Reequilíbrio global

À medida que os primeiros sinais do choque tarifário se tornam mais claros, possíveis soluções para a crise estão tomando forma. Na esfera econômica, foram os exportadores do Sudeste Asiático (Vietnã, Coreia e Taiwan) que sofreram severas perdas nas vendas externas em abril. No entanto, onde elas podem ser mais significativas é na China: se as tarifas permanecerem em 145%, a queda nas exportações poderá ultrapassar 50%, o que reduziria o crescimento do PIB chinês em um a dois pontos percentuais.

Mas já se está progredindo no inevitável reequilíbrio. Assim, enquanto as negociações continuam com a UE, Japão, Vietnã e Índia, a Grã-Bretanha anuncia um pacto sobre automóveis e aço, com contrapartidas na forma de tarifas reduzidas sobre veículos importados e alimentos americanos, e impostos sobre serviços digitais, embora ainda haja muito a ser feito em outros produtos, incluindo produtos farmacêuticos. Para nós, a Comissão está considerando um acordo que envolveria o estímulo à compra de gás e produtos agrícolas dos EUA, e talvez equipamento militar, o que, juntamente com outras medidas, implicaria compras adicionais de € 50 bilhões.

A OMC desapareceu de cena, e cada país define seu futuro com os EUA.

Além disso, este fim de semana marca a abertura das tão esperadas negociações com a China: a viagem de Bessent à Suíça, presidindo a equipe de negociação dos EUA, sugere que o governo Trump está interessado em resolver uma situação que se tornou cada vez mais complicada. E isso ocorre porque a posição americana é mais fraca, dadas as diferenças entre os efeitos sobre a China (choque de demanda externa, que pode ser substituído pela demanda interna) e os EUA (choque de oferta, com perda de produção mais difícil de resolver).

Esses avanços são bons. Embora valha a pena destacar o fim do multilateralismo: a Organização Mundial do Comércio simplesmente desapareceu de cena, então cada país terá que definir, individualmente e produto por produto, o futuro de suas tarifas com os EUA e o impulso à sua demanda interna. Esses acordos também serão complementados por um reajuste de paridades com o dólar, que será tanto mais significativo quanto maior for o déficit comercial americano. É o que já estamos vendo com a valorização do dólar taiwanês (com um superávit comercial com os EUA de US$ 45 bilhões), do iene japonês (mais de US$ 68 bilhões) e do euro (um saldo positivo de mais de US$ 200 bilhões). Preste atenção às taxas de câmbio de países com maiores saldos comerciais, como México, Canadá, Tailândia, Vietnã e Coreia do Sul.

Finalmente, depois do choque inicial, é hora dos acordos. Bem-vindo a este novo mundo onde as relações bilaterais serão, sem dúvida, mais benéficas para os EUA do que para seus outros parceiros. Reequilíbrio? Claro. Mas não a nosso favor.