Selecteer taal

Dutch

Down Icon

Selecteer land

Spain

Down Icon

Hoe zal de dollar zich gedragen in een week met een superschuldlooptijd?

Hoe zal de dollar zich gedragen in een week met een superschuldlooptijd?

Nu de dollar in de eerste vier sessies van juli met bijna 4% is gestegen , zou het begin van de tweede helft van het jaar een keerpunt kunnen betekenen in het wisselkoersprogramma, dat gericht is op het handhaven van de desinflatie tot ten minste de verkiezingen in oktober. Hoewel de City meer volatiliteit verwacht, bereidt de overheid zich deze week voor op twee belangrijke data: enerzijds de betaling van meer dan 4 miljard dollar voor een obligatielening; anderzijds het "einde van de LEFI", in afwachting van een nieuw monetair plan.

Vrijdag sloot de dollar op $ 1.260 op de wisselschermen van Banco Nación. Dit is een nieuw record voor de officiële wisselkoers, maar ook de eerste keer dat de koers van de Amerikaanse dollar de "middenkoers" – tussen $ 1.000 en $ 1.400 – overschreed , zoals vastgesteld door het economische team van Luis Caputo na de opheffing van de valutacontroles.

Econoom Fernando Marull merkte op: "De dollar stond in de schijnwerpers, met een toegenomen marktvraag die al rekening hield met het toegenomen landbouwaanbod in de komende drie weken, de obligatiebetaling van 9 juli, maar ook met lagere rentetarieven in de komende dagen. Zo steeg de officiële dollar naar $ 1.230 en de CCL naar $ 1.240, boven het middenbereik van $ 1.205, voor het eerst sinds april."

Deze woensdag moet de Nationale Schatkist 4,2 miljard dollar betalen. "Het bedrag dat de overheid zal betalen, wordt voornamelijk verklaard door de looptijden van AL30 (1,09 miljard dollar) en GD30 (1,132 miljard dollar), die 8 dollar aan hoofdsom per 100 obligaties aan hun houders terugbetalen", aldus GMA Capital in een rapport. Er is geen sprake van spanning op de markt rond de betaling, aangezien het ministerie van Economische Zaken, zoals eerder aangegeven, al 4,5 miljard dollar heeft veiliggesteld om aan deze verplichting te voldoen. Deze bedragen maken deel uit van de reserves van de Centrale Bank.

Deze expiratie zou de reserves van de Centrale Bank op een cruciaal moment kunnen treffen. Na het bezoek van het Internationaal Monetair Fonds aan het land, en ondanks de lof van de woordvoerder van de organisatie voor de fiscale en monetaire aanpassingen van de regering van Javier Milei, blijft de goedkeuring van de eerste evaluatie van het IMF opgeschort. Het meest kritieke punt zijn de reserves: ondanks de toestroom van dollars uit de landbouwsector en versterkingen van internationale organisaties, blijft Argentinië ver verwijderd van de met de organisatie overeengekomen doelstelling.

De impact op de schatkist van de Centrale Bank zal echter afhangen van de herkomst van de obligatiehouders. Over het algemeen houden inwoners de meerderheid van de obligaties aan die onder lokaal recht vallen (Bonares), maar buitenlandse obligatiehouders domineren de obligaties die onder Amerikaans recht vallen (Globales).

Tender en nieuw monetair schema

De week begint met een nieuwe aanbesteding van de Treasury. Vrijdag presenteerde het Ministerie van Financiën zijn menu: 10 verschillende effecten, waaronder vastrentende obligaties geïndexeerd door de CER (Reduced Rate Index) en gekoppeld aan de wisselkoers. Zoals het Ministerie van Economische Zaken vorige maand al voorspelde, zal het Ministerie van Financiën vanaf volgende week donderdag 10 juli stoppen met het verlengen van LEFI (Financial Bonds), die in handen zijn van banken. Deze aanbesteding is daarom cruciaal: het Ministerie van Financiën wil de $ 13,8 biljoen aan LEFI's verwerven en tegelijkertijd een looptijd van meer dan $ 29 biljoen herfinancieren.

"Deze oproep komt vlak voor de expiratie van de LEFI-obligaties op 17 juli, wat zou kunnen leiden tot een aanzienlijke herstructurering van de posities van banken, vooral gezien het feit dat ze vanaf 10 juli deze instrumenten niet meer kunnen verlengen en er vroege swaps voor LECAP's zullen starten. Deze toestroom van liquiditeit zou kunnen leiden tot een grotere vraag naar de instrumenten die in deze aanbesteding worden aangeboden, met name de kortlopende, en zou ook een bredere impact kunnen hebben op de rest van de pesocurve", verwacht Aurum.

Vorige week slaagde Caputo er niet in om alle verschuldigde pesos te verlengen . Deze overmatige liquiditeit op de markt heeft mogelijk druk uitgeoefend op de wisselkoers.

Andere factoren die druk uitoefenen op de dollar

In de City geloven ze dat de kerstbonusbetaling particuliere beleggers heeft gemotiveerd om dollars te kopen, zonder de beperkingen van de wisselkoerscontroles. "De daling van de overnightrente heeft ook bijgedragen aan de sprong . De obligatie daalde tot 23,1% TNA, 10 punten lager dan twee weken geleden", aldus GMA Capita, eraan toevoegend: "Hoewel al deze redenen geldig zijn, kan een officiële interventie niet worden uitgesloten: het ministerie van Financiën heeft twee weken geleden voor 200 miljoen dollar aan MLC gekocht , de eerste dergelijke operatie tijdens deze regering."

"De tweede helft van het jaar vertoont doorgaans een grotere volatiliteit vanwege de verkiezingskalender, iets wat doorgaans gepaard gaat met een grotere dekking van de dollar. Sterker nog, 61% van de "Contado con liqui"-beweging wordt verklaard in de tweede helft van die jaren. Daarbij komt nog het latente risico van een lagere instroom van buitenlandse valuta, omdat het "gouden kwartaal" voor landbouwproducten seizoensmatig achterloopt", voegde GMA eraan toe.

Clarin

Clarin

Vergelijkbaar nieuws

Alle nieuws
Animated ArrowAnimated ArrowAnimated Arrow