El banco de Wall Street que enojó a Caputo por el dólar ratificó su pronóstico delante de inversores

Después de las fuertes discusiones que mantuvo el gobierno con Domingo Cavallo y la reacción de Luis Caputo por un informe del Bank of America (BofA), el segundo banco mayor de Estados Unidos proyectó un dólar a $ 1.400 para fin de año. Esto es una suba del 30% del tipo de cambio actual ($1.060) y del 16% respecto al nivel previsto que el Gobierno había estipulado para su proyecto de Presupuesto 2025 ($1.207).

Según sus cálculos, el dólar subirá apenas por encima de una inflación estimada en 27,8% este año. Llegará a $1.722 en 2026 (+23%), levemente por arriba de una suba en los precios del 20,9%. De esa manera, ratificó la proyección que había hecho hace unas semanas y que provocó el enojo de Caputo. Allí, anticipaba una aceleración de la devaluación después de las elecciones y una unificación del dólar en $ 1.400.

La estimación fue incluida en "Argentinopedia", la primera edición de una "guía para el inversor" que elaboró la entidad de cara a la conferencia sobre Argentina que realizó el miércoles y jueves pasados en Nueva York. Fueron 122 reuniones en las que 16 empresas argentinas (incluyendo Supervielle, Edenor y Central Puerto) y 53 inversores discutieron sobre el FMI, las elecciones y el apoyo al gobierno, el dólar y las reformas.

El Gobierno negó en las últimas semanas que fuera a devaluar y redujo el ritmo de devaluación para sostener la desinflación. En ese marco, el BofA dijo que el efecto secundario de la suba del dólar al 1% mensual es una "rápida apreciación" del tipo de cambio, alcanzado el nivel más bajo desde noviembre de 2023 y un 30% debajo del promedio de 1997, una advertencia que también realizó el Morgan Stanley.

"Parte de la apreciación es por una mejora de los fundamentos y el déficit de cuenta corriente es leve...Sin embargo, este nivel del tipo de cambio representa un obstáculo a corto plazo para una acumulación más rápida de reservas, necesarias para reponer el stock de reservas internacionales (aún negativo en 6 mil millones de dólares netos)", aseguró.

La conferencia fue previo al encuentro que mantuvo Javier Milei con la titular del Fondo y Caputo con el secretario del Tesoro de Estados Unidos. "Milei retomó el programa con el FMI (Argentina adeuda aproximadamente US$ 41.000 millones al Fondo) y busca un nuevo acuerdo, que esperamos se cierre en marzo. Anticipamos el levantamiento total de los controles de capital y la unificación cambiaria para finales de 2025", dijo el banco.

Según el informe, Argentina necesita un ingreso significativo de capitales para hacer frente a los pagos de su deuda externa. Si bien el nivel de endeudamiento no es elevado, estimó que el 61% de la deuda está denominada en dólares y tiene una duración corta (promedio de 5,3 años), lo que genera "presión", especialmente porque Argentina aún no tiene acceso fluido a los mercados de deuda en moneda extranjera.

El Gobierno envió una señal en enero cuando tomó un préstamo REPO por US$ 1.000 millones a una tasa del 8,8% anual. Pero desde el último pago a los bonistas los títulos en dólares cayeron hasta un 16% y el riesgo país subió a 742 puntos. "La calificación crediticia de Argentina es una de las más bajas en los mercados emergentes. No obstante, el país cumplió con sus pagos en los últimos cinco años y su calificación está comenzando a mejorar, aunque aún se mantiene en el rango CCC-", dijo el BofA.

En el plano fiscal, el gigante de Wall Street estimó que el gobierno enfrentará algunos desafíos en 2025, ya que la expiración del impuesto PAIS reducirá los ingresos en aproximadamente 1% del PBI, el gasto social aumentará desde niveles bajos y algunos ingresos de 2024 fueron transitorios (moratoria, amnistía fiscal y adelantos del impuesto a la riqueza).

"Aun así, creemos que el déficit cero es alcanzable, ya que el crecimiento del PBI aumentaría los ingresos en más de 1% del PBI. Se espera un crecimiento del 5% en 2025, tras una recesión del 2% en 2024. Además, la reducción de subsidios a la energía y otras medidas disminuirían los subsidios económicos en un 0,5% del PIB", sostuvo.

En un apartado sobre los controles de capitales, el informe señala que Milei eliminó la mayoría de las restricciones a las importaciones, reduciendo los tiempos de acceso a divisas a 1 mes (desde 4-12 meses en 2024), pero que "la mayoría de los controles de capital siguen vigentes y el gobierno declaró que los eliminará completamente el 1 de enero de 2026".

Por último, advierte sobre dos casos judiciales que podrían generar pagos por US$ 17.000 millones si los tribunales superiores no revierten el fallo de primera instancia más elevado: la sentencia de un tribunal estadounidense de primera instancia que ordenó al país pagar US$ 16.000 millones por la expropiación de YPF y el fallo en Reino Unido que obliga a pagar US$ 1.500 millones a los tenedores de bonos cupón PBI.