AB: İstikrarlı büyüme, düşen enflasyon; riskler devam ediyor

Avrupa Komisyonu, Avro Bölgesi'nde 2025 yılı için GSYİH büyümesinin %0,9, enflasyonun ise %2,1 olacağını öngörüyor ancak ticaret gerginlikleri ve zayıf yatırımlar tehdit oluşturuyor. Anlamak.

Avrupa Komisyonu, 29 Mayıs 2025'te yayınladığı İlkbahar Ekonomik Tahmini'nde, 2025 yılında Avrupa Birliği ve Avro Bölgesi için ılımlı bir büyüme öngörüyor; enflasyon ise düşüş eğilimini sürdürüyor. Ancak küresel ticaret gerginlikleri ve hâlâ çekingen davranan iş dünyası yatırımlarından kaynaklanan önemli riskler varlığını sürdürüyor.

Avrupa ekonomisi, beklenenden daha hızlı bir enflasyon düşüşü ve güçlü bir işgücü piyasasıyla karakterize edilen, ancak ekonomik büyümenin zayıf kaldığı ve iş yatırımlarının ivme kazanmakta zorlandığı karmaşık bir ortamda yol alıyor. Avrupa Komisyonu'nun 29 Mayıs 2025'te yayımladığı İlkbahar Ekonomik Tahmini, 2025 ve 2026'ya ilişkin görünüm hakkında ayrıntılı bir genel bakış sunarak hem ilerlemeyi hem de kalıcı kırılganlıkları vurguluyor.

Komisyon, 2025 yılı için Avrupa Birliği'nde (AB) reel Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) büyümesinin %1,1, Avro Bölgesi'nde ise %0,9 olmasını öngörüyor. Bu rakamlar büyük ölçüde 2024'te kaydedilen rakamlara benziyor ve büyümenin sınırlı bir hızla devam edeceğine işaret ediyor. 2026'da hafif bir ivmelenme bekleniyor; AB'de büyümenin yüzde 1,5, Avro Bölgesi'nde ise yüzde 1,4 olması bekleniyor. Bu toparlanmanın başlıca itici gücü özel tüketimin gücü ve yatırımlardaki kademeli toparlanma olacaktır.

Enflasyon cephesinde ise haberler daha ümit verici. Sonbaharda enflasyondaki düşüş sürecinin beklenenden daha hızlı bir şekilde devam etmesi bekleniyor. Avro Bölgesi'nde, 2024 yılında ortalama %2,4'lük bir büyümenin ardından, manşet enflasyonun (Uyumlu Tüketici Fiyatları Endeksi - HICP ile ölçülen) daha önce öngörülenden daha erken, 2025 ortalarında Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) %2 hedefine ulaşması bekleniyor. 2025 yılı genelinde, avro bölgesinde enflasyonun %2,1 seviyesinde gerçekleşmesi ve 2026 yılında %1,7'ye düşmesi bekleniyor. AB genelinde ise enflasyonun 2024 yılındaki biraz daha yüksek seviyesinden (%2,6) 2025 yılında %2,3'e, 2026 yılında ise %1,9'a gerilemesi bekleniyor. Bu deflasyonist eğilime katkıda bulunan faktörler arasında düşük enerji emtia fiyatları da yer alıyor.

Avrupa işgücü piyasası kayda değer dayanıklılık göstermeye devam ediyor. Avrupa Komisyonu, AB'deki işsizlik oranının 2026 yılında %5,7'ye düşerek yeni bir rekor kıracağını öngörüyor (aynı yıl Avro Bölgesi'nde %6,1). Bu güçlü işgücü piyasası, üretkenlikteki iyileştirmelerle bir araya geldiğinde ücret artışlarının daha da artmasını sağlayacaktır. AB'de çalışan başına nominal tazminatın 2025'te %3,9, 2026'da ise %3,0 oranında artacağı tahmin ediliyor. Genel olarak, AB'de reel ücretlerin bu yıl 2021 ortasından bu yana kaybedilen satın alma gücünü tamamen telafi etmesi bekleniyor, ancak bu toparlanma bazı Üye Devletlerde daha yavaş olabilir.

Beklenen genişlemeye rağmen yatırımlardaki toparlanmanın (brüt sabit sermaye oluşumu - GFCF) daha önce tahmin edilenden "önemli ölçüde daha az belirgin" olması öngörülüyor. GFCF büyümesinin 2025 yılında %1,5, 2026 yılında ise %2,4 olması bekleniyor. Bu yatırım tereddüdü, yeni yatırım ihtiyacını azaltan düşük kapasite kullanımı ve yatırım kararlarını ertelemenin değerini artıran yüksek belirsizlik gibi çeşitli faktörlere bağlanıyor. Ayrıca, mevcut para politikasındaki gevşemeye rağmen, piyasaların ticaret gerginliklerine verdiği olumsuz ve dalgalı tepki, finansman koşullarını olumsuz etkiliyor.

Gerçek özel tüketimin ise bu yıl %1,5 büyümesi ve 2026'da hızlanması bekleniyor. 2024'te %14,8 olan hanehalkı tasarruf oranı, daha önce düşünülenden daha yavaş bir düşüşle 2026'da %14,2'ye ulaşacak.

"ABD ile bazı ortakları arasındaki ticaret anlaşmalarına ilişkin duyurular, ticaret gerginliğinin azaldığına işaret etse de, bu gerginliklerin bir ticaret savaşına dönüşebileceği ve küresel büyüme, enflasyon ve varlık fiyatları üzerinde önemli olumsuz etkilere yol açabileceği yönünde endişeler devam ediyor." – Avrupa Merkez Bankası, Finansal İstikrar Raporu (ilgili bağlam).

Komisyonun öngörüleri risksiz değil; küresel ticaret gerginlikleri başlıca endişe kaynağı. Hem Avrupa Merkez Bankası hem de Avrupa Komisyonu, özellikle ABD ve Çin ile yaşanan bu gerginliğin daha da kötüleşmesinin küresel büyüme, enflasyon ve finans piyasaları üzerinde olumsuz sonuçlar doğurabileceğini belirtti. AB şirketleri, jeopolitik parçalanmaya yanıt olarak iş stratejilerini şimdiden uyarlıyorlar; ancak birçoğu, ürün adaptasyonu, düzenlemelere uyum ve yeni dağıtım ağları bulma gibi yeni ihracat pazarlarına girmek için gereken yüksek sabit maliyetleri üstlenmekte tereddüt ediyor. Örneğin ABD'nin uyguladığı tarifelerin Avrupa'daki işletmeler ve tüketici fiyatları üzerinde somut etkileri olmaya başladı.

Sistemik potansiyeli olan bir diğer ortaya çıkan risk ise özellikle tarım sektöründe iklim kırılganlığıdır. Avrupa Yatırım Bankası (EIB) ve Avrupa Komisyonu'nun yakın zamanda yaptığı bir araştırma, aşırı hava olaylarının AB tarımında yıllık ortalama 28 milyar avroluk kayba neden olduğunu, bunun da tarımsal ve hayvansal üretimin yaklaşık %6'sına denk geldiğini ortaya koyuyor. Raporda, bankaların risk alma konusunda daha isteksiz hale gelebileceği ve iklim değişikliğinin çiftçilerin finansmana erişimini kısıtlayabileceği uyarısı yapılıyor. Bu etkilerin azaltılması için, afet tahvilleri ve kamu-özel reasürans anlaşmaları gibi yeni finansal araçlar önerilmektedir; ancak bunların uygulanmasında, kamu sübvansiyonları ve rekabete ilişkin AB düzenlemeleri nedeniyle engellerle karşılaşılabilir.

Kontrollü enflasyon ve güçlü bir işgücü piyasasına karşı zayıf büyüme, ihtiyatlı yatırımlar ve artan dış risklerin oluşturduğu bu karmaşık etkileşim, Avrupa ekonomisinin istikrarlı olsa da sınırlı bir genişleme aşamasına girebileceği ve bu durumun onu jeopolitik ve iklim şoklarına karşı özellikle hassas hale getirebileceği senaryosunu yaratıyor. AB'nin yabancı yatırımları teşvik etme ve değişen küresel ticaret düzeninde yol alma becerisi, önümüzdeki yıllardaki ekonomik performansı açısından kritik önem taşıyacak.

Tablo: 2025-2026 Yılları İçin Önemli AB Ekonomik Tahminleri (İlkbahar 2025)

| Gösterge | AB 2025 (%) | Avro Bölgesi 2025 (%) | AB 2026 (%) | Avro Bölgesi 2026 (%) | Ana Trend/Gözlem |

|—|—|—|—|—|—|

| Reel GSYİH Büyümesi | 1.1 | 0,9 | 1,5 | 1.4 | Ilımlı büyüme, 2026'da hafif hızlanma. |

| Genel Enflasyon (IPCA) | 23 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | Deflasyon beklenenden daha hızlı; ECB hedefi 2025 ortası. |

| İşsizlik Oranı | 5.9 | 6.3 | 5.7 | 6.1 | Yeni tarihi dip seviyelere doğru düşüş. |

| Yatırım Büyümesi (GFCF) | 1,5 | 1.5 (tahmini) | 2.4 | 2.4 (tahmini) | Beklenenden daha az belirgin bir iyileşme. |

| Gerçek Özel Tüketim Büyümesi | 1,5 | 1.5 (tahmini) | Yok | Yok | 2026'da güçleniyor. |

| Nominal Ücret Artışı | 3.9 | 3.9 (tahmini) | 3.0 | 3.0 (tahmini) | Sıkı işgücü piyasaları ve verimlilik tarafından yönlendiriliyor. |

Bizi X La Verdad Noticias profilimizden takip edin ve günün en önemli haberlerinden haberdar olun.