O dólar caiu abaixo de 80 rublos, mas não é tão simples

No mercado de balcão, a taxa de câmbio do dólar caiu abaixo de 80 rublos – na manhã de 13 de maio, caiu para um mínimo de 79,5. Nossa moeda nacional cruzou este Rubicão pela primeira vez desde 21 de abril deste ano. A situação dá às autoridades monetárias a oportunidade de falar sobre a desaceleração do crescimento dos preços ao consumidor.

Lembremos que a negociação do dólar na Bolsa de Moscou foi suspensa no verão de 2023. E desde então, a taxa do "americano" tem sido calculada em uma plataforma de balcão - por meio da taxa do yuan no mercado Forex internacional e, em seguida, da taxa do yuan para o rublo na Bolsa de Moscou.

Essa taxa cruzada, como uma estrela-guia, é o principal ponto de referência para a negociação de dólares por rublos no mercado de balcão. E assim, em determinado momento, a taxa de câmbio da moeda americana caiu abaixo de 80 rublos.

O próprio Banco Central acredita que o fortalecimento do rublo desde o início de 2025 contribuiu significativamente para a desaceleração do crescimento dos preços (ou seja, da inflação). Mas o que serviu para fortalecê-lo, quais fatores jogaram a favor do rublo? Esse momento causou um debate na comunidade de especialistas. Alguns economistas estão convencidos de que o papel principal aqui foi desempenhado pelas expectativas de uma melhora na situação geopolítica no mundo. O que permitirá o levantamento ou flexibilização das sanções econômicas contra a Rússia. Outros, ao contrário, acreditam que a moeda nacional se fortaleceu graças à política monetária rígida do regulador.

Não cabe a nós julgar qual deles está certo. Apenas a contribuição do rublo para a desaceleração do crescimento dos preços ao consumidor, como observa o Banco Central, embora significativa, mas a desaceleração do crescimento dos preços nas lojas não é particularmente sentida pelos compradores. Julgue você mesmo: de acordo com dados oficiais, desde o início do ano, apenas a carne de frango e os ovos ficaram mais baratos em nossa cesta básica diária.

Nesse período, o preço da carne bovina aumentou 7,06%, o do peixe congelado quase 10% e até o do pão 5,32%. Nem vamos falar dos vegetais, do nosso conjunto de borscht. As cebolas cresceram 22,6%, as beterrabas 40%, o repolho aumentou 48,5% e as batatas quase 52%. Aliás, em 2024 o preço subiu 92%, e se somarmos esses números, o aumento de preço foi de quase 150%, há muito tempo não víamos uma dinâmica dessas.

Segundo o analista financeiro e candidato a ciências econômicas Mikhail Belyaev, a política monetária não tem nada a ver com o fortalecimento do rublo. “Há uma suposição de que uma taxa básica alta causa um influxo de moeda estrangeira no país”, explica ele. – Neste contexto, o rublo está se fortalecendo. Contudo, esse mecanismo não funciona para nós.”

- O que você acha, se as negociações na bolsa de valores não tivessem sido suspensas em 2023, qual seria a cotação do dólar em relação ao rublo hoje?

- Na faixa em que estava há quase dois anos: 89-91 rublos. O dólar não teria caído aos níveis atuais.

- Então a taxa de balcão não fornece uma avaliação precisa da moeda?

- Ele é emotivo até certo ponto. Além disso, muitos analistas acreditam que o regulador tem uma forte influência na formação da taxa de câmbio do rublo. Ao negociar na bolsa de valores, é muito difícil interferir no processo a seu próprio critério. E agora o regulador se refere não apenas às demonstrações financeiras dos bancos sobre a compra e venda de dólares, mas também a algumas fontes adicionais. Isso nos permite “derivar” a taxa que, segundo parece às autoridades monetárias, é atualmente ótima.

- Mas por que?

- No dia a dia, acredita-se que se a moeda nacional estiver forte, então tudo estará bem na economia. Contudo, isso não é totalmente verdade. Hoje, a alta taxa de câmbio prejudica os exportadores nacionais, causa déficits orçamentários e simplesmente não corresponde aos indicadores econômicos reais.

- A inflação na Rússia está desacelerando. Mas quão estável é essa tendência?

- Fica mais lento em algumas casas decimais. Não é de se admirar que não sintamos isso. É importante ter em mente que quando a economia desacelera, a inflação também pode diminuir. E de acordo com os dados mais recentes, o crescimento do nosso PIB está desacelerando. Na minha opinião, os processos inflacionários em nosso país não são de natureza monetária, mas monopolística. O comércio entende que o aumento dos preços levou a uma limitação da demanda da população; eles não podem subir mais. A inflação pode começar a cair. Mas não graças à rígida política monetária do Banco Central, mas como resultado do trabalho ativo do serviço antimonopólio para controlar os aumentos de preços.