Avrupa borsaları Trump'a rağmen neden hala iyi durumda?
ABD borsaları bu yıl çoğunlukla kırmızıda seyrederken, Avrupa borsaları daha iyi performans gösteriyor. RTL Z borsa analisti Jacob Schoenmaker'a göre Donald Trump'ın başlattığı ticaret savaşı Avrupa'da bir 'rönesansa' neden oluyor. Ancak Schoenmaker ve borsa uzmanı Stan Westerterp'e göre Trump'ın eylemleri tek açıklama değil.
Avrupa'nın büyük borsalarını gezen herkes hemen her yerde yeşil rakamlarla karşılaşıyor. Yazının yazıldığı sırada Hollanda AEX endeksi yalnızca biraz daha iyi performans gösterirken, Alman DAX endeksi çok daha iyi performans gösteriyor. Ayrıca Fransız CAC 40 ve İngiliz FTSE 100 endeksleri de bu yıl fena performans göstermiyor. Aynı durum, Avrupa'nın en büyük şirketlerinin borsa endeksi olan STOXX Europe 600 için de geçerli.
YetişmekWesterterp, Avrupa'nın ilerlemesini açıklamaya "Amerika yıllardır öncülük ederken, Avrupa geride kaldı" diyerek başlıyor. Varlık yöneticisi, "Acı şimdi Amerika'da hissediliyor ve bu durum Avrupa hisselerinin yeniden popüler olmasını sağlıyor" dedi.
Başka bir deyişle, Westerterp'e göre, sonuç olarak Amerikan hisselerinin son yıllarda Avrupa hisselerinden çok daha iyi performans gösterdiği ve rollerin artık tersine döndüğü gerçeği ortaya çıkıyor. Schoenmaker geçen hafta "Avrupa yetişiyor" dedi.
Schoenmaker'a göre yatırımcılar, özellikle Amerikan şirketlerinin ticaret savaşından ağır darbe alacağını öngörüyor. "Ama bu hikayenin bir tarafı. Bazı Amerikan şirketleri de son yıllarda çok yüksek fiyatlara satıldı. Dedikleri gibi, mükemmellik için fiyatlandırıldılar." Bu, bir hisse senedinin fiyatının uzmanlarca makul kabul edilenden daha fazla değere sahip olması anlamına gelir.
Westerterp'e göre bu aşırı değerleme, ABD hisse senetlerinin bir noktada çökmesinin 'beklendiği' anlamına geliyor. Ticaret savaşı her şeyi hızlandırdı. Ve Avrupa borsaları bundan faydalanıyor, çünkü buradaki şirketlerin hisse senetleri nispeten ucuzdu.
Aşağıda bu yıl Avrupa'nın en büyük 600 şirketinin performansına (sarı), Amerikan S&P 500'ün dolar cinsinden fiyatına (mavi) ve aynı fiyatın euro cinsinden fiyatına (turuncu) ilişkin bir genel bakış bulabilirsiniz. Bu grafik 1 Mayıs'ta oluşturuldu.
Trump'ın ithalat vergileri konusundaki tavırları Avrupa borsalarına da yansıdı. Ancak borsalar oldukça hızlı bir şekilde toparlandı.
Ancak bu, Avrupalı yatırımcıların toparlanmadan mutlaka faydalandığı anlamına gelmiyor; tam tersine. Hollandalılar da dahil olmak üzere pek çok Avrupalı Amerikan hisselerine yatırım yapıyor.
'Dolar etkisi'Beyefendilere göre bir de dolar etkisi var. Doların değer kaybetmesi kayıpları daha da büyütüyor.
Hisselerin arkasındaki şirketlere daha yakından bakıldığında Westerterp, Amerika'daki darbelerin ağırlıklı olarak yüksek beta hisseleri olarak adlandırılan hisselerde hissedildiğini söylüyor. Bu şirketlerin hisse senedi fiyatları diğer şirketlere göre daha fazla dalgalanıyor. Bunlara örnek olarak Apple ve Amazon gibi teknoloji devleri veya çip üreticisi Nvidia verilebilir.
Hisse senetlerinin hareketlilik derecesinin daha yüksek olduğu Avrupa hisse senetleri de bu dönemde genel olarak daha düşük performans gösterdi. Örneğin Hollandalı çip üreticisi ASML ve Ozempic üreticisi Novo Nordisk (Avrupa'nın en değerli şirketlerinden biri) daha düşük puan aldı.
'Sıkıcı şimdi iyi gidiyor'Westerterp, 'geleneksel' ve 'sıkıcı' şirketlerin burada genel olarak iyi durumda olduğunu söylüyor. "Ayrıca sigorta şirketleri ve telekomünikasyon şirketleri gibi bu tür şirketlerin Amerika'daki darbelerden nispeten uzak kaldığını da görüyorsunuz."
Yine de teknoloji hisselerinin uzun vadede iyi bir yatırım olduğunu söylüyor. "Bu göreceli bir oyun. Son birkaç yılda çok şey başardılar ve önümüzdeki on yılda da çok şey başaracaklar."
Geleceğe odaklanınAyrıca yatırımcıların geleceğe yönelik olarak ABD'yi yakından takip etmelerinin faydalı olacağını düşünüyor. "Avrupa'da benzeri olmayan, kendine özgü iş modellerine sahip büyük şirketler var."
Tarih, yatırımcıların sadece gelecekle ilgilenmediğini göstermiştir. Elbette bunun nedeni geleceğin tahmin edilememesidir. Yani 2025 yılı borsa piyasalarının ne kadar öngörülemez olduğunu gösteriyor. Ya da Schoenmaker'ın dediği gibi: "Çok hareketli bir yıldı."
Borsadaki hareketlilik, bir çok borsa klişesini yeniden gündeme getirdi. İşte en büyük beş tanesi:
RTL Nieuws
