¿Cuáles son las mejores oportunidades de inversión en Estados Unidos en estos momentos?

Las políticas erráticas del presidente Donald Trump, particularmente en materia comercial, han hecho que muchos inversores reconsideren su fuerte exposición a los mercados estadounidenses.

Los recientes retornos negativos de los EE.UU. y las mejores perspectivas en Europa y Asia han impulsado lo que se denomina la "gran rotación" de los activos denominados en dólares.

Estados Unidos ha obtenido una rentabilidad total del -5,2 por ciento en lo que va de año, en parte debido a la debilidad del dólar, frente al resto del mundo, que obtuvo un 6,8 por ciento.

Pero inevitablemente se produce una reacción por parte de algunos expertos en inversión, que señalan no sólo los asombrosos rendimientos que ha generado Estados Unidos en las últimas décadas, sino también su dominio en industrias clave con un enorme potencial de generación de dinero, en particular la IA.

"No es un juego de suma cero: sólo porque otros mercados tienen un mejor desempeño no significa necesariamente que Estados Unidos sufrirá", dice Rob Burgeman, gestor de patrimonio de RBC Brewin Dolphin.

'Desinvertir en EE. UU. significa reducir la exposición a algunas de las empresas tecnológicas más grandes y exitosas del mundo, y pocos otros mercados tienen equivalentes o competidores de escala similar.

“Estas no son sólo empresas estadounidenses, son globales y probablemente también serán pioneras en la implementación de IA, junto con el resto de la economía estadounidense”.

Mientras tanto, con el debido respeto al tradicional adagio de que los retornos pasados ​​no son una guía para el futuro, el gráfico a continuación de RBC Brewin Dolphin es una clara ilustración del reciente desempeño superior de Estados Unidos.

El índice MSCI USA ha superado al MSCI World ex USA en 30 de los últimos 50 años, según el análisis de RBC Brewin Dolphin.

Ha generado una rentabilidad total del 25.833,6 %, equivalente al 11,8 % anual. Esto supone más del doble del 10.311,9 % del resto del mundo, o el 9,7 % anual.

Mientras tanto, el resto del mundo ha superado a Estados Unidos sólo dos veces en los últimos 15 años, en 2017 y 2022. El éxito de Estados Unidos se debe en gran parte al sector tecnológico y a las llamadas Siete Magníficas empresas: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla.

Rob Burgeman dice: 'Hay mucho sentimiento negativo en Estados Unidos en este momento, ya que se están haciendo preguntas sobre los efectos futuros de la política económica.

Esto ha llevado a muchos a hablar de la "gran rotación" que pronto seguirá, con movimientos desde EE. UU. hacia Europa y otros mercados, donde la rentabilidad podría ser mayor en los próximos años. Sin embargo, a largo plazo, sugiere que las cosas rara vez son tan sencillas.

Burgeman dice que el excepcionalismo estadounidense va más allá de sus empresas, y cita también la forma de la economía del país, la fortaleza y diversidad de su sector tecnológico y su autosuficiencia.

Añade la advertencia de que los desacuerdos con Estados Unidos pueden impulsar al resto del mundo a buscar soluciones a los desafíos más allá de él, y señala que China ha intentado cortejar a otras naciones tras el anuncio de aranceles de Trump.

Burgeman también dice que los vientos en contra que enfrentaron otras partes del mundo están comenzando a disminuir.

'Europa fue la más afectada por la guerra en Ucrania, el aumento de los costos de la energía y el freno fiscal de Alemania, pero estos efectos están empezando a disiparse ahora y pueden incluso revertirse y llenar las velas del continente.

A continuación, ofrece su opinión sobre las perspectivas para el Reino Unido, el resto de Europa, China y Asia en general.

La continuación del tema del "excepcionalismo estadounidense" fue una visión consensuada a principios de este año, centrada en los posibles beneficios de los recortes de impuestos corporativos y la desregulación y menos en el riesgo de los aranceles, dice el director gerente de Evelyn Partners, Jason Hollands.

"Lo que el presidente Trump anunció el 'Día de la Liberación' fue definitivamente lo peor de lo esperado", continuó.

'Si bien ha habido cierta relajación de posiciones desde entonces y el mercado estadounidense se ha recuperado, claramente hay mucha incertidumbre en torno al estado final y lo que esto significará tanto para la economía como para las empresas estadounidenses'.

Hollands dice que el efecto de los aranceles estadounidenses aún no se ha reflejado en sus datos de inflación , tal vez debido a que las empresas están almacenando inventarios de bienes con anticipación, por lo que el efecto podría notarse en los próximos meses.

'Estamos posicionados con cautela respecto a EE. UU. y, si bien el tema de la IA ha vuelto a ser foco de atención, las valoraciones en esta parte del mercado están muy ajustadas.

'Las burbujas pueden desarrollarse y persistir durante algún tiempo y, si bien la liquidación de las grandes tecnológicas en febrero, provocada por la aparición de DeepSeek , resultó efímera, debería servir como una especie de advertencia.'

Hollands advierte que otro riesgo de tener exposición a EE.UU. es el impacto de la debilidad del dólar.

'Si bien el S&P 500 ha subido un 2,6 por ciento desde principios de año en términos de dólares, un inversor del Reino Unido habrá obtenido un rendimiento del -5,5 por ciento debido a las pérdidas cambiarias, ya que la mayoría de los fondos no cubren el impacto de los movimientos cambiarios.'

Consejos de Jason sobre fondos estadounidenses:

ETF

Invesco FTSE RAFI 1000 ETF (cargo corriente: 0,39 por ciento): rastrea las acciones estadounidenses más grandes, seleccionadas en función del valor contable, el flujo de caja, las ventas y los dividendos.

Fondos de gestión activa

Acciones de Dodge & Cox Worldwide US (Cargo corriente: 0,63 por ciento)

GQG Partners US Equity (gastos corrientes: 0,45 por ciento)

Fondos estadounidenses de pequeña y mediana capitalización

Premier Miton US Opportunities (Cargo continuo: 0,69 por ciento)

Federated Hermes US SMID Equity (gastos corrientes: 0,76 %)

Estados Unidos ha sido el único mercado en materia de acciones durante mucho tiempo, afirma el director gerente de FundCalibre, Darius McDermott.

Su dominio se ha visto respaldado por una innovación líder a nivel mundial, la aceleración de las ganancias corporativas y la enorme magnitud de sus mercados de capitales. Como resultado, se ha mantenido, con razón, como la principal asignación en la mayoría de las carteras globales.

Pero McDermott dice que el cambio en la política monetaria, las mayores valoraciones y la incertidumbre geopolítica han llevado a su empresa a considerar rotar parte de su exposición en otras partes.

'Si bien EE. UU. sigue siendo un foco absolutamente central de nuestras carteras, como inversores en múltiples activos reevaluamos continuamente dónde se encuentran el valor y el potencial de crecimiento.

Mercados como el del Reino Unido, que durante mucho tiempo han estado infravalorados, están empezando a despertar un renovado interés. Además, los nichos de renta variable alternativa, como los fondos y fideicomisos temáticos especializados, ofrecen oportunidades selectivas para quienes estén dispuestos a explorar más allá de las estrategias tradicionales.

Consejos de Darius sobre fondos:

A NOSOTROS

Comgest Growth America (cargo corriente: 0,82 por ciento)

GQG Partners US Equity (gastos corrientes: 0,45 por ciento)

Reino Unido

AXA Framlington UK Mid Cap (gastos corrientes: 0,83%)

Situaciones especiales de IFSL Marlborough (gastos corrientes: 0,78 %)

Ingresos de IFSL Evenlode (Cargo corriente: 0,63 por ciento)

Rob Burgeman de RBC Brewin Dolphin da su opinión sobre dónde más podría invertir en este momento.

Reino Unido: Podría ser el momento de brillar de nuevo

El Reino Unido ha afrontado desafíos en los últimos años; el Brexit, en particular, arrojó una larga sombra sobre varios sectores, afirma.

Además, las empresas que conforman el mercado del Reino Unido generalmente son vistas como impulsadas por el valor, más que por el crecimiento, principalmente en sectores maduros como la banca, la energía, los recursos, los seguros y los productos farmacéuticos de gran capitalización.

El resultado fue que el índice FTSE fue visto en gran medida como fuera de lugar en un contexto global.

Sin embargo, ahora que los inversores están más dispuestos a buscar más allá de EE. UU. y el Reino Unido parece un mercado más atractivo (con algunas empresas de alta calidad y un entorno político comparativamente estable), podría ser el momento de que el Reino Unido vuelva a brillar.

Europa: La brecha de valoración entre Estados Unidos y Europa podría comenzar a reducirse

El cambio en la retórica de Estados Unidos respecto de la defensa de Europa ha llevado a muchos gobiernos del continente a reevaluar sus prioridades de gasto.

Tal vez lo más notable sea el compromiso de 500.000 millones de euros de Alemania para infraestructura y defensa, que fue aprobado a principios de este año.

Este y otros fondos similares deberían actuar como un importante estímulo para las economías europeas. Sin embargo, la pregunta es: ¿cómo funciona en la práctica?

No todos los países se beneficiarán de la misma manera, y lo mismo puede decirse de las industrias dentro de las naciones que sí lo hacen. Sin embargo, existe un consenso general de que la brecha de valoración entre EE. UU. y Europa podría comenzar a reducirse en los próximos años.

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China: a la vanguardia de la IA, con la presentación de DeepSeek

De repente, China parece un lugar interesante para invertir. El país aún se recupera de una crisis inmobiliaria que afectó a los mercados bursátiles, así como de los efectos a largo plazo de un enfoque más estricto para gestionar la pandemia de COVID-19.

Pero también está a la vanguardia de la implementación de IA, como lo demostró la presentación de DeepSeek, y los aranceles impuestos por Estados Unidos pueden no ser tan punitivos como alguna vez se temió, aunque la situación es fluida.

El país también es uno de los pocos que puede ofrecer alternativas de escala similar a los gigantes tecnológicos estadounidenses”.

Mercados emergentes: Un dólar más débil es una buena noticia para Asia y los mercados emergentes

Lo que es bueno para China a menudo es bueno también para la región más amplia de Asia y el Pacífico, un área que es difícil separar de la categoría más amplia de “mercados emergentes”.

Normalmente, la mayoría de los fondos de mercados emergentes estarán compuestos en gran medida por empresas de esos países, con exposición agregada a otras áreas.

En términos generales, un dólar más débil es una buena noticia para Asia y los mercados emergentes porque gran parte de su deuda está denominada en dólares estadounidenses.

Eso libera capital que puede invertirse en otras partes de los mercados en rápido crecimiento, mientras que cualquier arancel impuesto a China probablemente hará que la producción se traslade a Vietnam, India y otros países, lo que sólo puede ser en su beneficio.