ECB'nin faiz oranlarına merhameti yok. Gerçekçi olarak sıfırdayız

Avrupa Merkez Bankası karar verdi sekizinci ardışık faiz indirimi, mevduat faizini neredeyse sıfıra indirdi cari HICP enflasyonu. Bu durumda, euro bölgesindeki gerçek faiz oranı sıfıra yakındı.

- Yönetim Konseyi bugün üç önemli vergiyi düşürmeye karar verdi ECB faiz oranları 25 baz puan düşürüldü. Özellikle, karar mevduat oranının düşürülmesi – Yönetim Kurulunun tutumu kontrol ettiği para politikası – ​​enflasyonun güncellenmiş bir tahminine, dinamiklere dayanmaktadır Enflasyon süreçleri ve parasal aktarım gücü – Haziran sayısında okuyoruz Avrupa Merkez Bankası'ndan açıklama.

Ana finansman işlemlerinde faiz oranı yüzde 2,40'tan yüzde 2,15'e düşürülecek . Mevduat faizi yüzde 2,25'ten yüzde 2,00'e, kredi faizi ise yüzde 2,65'e düşecek . % 2,40'a. Bu şekilde, ECB'deki temel faiz oranı (ki bu da (yıl mevduat faiz oranı) enflasyona neredeyse eşit Son 12 aydaki HCIP, Mayıs ayında %1,9 idi. Bu, gerçek Avro bölgesinde ex post faiz oranı şu anda sıfıra yakın .

İşte bu sonuncusu Avro Bölgesi'nde hafif kısıtlayıcı para politikası döneminin sonu . Daha önce, 2010-2023 yıllarında, Avrupa Merkez Bankası neredeyse sürekli olarak faiz oranlarını avro bölgesindeki HICP enflasyonunun altında tuttu. Gerçek oran Bu nedenle, avro bölgesindeki faiz oranı neredeyse tüm dönem boyunca negatifti. Görünüşe göre iki yıldan az bir süre gerçek pozitif oranlardan sonra bölgeye geri dönüyoruz gerçek negatif değerler.

- Enflasyon şu anda benzer bir seviyede Yönetim Kurulu'nun orta vadeli %2 hedefine . Yeni Avro Sistemi personel projeksiyonlarının temel senaryosunda enflasyon Genel olarak, 2025'te ortalama %2,0, 2026'da %1,6 ve 2027'de %2,0 olacak 2027'de. Aşağı yönlü revizyonlar – 2025 için 0,3 puanlık ve 2026 – Mart projeksiyonlarıyla karşılaştırıldığında, bunlar esas olarak avronun güçlenmesini ve benimsenmesini yansıtıyor daha düşük enerji fiyatları varsayımında. Fiyatlar hariç enflasyon Uzman tahminlerine göre Mart ayından itibaren enerji ve gıda değişmeden kalacak, 2025'te ortalama %2,4 ve 2026'da %1,9 olacak ve 2027. - evet, haziran kararı Yönetim Kurulu açıkladı.

Yönetim Kurulunun Haziran ayında aldığı kararın kimseye faydası olmadı. sürpriz. Piyasa faiz oranlarında indirimler bekliyordu 25 baz puan. Nisan ayında, Goldman Sachs analistleri bir indirim öngördü Haziran ayında ve Temmuz ayında bir tane daha (yine 25 baz puan). Onların görüşüne göre, "seviye hedef" %1,50 olacak. Yani büyük ihtimalle oranın altında HICP enflasyonu.

- Çekirdek enflasyon göstergelerinin çoğu şunu gösteriyor: enflasyon orta vadeye yakın bir seviyede kalıcı olarak istikrara kavuşacak Yönetim Kurulu'nun %2 hedefi. Ücret artışı yüksek kalmaya devam ediyor, ancak hala açıkça zayıflıyor ve enflasyonist etkisi kısmen karlar tarafından amortize edilir. Artan korkular azaldı Nisan ayındaki ticaret gerginliklerine belirsizlik ve değişken piyasa tepkisi finansman koşullarının sıkılaşmasına yol açacak – Haziran duyurusunda yazıldı Avrupa Merkez Bankası.

Avrupa Merkez Bankası'nın sekizinci faiz indirimi oldu. 2024'te başlayan politika gevşetme döngüsünün bir parçası olarak merkez para. İçinde Geçtiğimiz yılın haziran ayında 2019'dan bu yana ilk kez faiz indirimine gidilmesi kararı alınmıştı. Avro bölgesindeki faiz oranları . Daha önce, dokuz ay boyunca faiz oranları ECB'deki toplam ölçek 2001'den bu yana en yüksek seviyelerde tutuldu. Mevduat faizinde 200 baz puan, mevduat faizinde ise 235 baz puanlık indirimler söz konusu. yeniden finansman işlem oranları.

Öncesi ECB'deki kredi maliyetindeki düşüş Nisan ayında gerçekleşti . Daha önce Frankfurt kurumu başlangıçta faiz oranlarını düşürdü Mart ve altı Ocak sonu . Aralık ortasında Yönetim Konseyi ayrıca borçlanma maliyetlerini 25 baz puan düşürdü . Ekim ayında, ECB faiz oranlarını 25 baz puan düşürmeye karar verdi ve Eylül ayında ayrıca mevduat faizini 25 baz puan düşürdü ve Mart ayında açıklanan planın bir parçası olarak referans oranını 60 baz puana kadar yükseltti Faiz koridorunun "daraltılması".

Avrupa Merkez Bankası'nda para politikasının gevşetilmesi birkaç yıldır başladı Avro Bölgesi'ndeki HICP enflasyonunun bankanın istediği seviyeye düşmesinden aylar önce merkezi düzey. Sadece geçen ay euroenflasyon izin verilen %2'nin altındaydı . Bu, yalnızca ikinci okumaydı Son dört yılda %2.

- Yönetim Konseyi bunu başarmaya kararlıdır, Enflasyonun %2'lik hedef seviyesinde kalıcı olarak sabitlenmesi için orta vadede. Özellikle mevcut olağanüstü koşullar göz önüne alındığında belirsizlik nedeniyle Yönetim Konseyi uygun politika duruşunu belirleyecektir parasal veriler ve sürekli olarak, toplantıdan itibaren toplantı – avro bölgesi para otoriteleri bir kez daha güvence verdi, dağıttı Şüphecilerin herhangi bir şüphesi yoktur.

ECB, faiz indirimlerine paralel olarak şu adımları atıyor: parasal koşulların "niceliksel sıkılaştırılması" (QT) politikası. QT içinde APP portföyü belirli ve öngörülebilir bir oranda azaltılır çünkü Eurosistem artık anapara ödemelerini yeniden yatırmıyor vadesi dolan menkul kıymetler. Temmuz 2023 itibarıyla Yönetim Kurulu sona erdi APP programı kapsamında yeniden yatırım.

APP ve PEPP portföyleri azaltılıyor Eurosistem'in yapmadığı gibi, belirli ve öngörülebilir bir hızda vadesi dolan menkul kıymetlerden gelen sermaye geri ödemelerini halihazırda yeniden yatırıyor menkul kıymetler – yazıldı. ECB program kapsamında yeniden yatırım yapmayı durdurdu PEPP 2024 yılı sonunda.

Yönetim Kurulunun bir sonraki toplantısının 23-24 Mart tarihlerinde yapılması planlanıyor. Temmuz.

Kaynak: