Enflasyon ve istihdam, ECB'nin küçük şaheseri

İtalya son dört yıldır istihdam patlaması yaşadı ve kimse bunu beklemiyordu. Tüm politikacılar, ya ECB'nin kısıtlayıcı para politikası ya da hükümetin kısıtlayıcı maliye politikası nedeniyle zor zamanların geldiğine ikna olmuştu. Ya da her ikisi de. Temmuz 2022'de ECB, yıllar sonra ilk kez yeniden finansman oranlarını artırdı. Avro bölgesindeki enflasyon %9'a yakın bir oranda fırlamıştı ve çekirdek enflasyon %4'ün üzerindeydi. ECB'nin müdahalesi, geç de olsa kaçınılmazdı: Beklentileri tekrar kontrol altına almak ve gelecekteki dezenflasyon sürecini daha maliyetli hale getirecek uzun vadeli oranlarda bir tırmanıştan kaçınmak için güçlü bir sinyale ihtiyaç vardı.

Ancak İtalyan siyaseti siyah gördü. “Faiz oranları çok yüksek olduğunda, durgunluk riski var”, Antonio Tajani (Haziran 2023). “ECB, kendi çalışmalarının ve sağduyusunun kanıtlarına rağmen, faiz oranlarını tekrar artırmak istediğini duyurdu”, Matteo Salvini (Haziran 2023). “Enflasyonun nedenleri AB'nin içinde değil dışındadır, herkes için açık olan risk ise durgunluktur”, Adolfo Urso (Haziran 2023). Bunu herkesten önce, Nisan 2022'de Alberto Bagnai (Lega) gibi biri görmüştü: “3 Ocak'ta size durgunluğun geldiğini söylemiştim ve nedenini açıklamıştım, O HALDE şimdi durgunluk geldi”. Gerçekte, tıpkı avronun düşüşü gibi, durgunluk da hiç gelmedi. Hükümet, ECB'nin para politikasına saldırdı ve gerçeküstü fiyat kontrol programlarıyla enflasyonu kontrol altına alabileceğini düşündü. Yani, eğer resesyon gelseydi bunun sorumlusu Christine Lagarde olacaktı, ancak ECB'nin politikası işe yaradığı için Meloni hükümeti enflasyondaki düşüşün "üç renkli tramvay"dan kaynaklandığını söyledi.

Muhalefet de aynı dalga boyundaydı. Demokrat Parti'den Andrea Orlando , Aralık 2022'de şunları söyledi: "Lagarde, enflasyonu soğutmak için Avrupa'yı derin bir durgunluğa sokma riskini alıyor. Bu monetarist tuzaktan çıkmalı ve yalnızca faiz oranlarının manipülasyonuna dayanan para politikası takıntısının ötesine geçerek ekonomiyi kurtarmaya çalışmalıyız". "Faiz oranı manipülasyonunun" ne olduğu ve alternatifinin ne olduğu belli değildi, ancak neyse ki bununla deney yapmaya gerek yoktu. Ve bazı ilerici ekonomistler de Orlando ve hükümet gibi düşünüyordu: "Ben de ECB'nin para politikasının aşırı kısıtlayıcı olduğunu ve gereksiz bir durgunluğa neden olacağını düşünüyorum" dedi Luigi Di Maio yönetimindeki eski fantezi Ekonomi Bakanı Andrea Roventini (Aralık 2022).

Üç yıl sonra, karar kesin: ECB küçük bir şaheser üretti. Enflasyon normale döndü ve ekonomik aktivite önemli ölçüde etkilenmedi. Gerçekten de, Avrupa işgücü piyasası şaşırtıcı bir canlılık belirtileri gösterdi. İtalya'da, Istat verileri istihdamda gerçek bir patlama olduğunu gösteriyor. Son dört yılda, istihdam yılda yaklaşık yarım milyon birim arttı. Sadece son ankette, eğilim artış +578 bin işe işaret etti. İtalya daha önce 24,3 milyon çalışan kaydetmemişti. Bu rekora çok sayıda rekor eşlik ediyor: kadın istihdamı, kalıcı sözleşmeler, erkek ve kadın istihdam oranları, 25-54 yaş grubu, hareketsizlikte azalma ve işgücünde artış. İşsizlik oranı, tarihi düşük seviyesinden sadece bir kıl kadar uzakta. Birkaç gölgeye rağmen -istihdam büyümesinin çoğu 50 yaş üstü kişilerde yoğunlaştı ve gerçek ücretler hala toparlanıyor- döngüsel tablo son on yılların en olumlularından biri.

Draghi hükümeti Haziran 2021'de işten çıkarma yasağını kaldırdığında (İtalya böyle bir kuralı getiren tek OECD ülkesiydi), CGIL ve UIL "bir milyon işten çıkarma"dan oluşan bir "sosyal bomba" öngörmüştü: Sonraki aylarda, gerçekte, neredeyse 600.000 kişi daha istihdam edildi ve bunların hemen hepsi daimi sözleşmeliydi. Benzer felaketler, hükümet Süperbonusu sona erdirmeye karar verdiğinde daha sonra duyuruldu: "200.000 işsiz takip edecek" diye tahmin etmişti eski Çalışma Bakanı Orlando Kasım 2023'te. O zamandan beri, hepsi daimi sözleşmeli 550.000 kişi daha istihdam edildi. Sadece bir yıl önce, INPS'nin eski başkanı ve yakında M5S Avrupa Parlamentosu üyesi olacak olan Pasquale Tridico , istihdamın arttığını ancak "çalışılan saatlerin artmadığını" söylemişti. Pierluigi Bersani , Ekim 2024'te "Çalışılan saatlerde bir azalma var" diyerek yeniden faaliyete geçti. Maurizio Landini - Cgil ile birlikte bu dört yıllık istihdam patlamasına dört genel grevle eşlik eden - bugün hala "güvencesizliğin benzeri görülmemiş bir şekilde arttığını" söylüyor. Hepsi asılsız ifadeler: Istat, çalışılan saatlerin arttığını (2024 sonunda endeks 117,2, 2021 yılında 100'lük bir tabanla) ve geçici işçilerin sadece kalıcı işçilere göre değil, aynı zamanda mutlak değer olarak da azaldığını doğruluyor.

Uzun zamandır böylesine uzun ve yaygın bir genişleme evresi görülmemişti ve döngü yavaşlama belirtisi göstermiyor gibi görünüyor. Hem parasal eylem hem de mali uyum planı eleştirilerin hedefi oldu, ancak son yıllardaki en etkili makroekonomik hareketlerden bazıları olduklarını kanıtladılar ve daha düşük enflasyon, ekonomik büyüme ve güçlü istihdam büyümesi elde ettiler. Yanıldıklarını kabul edecek cesarete sahip olan var mı?

Bu konular hakkında daha fazlası: