлемо, поэтому ограничительная политика по-прежнему необходима», — подчеркнул он.

«Может показаться странным, что мы осознаем необходимость ужесточения, но мы вносим небольшую корректировку. Мы сделали это, потому что можем быть уверены в достижении целевого показателя инфляции в июле, а перспективы роста немного хуже, чем ожидалось ранее», — добавил он.

В этом контексте Вноровский отметил, что Совет по денежно-кредитной политике не забывает о второй части своего мандата — поддержке роста.

«Хотя это сейчас не самый важный вопрос, мы видим, что поляки не потребляют столько, сколько ожидалось ранее, а потребление по-прежнему является основным двигателем польской экономики. Конечно, Европа завидует нашим темпам роста, но каждый последующий прогноз или прогноз ВВП, в том числе из других центров, немного ниже, чем в начале года», — сказал он.

«Зарплаты не растут, как некоторые опасались. Инвестиции не становятся таким важным фактором, как может показаться. Пока не похоже, что КПО стал существенным импульсом для развития. С точки зрения ВВП это нехорошие новости, но с точки зрения дезинфляции все наоборот. Вот почему в июле мы смогли скорректировать процентные ставки во второй раз в этом году», — добавил он.

По словам Вноровски, в ближайшие месяцы потребление может немного вырасти, чем прежде.

«Это хорошо, потому что на горизонте не видно другого двигателя, который мог бы внести значительный вклад в развитие польской экономики. Это также открыло возможности для дальнейшей корректировки процентных ставок», — добавил он.

Что касается глобальной экономики, Вноровский более спокойно относится к влиянию геополитики на инфляцию в Польше.

«Недавний опыт, включая войны на Ближнем Востоке, подтвердил, по моему мнению, что мировая экономика в определенном смысле привыкла к серьезным потрясениям в геополитической обстановке и больше не реагирует на них столь резкими потрясениями в сфере поставок, как раньше», — сказал он.

Член Комитета по денежно-кредитной политике сообщил, что в июле Комитет не возвращался к вопросу параметров обязательных резервов, сосредоточившись на прогнозе инфляции и ВВП.

В июне Совет по денежно-кредитной политике рассмотрел исследование систем обязательных резервов по всему миру.

Рафал Тушиньский (ПАП Бизнес)

tus/ горячий/