Wzrost wartości waluty spowalnia, a presja na dolara rośnie przed wyborami.

W ostatnich tygodniach widoczna była przerwa w procesie aprecjacji kursu walutowego, co było jednym z czynników podtrzymujących spokój finansowy w pierwszej połowie roku. Od czasu wprowadzenia systemu płynnego kursu walutowego peso przestało zyskiwać na wartości w stosunku do dolara , nawet przy spadającej inflacji , która w maju osiągnęła 1,5%.

Jednak liczbą, która wzbudziła niepokój, był deficyt na rachunku bieżącym w pierwszym kwartale, który przekroczył 5,1 mld USD. Jest to pierwszy znaczący deficyt od czasu objęcia urzędu przez Javiera Mileia i wynika z dwóch kluczowych czynników: wzrostu importu z powodu ożywienia gospodarczego i gwałtownego wzrostu podróży zagranicznych.

Sekretarz finansów Pablo Quirno zbagatelizował obawy: „ Dolary wydane za granicą należą do Argentyńczyków, nie do państwa ”. Kategoria „Podróże” odnotowała rekordowy deficyt w wysokości 3,464 mld USD, przy ujemnej różnicy prawie sześciu milionów turystów między styczniem a majem.

Milei również odniosła się do tego zjawiska i broniła go jako wyrazu wolności jednostki: „Oni wolą zarabiać marne pensje, żeby nie móc nigdzie pójść”.

Chociaż inflacja pozostaje niska, oczekuje się, że czerwiec pokaże niewielki wzrost. Kilka firm konsultingowych szacuje, że zbliży się do 2%. Wielostronny realny kurs walutowy, według danych Central Bank, wzrósł o 10% od czasu wprowadzenia płynnego kursu, co wskazuje, że gospodarka przestała stawać się droższa w ujęciu dolarowym.

Jednak wraz z nadejściem lipca spodziewana jest mniejsza podaż walut obcych ze względu na czynniki sezonowe i koniec zmniejszonego reżimu retencji soi. Do tego dochodzi tradycyjny popyt przedwyborczy, który może ponownie wywrzeć presję na dolara.

Zespół ekonomiczny zapewnia, że ​​deficyt na rachunku bieżącym nie jest alarmujący. José Luis Daza , Sekretarz Polityki Ekonomicznej, oszacował, że deficyt wyniesie tylko około 2% PKB w 2025 r. Podkreślił również, że większość wzrostu importu wynika z ożywienia aktywności gospodarczej.

Rząd zakłada, że ​​dolary wypływające z rachunku bieżącego zostaną zrównoważone przez napływy z rachunku kapitałowego. Vladimir Werning , wiceprezes Banku Centralnego, ogłosił, że trwają prace nad alternatywami, takimi jak emisje obligacji, umowy z bankami międzynarodowymi i zakupy skarbowych papierów wartościowych, które zwiększyły rezerwy do 41,4 mld USD.

Perspektywy rynku

Chociaż rząd priorytetowo traktuje redukcję inflacji w najbliższej przyszłości, analitycy wskazują, że strategia może ulec zmianie po wyborach. Firma konsultingowa Invecq ostrzegła, że ​​chociaż władza wykonawcza nie jest publicznie zaniepokojona rezerwami ani realnym kursem walutowym, to pod koniec roku może przyjąć bardziej interwencyjne stanowisko.

Ryzyko kraju pozostaje blisko 700 punktów, z oczekiwaniami spadku do 500 punktów, jeśli zostanie osiągnięty silny wynik wyborów . W przyszłym tygodniu rząd będzie musiał spłacić dług w wysokości ponad 4 miliardów USD, co może poprawić postrzeganie wypłacalności, jeśli część tych środków zostanie ponownie zainwestowana na rynku lokalnym.

Po pozytywnym 2023 r. lokalne aktywa finansowe stanęły w obliczu bardziej niestabilnej pierwszej połowy roku. Indeks dolara Merval stracił prawie 25% do tej pory w 2025 r., w przeciwieństwie do wyników rynków regionalnych. Odbicie obligacji skarbowych, których wartość podwoiła się w poprzednim roku, również spowolniło.

Patrząc w przyszłość na drugą połowę roku, rząd musi wykazać się konkretnym postępem w akumulacji rezerw, utrzymującą się inflacją i przewidywalnością polityczną, aby odzyskać zainteresowanie inwestorów . Wybory w październiku będą decydujące dla przyszłości gospodarczej kraju.