Caputo'yu dolar konusunda kızdıran Wall Street bankası, yatırımcılar önünde tahminini doğruladı

Hükümet ile Domingo Cavallo arasında yaşanan hararetli tartışmaların ve Luis Caputo'nun Bank of America (BofA) raporuna verdiği tepkinin ardından, ABD'nin ikinci büyük bankası, yıl sonunda doların 1.400 dolara ulaşacağını öngördü. Bu, cari döviz kurundan (1.060 $) %30, Hükümet'in 2025 Bütçe projesinde öngördüğü seviyeden (1.207 $) ise %16 oranında bir artışı temsil ediyor.

Hesaplamalarına göre dolar bu yıl tahmini yüzde 27,8 enflasyonun hemen üzerine çıkacak. 2026 yılında ise %23 artışla 1.722 dolara ulaşması bekleniyor. Bu da %20,9'luk bir fiyat artışının biraz üzerinde. Bu şekilde birkaç hafta önce yaptığı ve Caputo'nun öfkesine yol açan öngörüsünü doğrulamış oldu. Orada seçim sonrası devalüasyonun hızlanmasını ve doların 1.400 dolarda sabit kalmasını bekliyordu.

Tahmin, kurumun geçen Çarşamba ve Perşembe günü New York'ta düzenlediği Arjantin konferansına hazırlık olarak hazırladığı "yatırımcı rehberi"nin ilk baskısı olan "Argentinopedia"da yer aldı. 16 Arjantinli şirketin (Supervielle, Edenor ve Central Puerto dahil) ve 53 yatırımcının katıldığı 122 toplantıda IMF, seçimler, hükümete destek, dolar ve reformlar ele alındı.

Hükümet son haftalarda devalüasyon yapacağını yalanladı ve dezenflasyonu sürdürmek için devalüasyon hızını azalttı. Bu bağlamda BofA, doların aylık %1'e çıkmasının ikincil etkisinin , döviz kurunun "hızlı bir şekilde değer kazanması" , Kasım 2023'ten bu yana en düşük seviyeye ulaşması ve 1997 ortalamasının %30 altına inmesi olduğunu belirtirken, Morgan Stanley de aynı uyarıda bulundu .

"Değer artışının bir kısmı temel göstergelerdeki iyileşmeden kaynaklanıyor ve cari açık hafif... Ancak döviz kurunun bu seviyesi, uluslararası rezerv stokunun (hala net 6 milyar dolar ekside) yenilenmesi için gerekli olan rezervlerin daha hızlı birikmesinin önünde kısa vadeli bir engel teşkil ediyor" dedi.

Konferans, Javier Milei ile Fon Başkanı ve Caputo'nun ABD Hazine Bakanı ile yaptığı görüşmeden önce gerçekleşti. "Milei, IMF ile programı yeniden başlattı (Arjantin, Fon'a yaklaşık 41 milyar ABD doları borçlu) ve Mart ayında kapatmayı beklediğimiz yeni bir anlaşma arıyor. Sermaye kontrollerinin tamamen kaldırılmasını ve döviz kurunun 2025 yılı sonuna kadar birleşmesini öngörüyoruz ," dedi banka.

Raporda, Arjantin'in dış borç ödemelerini karşılayabilmesi için önemli miktarda sermaye girişine ihtiyaç duyduğu belirtiliyor. Borçluluk düzeyi yüksek olmasa da borcun yüzde 61'inin dolar cinsinden olduğunu ve kısa vadeli (ortalama 5,3 yıl) olduğunu tahmin eden Arjantin, özellikle Arjantin'in döviz borç piyasalarına henüz akışkan bir erişiminin olmaması nedeniyle "baskı" yarattığını belirtti .

Hükümet, Ocak ayında yıllık yüzde 8,8 faiz oranıyla 1 milyar dolar tutarında REPO kredisi alarak bir sinyal verdi. Ancak tahvil sahiplerine yapılan son ödemeden bu yana dolar bazlı menkul kıymetler yüzde 16'ya kadar düştü ve ülke riski 742 puana yükseldi. " Arjantin'in kredi notu gelişmekte olan piyasalar arasında en düşüklerden biri . Ancak ülke son beş yıldır ödemelerini yaptı ve notu iyileşmeye başlıyor, ancak CCC- aralığında kalmaya devam ediyor," dedi BofA.

Mali açıdan, Wall Street devi hükümetin 2025 yılında bazı zorluklarla karşılaşacağını tahmin ediyor; PAIS vergisinin süresinin dolması nedeniyle gelirler GSYİH'nın yaklaşık %1'i kadar azalacak, sosyal harcamalar düşük seviyelerden artacak ve 2024 gelirlerinin bir kısmı geçici olacak (moratoryum, vergi affı ve servet vergisi avansları).

"Yine de, GSYİH büyümesinin gelirleri GSYİH'nin %1'inden fazla artıracağı için sıfır açığın başarılabilir olduğuna inanıyoruz. 2024'teki %2'lik durgunluğun ardından, 2025'te büyümenin %5 olması bekleniyor. Ayrıca, enerji sübvansiyonu kesintileri ve diğer önlemler ekonomik sübvansiyonları GSYİH'nin %0,5'i kadar azaltacaktır" dedi.

Raporda, sermaye kontrollerine ilişkin bir bölümde, Milei'nin ithalat kısıtlamalarının çoğunu kaldırdığı, döviz erişim sürelerini 1 aya düşürdüğü (2024'te 4-12 aydan), ancak " sermaye kontrollerinin çoğunun yürürlükte kaldığı ve hükümetin bunları 1 Ocak 2026'ya kadar tamamen ortadan kaldıracağını açıkladığı" belirtiliyor.

Son olarak, üst mahkemeler en yüksek ilk derece mahkemesinin kararını bozmazlarsa 17 milyar ABD doları tutarında ödemeyi tetikleyebilecek iki dava konusunda uyarıyor: ABD mahkemesinin ülkenin YPF'nin kamulaştırılması için 16 milyar ABD doları ödemesini emreden kararı ve İngiltere'nin GDP kupon tahvili sahiplerine 1,5 milyar ABD doları ödenmesini gerektiren kararı.