Banco Central pode aumentar taxa básica devido a guerras comerciais

As expectativas de crescimento econômico global neste ano pioraram significativamente em meio às maiores tarifas de importação dos EUA e às medidas retaliatórias da China. A escala e a velocidade do impacto negativo que as barreiras comerciais estão tendo na economia global excederam as expectativas do regulador. Isto é afirmado no comentário do Banco Central sobre a previsão de médio prazo. Condições negativas para o comércio exterior podem aumentar o crescimento dos preços na Rússia e, nesse contexto, um novo aumento na taxa básica não pode ser descartado.

O Banco Central pode começar a reduzir a taxa básica já em julho. Esta opinião foi expressa pelo presidente do Comitê de Mercados Financeiros da Duma Estatal, Anatoly Aksakov. Ele acrescentou que a redução inicial poderia ser muito pequena, 0,25%. É interessante que o parlamentar tenha expressado sua opinião quase imediatamente após a publicação do resumo da taxa básica e da previsão do Banco Central da Federação Russa, onde o regulador afirma diretamente que as consequências das guerras tarifárias entre os EUA e a China para a economia global acabaram sendo mais extensas do que ele esperava. Elas aumentaram a incerteza no comércio exterior e podem ter um impacto negativo nas taxas de inflação tanto global quanto nacional.

Em seu resumo da taxa básica, o regulador também indicou que, por enquanto, os fatores pró-inflacionários ainda prevalecem sobre os desinflacionários. E isso pode levar a um aperto da política monetária, algo que o Banco Central não esquece de lembrar aos participantes do mercado. Então por que as opiniões ouvidas “de altas plataformas” diferem tanto?

Nem mesmo os especialistas têm um ponto de vista unificado sobre o que esperar do regulador no verão. “Um aumento na taxa básica de juros na Rússia é possível se, como resultado da escalada das guerras comerciais, os fabricantes estrangeiros forem forçados a aumentar os preços de venda de seus produtos, aumentando o custo das importações e, como consequência, as expectativas de inflação na economia russa”, diz Spartak Sobolev, chefe do departamento de pesquisa de estratégia de investimento da Alfa-Forex.

No entanto, segundo ele, um aumento da taxa básica de juros na reunião do Banco Central em junho é improvável, dado seu excesso de quase o dobro da taxa oficial de inflação. Em 5 de maio, esse indicador, segundo a Rosstat, desacelerou para 10,21%, ante 10,34% registrados em 28 de abril. O regulador apertará a política monetária somente se for absolutamente necessário: um aumento acentuado nos riscos de inflação, que até agora parecem estar completamente equilibrados devido a uma redução gradual no consumo e na atividade de crédito da população, explicou o especialista.

De acordo com Anastasia Naisheva, especialista do departamento de pesquisa analítica da AVI Capital, a desaceleração da economia e do comércio global devido às tarifas pode causar um declínio profundo e de longo prazo na demanda por metais básicos e recursos energéticos. Uma queda nos preços, pelo menos no primeiro período do choque, em tal situação levará a um golpe duplo na receita das empresas e no orçamento.

“No entanto, estamos agora claramente passando de um período de preocupações extremas para um período de algum otimismo: os primeiros acordos comerciais firmes já estão sendo concluídos, algumas taxas estão sendo adiadas, algumas estão sendo reduzidas, um avanço sério no caminho das negociações entre a China e os Estados Unidos”, observou Naisheva. - Tudo isso melhora tanto a situação quanto o cenário externo, então provavelmente esperaríamos um corte na taxa de juros do que um aumento. No cenário base, se a dinâmica da inflação ou o caminho da negociação piorarem, esperamos que a taxa seja mantida.”

A alta taxa básica definida pelo regulador provou sua eficácia. “Acreditamos que, se nenhum ‘cisne negro’ na forma de negatividade externa dos mercados globais ou da esfera geopolítica ‘voar’ para os mercados financeiros russos ou para o setor real da economia, então o Banco Central poderia, para começar, reduzir a taxa básica em junho em 1-1,5% para 19,5-20% ao ano”, observou Natalia Milchakova, analista líder da Freedom Finance Glabal. — Mas essa opção nos parece menos realista do que manter a taxa básica no nível atual, já que o principal fator que influencia hoje tanto o setor financeiro quanto o real da Federação Russa é a geopolítica. E como os riscos de negatividade externa ainda são altos, e a situação em si se tornou mais incerta devido às tarifas de Trump, a reversão da tendência de desaceleração da inflação para o oposto ainda é relevante.”

Se o Banco Central da Federação Russa aderir a uma política cautelosa e o Conselho de Administração não quiser mudar tudo abruptamente, a taxa básica será mantida no nível atual em junho. Se houver uma desaceleração significativa na inflação ou, talvez, mudanças significativas no acordo geopolítico, então o cenário mais provável para o desenvolvimento dos eventos não será um aumento, mas, ao contrário, uma diminuição na taxa básica, concluiu Milchakova.