Совет по денежно-кредитной политике оставил ставки без изменений. Еще одно снижение в июле?

После майского снижения, на этот раз Совет по денежно-кредитной политике решил сохранить процентные ставки без изменений. Экономисты предполагают, что следующее снижение процентной ставки злотого произойдет в июле.

В соответствии с решением Совета по денежно-кредитной политике, опубликованным 4 июня 2025 года, процентные ставки Национального банка Польши будут следующими:

• Базовая ставка: 5,25 процента годовых (ранее 5,25 процента),
• Ставка по ломбарду: 5,75% годовых (ранее 5,75%),
• Ставка по депозиту: 4,75 процента годовых (ранее 4,75 процента),
• Ставка переучета векселей: 5,55 процента годовых (ранее 5,55 процента),
• Ставка дисконтирования векселей: 5,60 процентов годовых (ранее: 5,60 процентов)

Почти месяц назад Совет по денежно-кредитной политике принял решение о снижении процентных ставок впервые с октября 2023 года. Тогда ставки НБП были немедленно снижены на 50 базисных пунктов, что президент Адам Глапиньски назвал «корректировкой», а не началом цикла сокращений. Ранее Совет голосовал за сохранение процентных ставок без изменений на предыдущих 17 заседаниях.

Июньское решение Совета по денежно-кредитной политике соответствовало ожиданиям большинства экономистов. Консенсус рынка предполагал, что процентные ставки останутся неизменными . Есть предположения, что еще одно — но на этот раз «стандартное», на 25 пунктов — снижение ставки произойдет через месяц, во время июльской встречи Совета.

Затем члены MPC получат новый прогноз инфляции от аналитиков Национального банка Польши. Он, вероятно, покажет гораздо более низкую траекторию инфляции ИПЦ, чем предполагалось в мартовском прогнозе. И это может открыть Совету путь к началу регулярного цикла смягчения денежно-кредитной политики. Ожидается, что в июле, сентябре и ноябре будут сокращены ставки на 25 базисных пунктов.

- В результате базовая ставка должна составить 4,50% на конец 2025 года, - написали в комментарии экономисты Bank Śląski. - В 2026 году мы ожидаем дальнейшего снижения ставки на 75 базисных пунктов, до 3,75% на конец следующего года, - добавили они.

В четверг в 15:00 председатель Совета Адам Глапиньский выйдет на трибуну. Тон его речи может пролить больше света на предстоящие решения Совета по денежно-кредитной политике. Следующее заседание Совета состоится 1-2 июля.

Текущий уровень процентных ставок НБП способствует достижению целевого показателя инфляции в среднесрочной перспективе, говорится в заявлении Совета по денежно-кредитной политике в среду. MPC отметил, что, среди прочего, ситуация на рынке труда, цены на энергоносители и форма фискальной политики являются источниками неопределенности для инфляции.

Совет по денежно-кредитной политике (RPP) отметил в своем заявлении, что согласно быстрой оценке Центрального статистического управления, инфляция в мае составила 4,1%, снизившись с 4,3% в апреле. По данным Совета по денежно-кредитной политике, снижение инфляции было в основном обусловлено снижением цен на топливо «из-за более низких цен на нефть на мировом рынке». Совет по денежно-кредитной политике оценил, что базовая инфляция, рассчитанная без учета цен на продукты питания и энергоносители, несколько снизилась в мае, при этом динамика цен на услуги по-прежнему оставалась высокой.

«Дальнейшие решения Совета будут зависеть от поступающей информации о перспективах инфляции и экономической активности. Фактором неопределенности остается развитие давления спроса и ситуация на рынке труда в предстоящих кварталах, уровень регулируемых цен на энергоносители и форма фискальной политики», — говорится в заявлении Совета по денежно-кредитной политике. «Предшествующее повышение регулируемых цен на энергоносители, а также все еще повышенная годовая динамика цен на продукты питания и безалкогольные напитки приводят к все еще повышенному уровню инфляции ИПЦ», — также сообщается в нем.

Совет оценил, что источником неопределенности также является «развитие инфляции в мире». По мнению MPC, причиной неопределенности являются изменения в торговой политике основных экономик.

«В этих условиях Совет принял решение сохранить процентные ставки без изменений. Совет оценивает, что текущий уровень процентных ставок НБП способствует достижению целевого показателя инфляции в среднесрочной перспективе», — говорится в заявлении Совета по денежно-кредитной политике.

В мае Совет по денежно-кредитной политике снизил процентные ставки на 50 базисных пунктов.

Источник: