«No me importa si se llama oficialmente recesión o no. En mi sector es una»: Las empresas estadounidenses están luchando contra los aranceles de Trump.

Bob Jordan no está esperando la confirmación oficial de los funcionarios de Washington. Para el director de la aerolínea estadounidense Southwest Airlines, el asunto está claro: la recesión ya ha comenzado. Aparte de la pandemia de coronavirus, dijo que nunca había visto una caída tan pronunciada en los viajes aéreos dentro de Estados Unidos. "No me importa si se llama oficialmente recesión o no. En mi sector, lo es", declaró Jordan, según Bloomberg. Una recesión se define oficialmente como cuando la economía de un país se contrae durante dos trimestres consecutivos.

La aerolínea espera una disminución sustancial de los ingresos para el segundo trimestre. El errático régimen arancelario de Donald Trump ha inquietado a los consumidores de Estados Unidos. Esto es veneno para el negocio aéreo. Jordania: “Los consumidores inseguros dejan de gastar dinero inmediatamente”.

Southwest Airlines no es de ninguna manera la única compañía que siente los efectos de la política arancelaria de Trump. Además de las aerolíneas, Fabian Keller, socio senior y especialista en crédito de Independent Credit View en Zúrich, también menciona la industria automovilística, las empresas del sector minorista, de bienes de lujo y de embalajes como sectores especialmente afectados.

Esto también lo sugieren las declaraciones realizadas por los directores ejecutivos durante la actual temporada de informes. Procter & Gamble, por ejemplo, no descarta aumentos de precios debido al aumento de costos. En la cadena de restaurantes Chipotle, el consumo es menor porque la gente evita ir a restaurantes y el fabricante de bebidas PepsiCo también es significativamente menos optimista sobre el sentimiento del consumidor hoy que hace tres meses.

Thomas Rühl, responsable de inversiones del Schwyzer Kantonalbank, coincide con la afirmación del director general de la aerolínea, Jordan: "EE. UU. probablemente ya esté en recesión". Los indicadores de sentimiento, como las encuestas a directores ejecutivos o los barómetros de consumo, vienen apuntando a esto desde hace algún tiempo. Estos han demostrado ser bastante robustos en el pasado. La confianza del consumidor en Estados Unidos se ha deteriorado. “Se puede prescindir de servicios que no sean absolutamente necesarios”, afirma Rühl.

Las cifras oficiales del PIB de Estados Unidos se publicarán el miércoles. Es probable que sean inferiores a los de los trimestres anteriores. Mientras que en el trimestre anterior la economía creció un 2,4 por ciento, los participantes del mercado esperan ahora un ligero crecimiento del 0,4 por ciento, según el Zürcher Kantonalbank.

Sin embargo, estas cifras deben tomarse con cautela. Esto tiene que ver principalmente con las importaciones. El desarrollo económico de los primeros tres meses del año se vio distorsionado por el llamado "frontloading", afirma Rühl. "Esto significa que incluso antes de que se introdujeran los aranceles, las empresas estaban tratando de importar todo lo posible a Estados Unidos y llenar sus almacenes". El aumento de actividad ya se notó en enero y febrero.

Según datos de la Oficina de Análisis Económico, en febrero se importaron a Estados Unidos más teléfonos inteligentes, computadoras y equipos médicos. Según Rühl, esto podría provocar menos importaciones en los próximos meses. Las empresas están reduciendo sus inventarios, lo que nuevamente podría conducir a cifras de crecimiento distorsionadas.

Solo con las cifras del tercer trimestre, que se publicarán en octubre, es probable que las estadísticas vuelvan a reflejar la realidad. A esta conclusión llegan los economistas Johannes von Mandach y Klaus Wellershoff en un estudio reciente . “Lo que a primera vista parece una recesión económica, al examinarlo más de cerca, es principalmente el resultado de efectos estadísticos en el cálculo del producto interno bruto”, escriben.

El valor de todos los bienes y servicios producidos internamente se incluye en el cálculo del PIB. Las importaciones, por el contrario, parecen tener una contribución negativa. Según los dos autores, el fuerte aumento de las importaciones en los últimos meses podría hacer que el crecimiento económico real de EE.UU. se subestime en las cifras oficiales. En la práctica, es difícil distinguir si los bienes importados se utilizan directamente o se almacenan temporalmente. Estiman que el PIB del primer trimestre podría ser hasta 1,3 puntos porcentuales menor a su crecimiento real.

Sin embargo, las cifras distorsionadas del crecimiento no deberían ocultar el alcance de la incertidumbre sobre la evolución futura de la economía estadounidense. “El gran problema para las empresas, sin embargo, es que difícilmente pueden comprender las políticas económicas de Donald Trump”, afirma Keller de Independent Credit View. El presidente estadounidense suspende los aranceles durante 90 días. Sin embargo, aún no está claro qué ocurrirá después de la moratoria. Muy pocas personas esperan que los aranceles desaparezcan por completo.

En primer lugar, los aranceles han dañado la confianza en la economía estadounidense. Las empresas se han vuelto mucho más cautelosas. Detienen sus inversiones, reducen costes de consultores externos o contratan menos personal. Tenemos que controlar lo que podemos controlar. Lo que no podemos controlar, al menos debemos intentar mitigarlo», declaró a los inversores Mark George, director ejecutivo del operador ferroviario Norfolk Southern.

Sin embargo, Keller sigue siendo optimista sobre las perspectivas para las empresas. “La mayoría de ellos ahora son a prueba de crisis”, afirma. Después de la pandemia de coronavirus llegó la inflación y el cambio de tendencia de los tipos de interés. Ahora los aranceles. Está seguro de que la mayoría de las empresas han demostrado disciplina a la hora de asumir deuda. Para él, la cuestión de la deuda y la flexibilidad financiera son cruciales para superar bien esta crisis. Durante la pandemia de coronavirus, la incertidumbre para las empresas también era mucho mayor que ahora, afirma. De un día para otro, todo se paralizó y nadie sabía cuándo se levantarían los confinamientos y se reactivaría la economía.