Meksika Merkez Bankası'nın itibarı azalıyor

Sadece uluslararası bağlamda bir şok, Meksika Merkez Bankası Yönetim Kurulu'nun bankalararası faiz oranını düşürme takıntısını sarsabilir gibi görünüyor. En azından merkez bankası valisi Victoria Rodríguez Ceja, Meksika Merkez Bankası'nın 2025 Finansal İstikrar Raporu yayınlandığında geçen hafta böyle söyledi.

Yetkili, basından gelen sorulara yanıt olarak şunları vurguladı: a) Enflasyon oranının 2003-2019 dönemi tarihi ortalamasına oldukça yakın olduğu; b) Çekirdek enflasyonun sekiz aydır %4'ün altında seyrettiği; c) Gördüğümüz enflasyon seviyelerinin, küresel şoklardan kaynaklanan bu enflasyonist dönemi geride bıraktığımızın kanıtı olduğu; d) Banxico'nun yaptığı değerlendirmenin, ABD'nin kararlarından kaynaklanan mevcut ticaret gerginliği durumu nedeniyle küresel olarak karşı karşıya olduğumuz belirsiz ortamı dikkate aldığı.

Dikkat edilmesi gereken ilk şey, iki haftada bir bakıldığında, Mayıs ayının ilk yarısında enflasyonun %4,22 olduğu, ancak ayın ikinci yarısında %4,62'ye fırladığıdır; bu büyüklükte bir iki haftada bir sıçrama geçen yılın Temmuz ayının ilk yarısından beri gerçekleşmedi. Dolayısıyla, enflasyonun tarihsel ortalamanın etrafında dalgalandığını varsaymak aşırı iyimserliktir. Dahası, Vali Rodríguez Ceja, Ulusal Tüketici Fiyat Endeksi (NCPI) serisine eklenen en son rakam olan marjinalde olan bitenin analizini hafife alsa da, son veriler fiyat artış hızının Mayıs ayında tekrar artmaya başladığını gösteriyor. Benzer şekilde, Mayıs ayında çekirdek enflasyon yükseliş eğilimine devam ederek aylık ortalama %4,15'e ulaştı ve bu "dörtün biraz üzerinde" olarak kabul edilemez.

Sonra, Banxico'nun değerlendirmesinin belirsiz ortamı zaten göz önünde bulundurması da biraz fazla özgüvenli, özellikle de Orta Doğu'da aylardır devam eden istikrarsızlığın kötüleşmesine dair gizli tehdit göz önüne alındığında. İsrail ile İran arasındaki çatışmanın tüm hızıyla devam ettiği ve başlangıçta yükselen ve ardından hafifçe gerileyen petrol fiyatlarını çevreleyen oynaklığın olduğu bir ortamda, son aylara göre nispeten daha fazla değişkenlik gözlemleyeceğimiz bir gerçektir, özellikle de İran'ın günde yaklaşık 20 milyon varil ham petrolün geçtiği Hürmüz Boğazı'nı bloke etmeye karar vermesinin gizli riski göz önüne alındığında, bu, küresel olarak tankerler aracılığıyla günlük ticaret hacminin neredeyse üçte biri.

Bu nedenle, geç kalmış gibi görünse de, Meksika Merkez Bankası Yönetim Kurulu, artan istikrarsızlığın mevcut uluslararası durumundan yararlanarak iki eylemde bulunmalıdır. Birincisi, ortodoks bir şekilde, ihtiyatlı bir şekilde hareket etmek ve en azından 26 Haziran'da duyurulacak kararda, bankalararası faiz oranını daha da düşürmek için acele etmemek. İkincisi ve daha da önemlisi, para politikası kararlarında kullandığı retorik yaklaşımı gözden geçirmek, çünkü Meksika Merkez Bankası'nın güvenilirliğinin ve iyi itibarının aşındığı yol derinden endişe verici.

Ulaşılabilir veya gerçekçi politika hedeflerini tanımlamak ve bunların duyurulması ve uygulanması için sürekli çalışan bir merkez bankası için, para politikası otoritesinin kararlarının güvenilir ve dolayısıyla etkili olduğu bir sürece dönüşür. Ancak, ekonomik aktörler merkez bankasının enflasyon beklentileri konusunda ilettiklerinden şüphe etmeye başladığında, bu onların kararların değerlendirilmesini ve bunların ne kadar zamanında verildiğini etkiler.

Meksika, Meksika Merkez Bankası'nın uzun yıllar boyunca inşa ettiği değerli itibarını boşa harcamasına izin verecek bir konumda değildir. Güvenilirlik, ekonomik büyümeyle övünmeye hevesli Cumhuriyet Hükümeti için öngörülebilir olmakla kazanılmaz.

*Yazar bir ekonomisttir.