Teknoloji, altının güvenli liman olarak parlamasını pekiştiriyor.

Altın, insanlık tarihi boyunca en çok değer verilen metal olmuştur. Var olan tüm para birimleri zamanla yok olurken, altın her zaman varlığını sürdürdü. Ancak fiziksel olarak saklama zorunluluğu birçok yatırımcı için caydırıcı oldu. Giderek dijitalleşen bir dünyada, istediğiniz zaman bir mağazaya gidip bir şeyler satın almak, depolamak ve satmak giderek daha az pratik hale geliyor. Bu nedenle altın destekli borsa yatırım fonları (ETF) gibi alternatifler giderek daha fazla ilgi görüyor. Hatta bazıları, nadir bulunması nedeniyle Bitcoin'i blok zinciri evreninin modern bir eşdeğeri olarak değerlendirmeye bile başlıyor.

Hangi araç kullanılırsa kullanılsın, altına yatırım yapmak geçerliliğini korumaktadır. 2022 yılının ortalarında ons başına 1.600 dolar civarında seyreden metal, bu tarihten bu yana yaklaşık %47 değer kazanarak yakın zamanda 2.350 dolar civarındaki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu evrim , Ukrayna'daki savaş , Ortadoğu'daki gerginlikler ve Donald Trump'ın ABD başkanlığına çalkantılı dönüşünün yarattığı belirsizlik ortamının körüklediği artan istikrarsızlık ortamında değer koruyan enstrümanlara olan yenilenen ilgiyi yansıtıyor.

Güvenlik arayışının arttığı bu dönemde, ETF'ler talebi yönlendirmede en çok kullanılan kanallardan biri olarak karşımıza çıkıyor. Piyasa analisti Javier Cabrera, "Altına endeksli borsa yatırım fonlarının yaygınlaşması, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar arasında bunların erişilebilirliğini artırmada önemli rol oynadı" diyor.

Bu araçlar portföy pozisyonunun fiziksel altına, sertifikalara veya vadeli işlemlere başvurmaya gerek kalmadan hızlı bir şekilde ayarlanmasına olanak tanır. Bu yıl şu ana kadar altın ETF'lerinin net geliri 32 milyar doların üzerinde oldu ve bunun %53,6'sı Kuzey Amerika'dan geldi. Cabrera, "Aynı likidite, geçen hafta geri alımların 3 milyarı aşması durumunda olduğu gibi, pozisyonların hızlı bir şekilde kapatılmasına da olanak sağlıyor" diye ekliyor. Bu çok yönlülüğün özellikle portföylerde taktiksel hamleler yapmak için çok faydalı olduğunu söylüyor.

Singular Bank Strateji Başkanı Roberto Scholtes, "Kullanımı günümüzde yaygın olsa da, altın bağlantılı ETF'lerin yaygınlaşması yeni bir gelişme değil, son yirmi yıldır konsolide edilen bir sürecin sonucudur" diyor. Likiditesi, düşük maliyetleri ve birikmiş hacmi (küresel altın yatırımlarının %15'inden fazlası) altının çeşitlendirici bir varlık olarak benimsenmesini kolaylaştırmıştır. Ancak büyük girişler çoğu zaman stres dönemleriyle örtüşmektedir. Roberto Scholtes, "2022'den bu yana fiyat yükselişi esas olarak hedge fonları tarafından yönlendirildi" diye ekliyor.

Bitcoin'in artan popülaritesi, onun bir korunma aracı olarak altının yerini alıp alamayacağı konusunda tartışmaları alevlendirdi. Bit2Me'de eğitim direktörü olan Javier Pastor, kıtlık, sansüre dayanıklılık ve değer saklama işlevi gibi ortak özelliklere sahip olsalar da " ikisi de farklı nitelikte varlıklardır " uyarısında bulunuyor. "Altının yüzyıllardır geçmişi ve küresel kabulü var, Bitcoin ise henüz 16 yaşında olmasına rağmen hala konsolidasyon aşamasında" diyor bu uzman.

Bununla birlikte, giderek daha fazla benimsenmesi, onu bireysel, kurumsal ve hatta kurumsal portföylerde stratejik bir varlık olarak konumlandırıyor. Pastor, Bitcoin'in merkeziyetsizliği, sınırlı arzı ve kümülatif getirisi sayesinde altının yerini almaktan ziyade yüksek potansiyele sahip bir tamamlayıcı görevi gördüğünü savunuyor.

eToro'nun kıdemli analisti Javier Molina, "Bitcoin, klasik korunma aracı konseptine yeni nüanslar getirdi" diyor. "Her iki varlık da risk yönetimine farklı perspektiflerden yaklaşıyor: Bitcoin, önemli ölçüde daha yüksek oynaklığa rağmen daha yüksek bir getiri projeksiyonu sunuyor" diyor. Altın ise "özellikle belirsizliğin hakim olduğu ortamlarda dengeleyici özelliğini koruyor." Ortalama CVaR gibi tahsis modellerine göre, toplam maruziyeti düzenlemede daha etkili olmaya devam etmektedir. Yine de bunların birleştirilmesi bütünün verimliliğini artırabilir. "Bitcoin, bir ikameden çok daha fazlası, bugün miras koruma stratejilerinin nasıl oluşturulacağını yeniden düşünmek için bir kaldıraç görevi görüyor."

Bu evrim yeni yatırımcı profillerinde de kendini gösteriyor. Gençler arasında ise altın, nesillerdir taşıdığı tarihi önemini bir miktar yitirmiş durumda. Deblock'un kurucu ortağı Mario Eguiluz, " Dijital ortamlarda faaliyet göstermeye alışkın olan bu kişiler, zincir üstü varlıkların sunduğu hıza, özerkliğe ve kontrole değer veriyorlar" diyor. Birçoğu için altın, daha yavaş ve daha pahalı bir işlem anlamına geliyor; bununla birlikte lojistik gereksinimler ve ek maliyetler de söz konusu. Ancak tarihi gücü ve istikrar sağlayıcı rolü güven vermeye devam ediyor. Deblock'un kurucu ortağı, "Bu nedenle, teknolojik esnekliği nedeniyle bitcoin ile kriz senaryolarında kanıtlanmış dayanıklılığı nedeniyle altını birleştirerek karma stratejileri tercih etmeleri giderek daha yaygın hale geliyor" diyor.

Somut olanla dijital olanın bir arada var olması, mirasın korunması için yeni yollar açtı. Teknolojinin giderek önem kazandığı bir ortamda altının fiziksel yapısı pratik bir bariyer olarak algılanabilir. Ancak Material Bitcoin'in CEO'su ve kurucusu Uxío Fraga'ya göre seçim yapmak zorunlu değil. Altın hala geleneksel haliyle mevcut ve benzer şekilde Bitcoin de soğuk cüzdanlar gibi fiziksel cihazlar aracılığıyla temsil edilebiliyor.

Fraga, her ne kadar sıklıkla birbirine zıt seçenekler olarak sunulsalar da ikisinin birbirini tamamladığını savunuyor. Bitcoin taşınabilirlik, merkeziyetsizlik ve operasyonel verimlilik sunuyor; altın, istikrar ve maddiyat. Her ikisinin de değişken ortamlarda sağlam bir stratejinin temelleri olarak bir arada var olabileceğini vurguluyor.

Jupiter AM'de altın ve gümüş strateji yöneticisi Ned Naylor-Leyland, "Dijitalleşmenin amansız ilerlemesine rağmen altın, bir ölçüt olarak yapısal rolünü koruyor ve güçlendiriyor" diyor. Uzman, son dönemdeki değer artışının, enflasyona ve piyasa şoklarına karşı bir kalkan olarak kullanışlılığını teyit ettiğini de sözlerine ekliyor. "Merkez bankası desteği önemli bir faktördür: Geçtiğimiz üç yıl içinde rezervlerini önemli ölçüde artırarak altını küresel finans sistemindeki güvenin temellerinden biri olarak sağlamlaştırdılar. Doların önceliğinin ve ABD borcunun sürdürülebilirliğinin sorgulandığı bir zamanda, altın, itibari veya dijital para birimlerinin aksine, hiçbir hükümetin çıkaramayacağı veya değiştiremeyeceği bir rezerv olarak tarihi rolünü yeniden üstleniyor , diye vurguluyor Jupiter AM'deki altın ve gümüş strateji yöneticisi.

Naylor-Leyland, "Bu uzun vadeli vizyon doğrultusunda altının koruma odaklı portföylerde önemli bir yer tutmaya devam etmesi gerekiyor" diyor. Değeri yalnızca fiyatında değil, parasal kararlardan veya siyasi çıkarlardan bağımsız, sağlam bir rezerv işlevi görmesinde yatmaktadır. Bu özelliği, onu uzun süreli amortisman süreçlerine karşı güvenilir bir taban haline getirir. Ayrıca, resmi rezervlerde kazandığı daha büyük önem, stratejik profilini güçlendiriyor" diye iddia ediyor. Aynı zamanda, doların yapısal erozyonu ve petro-dolar sisteminin düşüşü gibi faktörler, altının geleneksel para birimlerinin kırılganlığı karşısında bir kez daha gerçek değerin bir ölçütü olarak ortaya çıktığı yeni bir paradigmayı şekillendiriyor.

Bu yeni makroekonomik ve jeopolitik bağlamda, özellikle belirsiz ortamlarda değerini koruyabilme kabiliyeti nedeniyle, ihtiyatlı portföylerde varlığı kritik önemini korumaktadır. eToro'dan Javier Molina'ya göre, çok varlıklı bir portföyde optimum altın dağılımı %5 ile %10 arasında olmalı, ancak bazı modeller bunu %3 ile %7 gibi daha muhafazakar bir aralığa ayarlıyor. Bitcoin analize dahil edildiğinde, simülasyonlar her iki varlığın dengeli bir kombinasyonunun risk kontrolünden ödün vermeden verimliliği en üst düzeye çıkarabileceğini göstermektedir. Bu şemada altın yapısal istikrarı sağlarken , bitcoin ise büyüme potansiyeli yaratıyor. Molina, önemli olanın bu kompozisyonu yatırımcının profiline ve zaman ufkuna göre uyarlamak olduğunu belirtiyor.

Buna paralel olarak finansal sistemin dijitalleşmesi, güven ve varlıkları destekleyen altyapı hakkındaki tartışmaları yeniden alevlendirdi. Bit2Me'nin Pastörü, tüm blok zincirlerinin aynı düzeyde şeffaflık veya aynı aracısız mimariyi sunmadığı konusunda uyarıyor. Tokenleştirilmiş altın söz konusu olduğunda teknoloji izlenebilirliği artırabilir, ancak merkezi saklama kuruluşlarına güvenme ihtiyacını ortadan kaldırmaz. Bu durum karşısında bu uzman, Bitcoin'in "fiziksel ve dijitalin artık rakip değil, tamamlayıcı müttefikler olduğu bir dünyada doğrulama, egemenlik ve güven kavramlarını yeniden tanımlayabilecek, gerçek anlamda değiştirilemez ve merkezi olmayan bir altyapı" temsil ettiğine inanıyor.