Lula penaliza a la población de bajos ingresos, su base electoral, con alta inflación y tasas de interés

La inflación en 12 meses alcanzó el 5,53% en abril, la tasa más alta en dos años, según el IBGE. El aumento de precios afecta principalmente a las familias de bajos ingresos, base electoral de Lula, y obliga al Banco Central (BC) a mantener una política monetaria restrictiva, con tasas de interés más altas.

Ante la persistente inflación, el Comité de Política Monetaria (Copom) volvió a subir las tasas de interés en la segunda semana de mayo. La tasa Selic subió al 14,75% anual, el nivel más alto en 19 años. Aunque técnicamente es necesaria para contener la inflación, la medida tiene graves consecuencias para la población más pobre.

Con tasas de interés más altas, el costo del crédito aumenta sustancialmente, encareciendo las financiaciones, préstamos y compras a plazos, recursos muchas veces utilizados por las familias más vulnerables para adquirir bienes de primera necesidad. Desde agosto, cuando comenzó el actual ciclo de aumentos en la tasa Selic, hasta marzo la tasa promedio de interés de las operaciones de crédito a personas físicas pasó del 2,35% al ​​2,56% mensual, la más alta desde julio de 2023.

El resultado es un ciclo perverso: el aumento de los tipos de interés, necesario para contener la inflación, acaba empeorando aún más la situación financiera de los más pobres. Según un informe de abril de la Confederación Nacional de Comercio (CNC), el 77,6% de las familias brasileñas están endeudadas, el porcentaje más alto desde agosto pasado. Según la misma encuesta, un 29,1% tiene deudas pendientes y un 12,4% afirma no poder pagar lo que debe.

Es probable que los tipos de interés elevados persistan durante mucho tiempo. Las actas publicadas por el Copom el 13 de mayo indican que será necesario el mantenimiento para asegurar que la inflación converja a la meta del 3%.

El punto medio de las expectativas del mercado financiero para el IPCA en 2025 fue de 5,51% en el último boletín Focus, publicado el lunes (12), alrededor de un punto por encima del techo objetivo. La mediana en 2026 fue del 4,5%, justo en la parte superior.

El gobierno de Lula estimula la demanda, presiona la inflación y favorece tasas de interés altas

Banco Central y Lula están en direcciones opuestas. El primero intenta contener la inflación mediante tipos de interés elevados. El Gobierno, por su parte, ha estado anunciando medidas que actúan en la dirección opuesta, estimulando la demanda y ejerciendo aún más presión sobre los precios.

La liberación del retiro extraordinario del FGTS, el cambio en las reglas para el crédito asignado a la nómina de trabajadores del sector privado y la ampliación del programa Minha Casa, Minha Vida para quien gana hasta R$ 12 mil inyectan recursos a la economía en un momento en que la actividad económica ya muestra un dinamismo considerable.

El Monitor del PIB del Instituto Brasileño de Economía de la Fundación Getúlio Vargas (FGV Ibre) indica un crecimiento anualizado del 3,1% hasta febrero, mientras que el Índice de Actividad Económica del Banco Central (IBC-Br) revela una expansión aún mayor, del 3,8% en los 12 meses terminados en febrero. Este auge económico, combinado con el estímulo gubernamental, alimenta el ciclo inflacionario.

Además, el aumento del riesgo fiscal y las incertidumbres sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas contribuyen al desanclaje de las expectativas de inflación. Los analistas económicos señalan que la débil implementación del nuevo marco fiscal compromete la efectividad de la política monetaria, requiriendo tasas de interés aún más altas para compensar la percepción de riesgo.

La inflación persistente tiene impactos desiguales en la población

El aumento de los precios al consumidor no se siente por igual en todas las clases sociales. Un estudio del Instituto de Investigación Económica Aplicada (Ipea), dependiente del Ministerio de Planificación, muestra que la inflación de las familias de muy baja renta –con un ingreso familiar mensual inferior a R$ 2.200– fue del 2,59% en los primeros cuatro meses del año. Para los trabajadores con ingresos altos, con ganancias superiores a R$ 22 mil, fue del 2,21%. El IPCA general fue de 2,48%.

La diferencia se produce porque los artículos que tienen un mayor incremento de precio son precisamente los que tienen mayor peso en el presupuesto de las familias más pobres. En los últimos 12 meses, los mayores aumentos se dieron en alimentos básicos (el precio del café subió 80,2% en un año, el aceite de soja subió 22,8% y la carne, 22,3%), servicios de transporte (+19,6%) y artículos de salud y cuidado personal (más de 7%).

Para las familias de bajos ingresos, estos aumentos comprometen una porción aún mayor de su presupuesto ya limitado, reduciendo significativamente su poder adquisitivo.

Los servicios se encuentran entre los mayores villanos de la inflación y alimentan las altas tasas de interés.

A diferencia de los ciclos inflacionarios anteriores, cuando los alimentos eran los principales culpables, el actual motor de la inflación es el sector servicios, con un aumento de 7,7% en los últimos 12 meses. El fenómeno está directamente relacionado con el calentamiento del mercado laboral, que registró una tasa de paro del 7% en marzo, el nivel más bajo para el mes desde el inicio de la serie histórica en 2012.

Este buen momento termina alimentando el problema. Según el IBGE, la prestación de servicios tuvo un crecimiento anualizado del 7,7% en marzo, el más alto desde noviembre de 2023.

Dos segmentos registraron un fuerte desempeño y un crecimiento acelerado: transporte, transporte auxiliar y servicios postales (5,2%) y servicios de información y comunicación (9%). La expansión de este segmento fue la mayor desde julio de 2022.

El volumen de ventas del comercio minorista ampliado, que incluye automóviles, motocicletas, autopartes y materiales de construcción, registró un crecimiento anualizado de 3% en marzo, luego de cinco meses de caída o estabilidad. El segmento de materiales de construcción se destacó, pasando de un máximo de 12 meses de 0,4% en abril de 2024 a 6,8% en marzo de 2025.