Il debito degli Stati Uniti preoccupa i mercati finanziari

Dopo l'approvazione del mega disegno di legge di bilancio di Donald Trump da parte del Congresso degli Stati Uniti giovedì scorso, che ha rappresentato una vittoria politica per il presidente repubblicano, i mercati ne stanno ora monitorando le conseguenze, con il debito pubblico degli Stati Uniti ai massimi storici.

I tassi di interesse che la prima potenza economica mondiale deve pagare per ottenere credito sui mercati sono a livelli elevati e gli investitori cominciano a mettere in discussione la sostenibilità del debito americano.

Secondo il Tesoro degli Stati Uniti, il debito pubblico degli Stati Uniti ammonta attualmente a oltre 36,2 trilioni di dollari, pari al 120% del PIL del Paese.

Circa 29.000 miliardi di dollari (157.000 miliardi di real) sono in titoli di debito che il governo vende sul mercato obbligazionario. La maggior parte di questi è detenuta negli Stati Uniti, ma un terzo del debito pubblico è detenuto da paesi stranieri, principalmente Giappone , Regno Unito e Cina .

Inoltre, dal 2020, a seguito di una prima guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti, i cinesi hanno "svenduto il debito statunitense per acquistare oro. Non stanno vendendo le obbligazioni, ma non le stanno nemmeno rinnovando alla scadenza", spiega Aurélien Buffault, gestore obbligazionario di Delubac AM.

I restanti 7.000 miliardi di dollari (39.000 miliardi di real) sono nelle mani delle amministrazioni federali degli Stati Uniti, come i fondi destinati alla previdenza sociale o alle pensioni dei dipendenti federali.

In genere, il debito statunitense risulta interessante sui mercati finanziari perché garantisce un rendimento stabile e sicuro sugli investimenti.

Tuttavia, quando la più grande economia del mondo mostra segni di debolezza, gli investitori diventano più restii a prestare denaro e chiedono tassi di interesse più elevati per compensare il rischio.

A fine maggio, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 30 anni ha superato la soglia simbolica del 5% e ora si aggira intorno al 4,80%.

“La base di questi timori deriva dalla ‘Big and Beautiful Law’” promossa da Donald Trump e approvata questo giovedì, afferma Gregoire Kounowski, consulente finanziario di Norman K.

Le misure contenute in questa legge “mirano a estendere le agevolazioni fiscali decise da Donald Trump nel suo primo mandato”, che potrebbero “aumentare il debito americano tra i 3 e i 4 trilioni di dollari”, afferma.

Quando a maggio Moody's ha declassato il rating del debito degli Stati Uniti, ha addotto come giustificazione l'aumento del debito e il suo costo per il bilancio federale.

"Si è trattato di un campanello d'allarme per il mercato e ha posto la traiettoria del debito statunitense al centro delle preoccupazioni", afferma Raphaël Thuin, direttore delle strategie dei mercati dei capitali presso Tikehau Capital.

Essendo la più grande economia mondiale, gli Stati Uniti sono considerati un buon pagatore. Il loro mercato particolarmente liquido significa anche che gli investitori possono acquistare e vendere obbligazioni in modo rapido e semplice.

Inoltre, il resto del mondo era interessato a concedere prestiti agli Stati Uniti per avere dollari e un investimento sicuro.

Tuttavia, da quando Trump ha imposto dazi indiscriminati all'inizio di aprile, gli investitori hanno iniziato ad abbandonare il debito e i dollari statunitensi, solitamente considerati un bene rifugio al pari dell'oro.

Tuttavia, mentre l'oro è attualmente scambiato a livelli record, il dollaro si è deprezzato di oltre il 10% nella prima metà dell'anno, registrando la peggiore performance in quel periodo dal 1973.

Si moltiplicano le incertezze attorno all'economia americana, influenzata dalla politica commerciale di Trump, dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e dalla politica monetaria della Federal Reserve ( Fed , la banca centrale americana).

In questo contesto, "gli investitori sono alla ricerca di porti sicuri, ovvero di una valuta e di asset che li proteggano quando aumentano la volatilità e l'incertezza", spiega Imène Rahmouni-Rousseau, Direttore generale delle operazioni di mercato presso la Banca centrale europea (BCE).

“E proprio l’euro e i titoli del debito pubblico europeo hanno assunto questo ruolo di scudo protettivo”, afferma.

"Per la prima volta dalla crisi finanziaria del 2011, i mercati finanziari europei sono considerati piuttosto attraenti dagli investitori", celebra.