BIP. Risiken gefährden Ziele

Obwohl die portugiesische Wirtschaft in den ersten drei Monaten des Jahres wuchs, lag der Anstieg unter den Erwartungen und unter dem letzten Quartal des Vorjahres. Dieses Verhalten überrascht die von Nascer do SOL befragten Ökonomen nicht, die auch auf viele Unsicherheiten hinsichtlich der Zukunft hinweisen.

Nach Angaben des Nationalen Statistikinstituts (INE) wuchs die portugiesische Wirtschaft in den ersten drei Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 1,6 %, nach einem Wachstum von 2,8 % im Vorquartal, und schrumpfte im Vergleich zum Vorquartal um 0,5 %, nach einem Wachstum von 1,4 % im Vorquartal.

Zahlen, die den Finanzminister selbst zu der Einschätzung veranlassten, dass die Volkswirtschaft um 3 % wachsen sollte. Joaquim Miranda Sarmento sagte jedoch, dieser Rückgang dürfe nicht überraschen und erinnerte daran, dass die portugiesische Volkswirtschaft seit dem Beitritt zur Eurozone, abgesehen von den ersten Quartalen 2020 und 2022, also den Zeiten der Covid-19-Pandemie und der Lockdowns, noch nie „so stark gewachsen ist wie im vierten Quartal 2024“, „und sich nun in gewisser Weise innerhalb ihrer mittel- und langfristigen Perspektive stabilisiert“.

Im Gespräch mit unserer Zeitung räumt João César das Neves ein, dass diese Abschwächung „kein gutes Zeichen“ sei, betont aber, dass dieses Verhalten „sicherlich mit den Schwierigkeiten der Weltwirtschaft zusammenhängt. Es ist jedoch noch zu früh, um sicher zu sagen, was es bedeutet.“

Was das 3-Prozent-Ziel angeht, räumt er zwar ein, dass dies das Ziel sein sollte, erinnert jedoch daran, dass „es hierfür tiefgreifende Veränderungen geben müsste, die nicht sichtbar sind“.

António Nogueira Leite weist außerdem darauf hin, dass wir im Vergleich zum Vorjahr ein Wachstum von 1,3 % verzeichnet haben, was seiner Meinung nach eine „vernünftige“ Zahl sei. In Bezug auf das letzte Quartal gab er im Vergleich zu den letzten drei Monaten des Jahres 2024 einen Rückgang an, erwähnt jedoch auch, dass „das letzte Quartal 2024 außergewöhnlich war, da es aufgrund eines starken Anstiegs des Verbrauchs zu einem starken Anstieg der Produktmenge kam“.

Der Ökonom nennt mehrere Faktoren, die zu diesem Konsumanstieg geführt haben: „Zum großen Teil, weil ein erheblicher Teil der Bevölkerung aufgrund der Haushaltspolitik der Regierung ein höheres Einkommen hatte. Die Regierung gab Lehrern, Rentnern und vielen anderen Menschen mehr Geld. Fast gleichzeitig begann die Regierung, sich weniger durch die Steuerzahler zu finanzieren, die nun mehr im Voraus erhielten, anstatt erst am Ende. All dies hatte erhebliche Auswirkungen auf das verfügbare Einkommen der Bevölkerung, was zu einem Anstieg des Konsums und des Volkseinkommens in diesem Zeitraum führte, der weder unmittelbar eintrat noch erwartet wurde“, erklärt er gegenüber Nascer do SOL und erwähnt auch, dass „der Unterschied zum Vorjahr am wichtigsten ist, da er relativ robust erscheint“.

Unsicherheiten gefährden die Zukunft Nogueira Leite räumt ein, dass das verzeichnete Wachstum „etwas unter“ den Erwartungen der Regierung liege. Es sei daran erinnert, dass die Exekutive im Staatshaushalt für 2025 ein Wachstum von 2,1 % für dieses Jahr prognostiziert hat. Die AD prognostiziert im makroökonomischen Szenario des Wahlprogramms ein BIP-Wachstum von 2,4 %.

Der Ökonom ist jedoch besorgter darüber, was bis zum Jahresende passieren wird. „Im Moment weiß das niemand, denn wir befinden uns in einem geostrategischen, politischen und militärischen Umfeld auf der ganzen Welt, das viele Risiken birgt. Hinzu kommt das Problem der Zölle von Präsident Trump, die jetzt zu Jahresbeginn deutlicher sichtbar geworden sind. Wir wissen noch nicht, wie sie stattfinden werden und welches Ausmaß sie haben werden, da alles noch Gegenstand von Verhandlungen ist.“

Und er fügt hinzu: „Ich halte das Szenario der Regierung nicht für unmöglich, aber mein Szenario ist etwas weniger optimistisch. Ich schätze, dass wir dieses Jahr ein Wachstum zwischen 1,5 und 2 Prozent haben werden. Die Welt ist viel schwieriger als in den letzten Jahren. Deutschland, einer der Motoren Europas, hat Probleme, Frankreich, eine sehr wichtige Volkswirtschaft in Europa, hat ein enormes Haushaltsproblem. Der RRP [Recovery and Resilience Plan] wirkt noch, aber irgendwann wird dieser Effekt zumindest auf lange Sicht verschwinden.“

Damit seien hinsichtlich der Konjunkturaussichten alle Szenarien offen, so der Ökonom. „Je nach dem Verlauf des Zollkriegs und der Entwicklung mehrerer europäischer Volkswirtschaften könnten wir die Prognosen der Regierung erreichen oder verfehlen.“

Auch César das Neves ist sich hinsichtlich der Zukunft sicher: „Niemand weiß es. Die Lage ist furchtbar unsicher, aber die vorherrschenden Zeichen sind negativ.“

Was die Auswirkungen der portugiesischen Wahlen und der Sackgasse der letzten Wochen angeht, spielt Nogueira Leite diese herunter. „Solange sie keine Dummheiten begehen, mache ich mir keine Sorgen. Und da wir grundsätzlich keine extrem linke Regierung haben werden, halte ich die Wahrscheinlichkeit, viele Fehler zu machen, für geringer. Wir sind uns auch nicht sicher, ob wir die notwendigen Reformen durchführen werden. Was mir dieses Jahr am meisten Sorgen bereitet, ist die internationale Lage, da sie ein hohes Risiko birgt.“

Die portugiesische Volkswirtschaft könnte einen Rückschlag erleiden. Diese Bedenken werden auch von Eugénio Rosa geteilt, der darauf hinweist, dass die europäischen Vergeltungszölle auf der Importseite sensible Sektoren der portugiesischen Wirtschaft treffen könnten. „Insbesondere die Lebensmittelkette könnte durch mögliche Beschränkungen oder Preiserhöhungen bei Agrarprodukten aus den USA – wie Sojabohnen und Mais – beeinträchtigt werden, die als Tierfutter verwendet werden. Dies könnte zu einem Anstieg der landwirtschaftlichen Produktionskosten und der Viehzucht führen, was wiederum Auswirkungen auf die Verbraucherpreise für Fleisch, Eier und Milchprodukte hätte. Dieser Druck auf die Lebensmittelpreise stellt in einem bereits inflationären Kontext eine zunehmende Bedrohung für die Kaufkraft portugiesischer Familien dar, insbesondere derjenigen mit geringerem Einkommen“, betont er gegenüber unserer Zeitung.

Andererseits weist der Ökonom darauf hin, dass die protektionistische Politik der USA zu einer allgemeinen Abschwächung der Weltwirtschaft führe, da sie den internationalen Handel verringere und Investitionen behindere. „Dieser Abschwung führt zu einem Rückgang der weltweiten Nachfrage, was sich bereits auf die Preise verschiedener Rohstoffe wie Industriemetalle und Agrarprodukte auswirkt. Am deutlichsten zeigt sich dies beim Öl, dessen Preis pro Barrel sinkt – die OPEC hat bereits eine Produktionskürzung angekündigt, um diesem Trend entgegenzuwirken. Dies spiegelt sich auch in den Kraftstoffpreisen sowohl in den USA als auch in Europa wider. Obwohl diese Kürzung die portugiesische Energierechnung kurzfristig entlasten könnte, signalisiert sie auch größere Risiken für die globale Wirtschaftstätigkeit“, sagt er.

Diese Risiken werden laut Eugénio Rosa „erhebliche Auswirkungen auf das Wachstum der portugiesischen Wirtschaft im Jahr 2025 haben. Im Vergleich zu den Prognosen offizieller Stellen vor der Handelskrise könnte das Wachstum um 0,5 bis 1 Prozent des BIP sinken. Diese Verlangsamung ist nicht nur auf den Rückgang der Exporte zurückzuführen, sondern auch auf sinkende Unternehmensinvestitionen, den Rückgang des privaten Konsums und die weit verbreitete Unsicherheit auf den Märkten.“ Und er argumentiert, dass angesichts dieses Szenarios und der hohen externen Belastung der portugiesischen Wirtschaft „strategische Abschwächungsmaßnahmen und die Stärkung der internen Widerstandsfähigkeit“ erforderlich seien.

Worum es geht: Laut Angaben des Nationalen Statistikinstituts (INE) verzeichnete das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr eine Schwankung von 1,6 %, nachdem es im Vorquartal noch um 2,8 % gewachsen war. Der positive Beitrag der Inlandsnachfrage zur Veränderung des BIP gegenüber dem Vorjahr verringerte sich in den ersten drei Monaten des Jahres aufgrund der Abschwächung des privaten Konsums. Der negative Beitrag der Nettoauslandsnachfrage zur Veränderung des BIP im Vergleich zum Vorjahr sei „ausgeprägter“ gewesen, was die Verlangsamung der Exporte von Waren und Dienstleistungen widerspiegele.

Der Beitrag der Nettoauslandsnachfrage zur Veränderung des BIP gegenüber dem Vorquartal war dagegen negativ, während die Inlandsnachfrage überhaupt keinen Beitrag leistete, nachdem sie im Vorquartal noch positiv gewesen war.

Amerikanische Reaktion : Auch an diesem Mittwoch beließ die US-Notenbank (Fed) die Zinsen zum dritten Mal in Folge unverändert. Die US-Notenbank Federal Reserve unter der Führung von Jerome Powell erklärte, sie habe es in einer Zeit großer Unsicherheit „nicht eilig“, zu handeln, obwohl sie einräumte, dass die von Donald Trump verhängten Zölle zu einem Anstieg der Inflation, einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führen könnten.

Dennoch räumte Powell ein, dass die Gouverneure „abwarten“ wollten, was aus den Verhandlungen mit verschiedenen Ländern über Zölle werde, um zu entscheiden, wie sie weiter vorgehen sollten. „Wir sind mit unserer politischen Haltung zufrieden und haben nicht das Gefühl, dass wir uns beeilen müssen. Wenn sich die Dinge entwickeln, können wir schnell handeln“, fügte er hinzu und fügte hinzu, dass die Auswirkungen zwar mit Sicherheit spürbar seien, deren Dauer jedoch noch ungewiss sei. „Die Auswirkungen auf die Inflation könnten von kurzer Dauer sein und auf eine einmalige Veränderung des Preisniveaus zurückzuführen sein, es ist jedoch auch möglich, dass die inflationären Auswirkungen länger anhalten“, sagte er.

In Bezug auf die Daten, die einen Rückgang der US-Wirtschaft im ersten Quartal zeigten, wies der Fed-Vorsitzende darauf hin, dass die erwarteten Importe die Indikatoren beeinflussten, die Anzeichen für eine Konjunktur jedoch weiterhin positiv seien. „Es ist immer noch eine gesunde Wirtschaft“, schloss er.