Stephen Miran aus dem Weißen Haus zur Fed, um Powell zu ärgern

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Donald Trump hat seinen Chefwirtschaftsberater Stephen Miran als Nachfolger der Demokratin Adriana Kugler im Fed-Vorstand ausgewählt, die überraschend wenige Monate vor Ablauf ihrer Amtszeit zurückgetreten war. Der Präsident hat angedeutet, dass Miran – falls er vom Senat bestätigt wird – den Posten bis zum 31. Januar innehaben muss: „In der Zwischenzeit werden wir weiter nach einem dauerhaften Ersatz suchen“ für die nächsten vierzehn Jahre. Diese Wahl ist von entscheidender Bedeutung, da der neue Kandidat wahrscheinlich Jerome Powell als Vorsitzenden der US-Notenbank ablösen wird. Tatsächlich ist es die einzige Position, die Trump sofort besetzen kann: Powells Amtszeit endet im Mai, er wird jedoch bis 2028 als Vorsitzender des Fed-Vorstands im Amt bleiben, es sei denn, er plant einen vorzeitigen Rücktritt, wofür es derzeit keine Anzeichen gibt.

Der Vorstand der Fed besteht aus sieben Mitgliedern: neben dem Präsidenten drei Demokraten (Vizepräsident Philip Jefferson, Lisa Cook und Michael Barr) sowie zwei Republikanern (Christopher Waller und Michelle Bowman), die Trump während seiner ersten Amtszeit ernannt hatte. Miran wird sich wahrscheinlich gemeinsam mit Letzteren dafür einsetzen, Powells Leben zu erschweren und das Machtgleichgewicht zu seinen Gunsten zu schwächen: Auf dem Spiel stehen Entscheidungen über die Zinssätze, die der Präsident für sinnvoll hält, die Fed aber aus Sorge vor den inflationären Auswirkungen der Zölle unverändert lässt. Wie steht Miran zu diesem Thema?

Vor seinem Amtsantritt im Weißen Haus war er Strategiedirektor bei Hudson Bay Capital Management; er promovierte in Wirtschaftswissenschaften in Harvard und war während der ersten Trump-Regierung Berater von Finanzminister Steven Mnuchin. Seiner Ansicht nach leidet das internationale Handelssystem unter tiefgreifenden Ungleichgewichten, die insbesondere die USA belasten. Dies liegt vor allem an der Rolle des Dollars als Reservewährung, die ihn eher zu einer Belastung (als zu einem Privileg) macht, da eine zu starke Währung das Handelsdefizit vergrößern würde. Daher sollten die USA von ihren Handelspartnern „entschädigt“ werden: Zölle dienen genau diesem Ausgleich (Nicola Rossi diskutierte dies am 9. April in Il Foglio).

Was die Geldpolitik angeht, kritisiert Miran Powell schon lange: Paradoxerweise warf er ihm bis vor Kurzem vor, zu lasch zu sein, während er ihn heute aus dem gegenteiligen Grund angreift. Seiner Ansicht nach hat die Fed in der Zeit nach der Pandemie die Inflationsrisiken unterschätzt und ist durch ungerechtfertigt niedrige Zinsen de facto zu einem Mitakteur der amerikanischen Fiskalpolitik geworden . Tatsächlich hat er Powell wiederholt vorgeworfen, er befinde sich in der Gewalt der „Tauben“, die bereit seien, eine Inflation von näher an 3 Prozent als an 2 Prozent zu akzeptieren, um den Arbeitsmarkt nicht zu schädigen, während die Fed in Wirklichkeit die Überhitzung der Wirtschaft hätte eindämmen sollen, um die Preisstabilität zu gewährleisten. In den letzten Monaten hat Miran den Ton seiner Kritik geändert und sich Trumps Ausbrüchen gegen Powell angeschlossen: Jüngst erklärte er, der Kontext habe sich geändert, da die Inflationsgefahr dank der angebotsorientierten Politik des Präsidenten weniger dringlich sei. „Eine Politik, die die Angebotsseite der Wirtschaft durch aggressive Deregulierung, Steueranreize zur Erhöhung des Arbeitskräfte- und Kapitalangebots und das Streben nach Energieüberfluss ausweitet“, schrieb er am 23. Juli auf X, „wirkt sich enorm disinflationär aus. Zölle hingegen generieren Einnahmen, die im Laufe der Zeit enorm wachsen, ohne dass die Inflation steigt.“ Und aus jüngster Zeit: „Seit Präsident Trumps Amtsantritt liegt die Kerninflation bei jährlich etwa 2,1 Prozent – ein Niveau, das seit der ersten Trump-Regierung nicht mehr erreicht wurde … Der Verbraucherpreisindex liegt bei etwa 1,8 Prozent.“ Miran fordert schon lange eine Reform der Fed, um den Einfluss des Weißen Hauses zu stärken und die Drehtür zwischen Zentralbank und Regierung zu begrenzen. Nun nutzt er selbst diese Drehtür aus.

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