"Hisse senedi almak için iyi bir zaman": Trump'ın borsada içeriden bilgi ticareti yaptığı iddiasıyla suçlanması mümkün mü?

"Satın almak için iyi bir zaman." Eğer bu cümleyi mahalledeki manav söylüyorsa pek bir anlamı yoktur. Ancak Donald Trump bunu sosyal medya hesabından yayınlarsa işler değişir. ABD Başkanı , "Kurtuluş Günü" nde büyük bir tantanayla duyurulan ve küresel borsa piyasalarını birkaç seans boyunca kırmızıya boyayan tartışmalı herkese gümrük vergisi politikasının uygulanmasını ertelemesinden sadece birkaç saat önce bunu yaptı. Ancak tarife ertelemesinin onaylanmasının ardından toparlanma geldi ve borsada işlem gören hisse senetleri toparlandı. Eğer birileri başkanın tavsiyesine uyup hisse senetlerini düşük fiyattan satın alsaydı, önemli bir kar elde edebilirdi. Gündemde bir tartışma daha vardı: Bazıları Trump'ı ayrıcalıklı bilgileri kullanmakla suçluyordu; bu uygulama düzenleyiciler tarafından kovuşturuluyor ve İspanya'da suç sayılıyor.

İçeriden bilgi ticareti suçunun ispatı zordur. Ceza Kanunu'na göre bu suç türü üç durumda gerçekleşiyor: İhbarın hisse senedi alım satımında kullanılması ve üçüncü kişilerin elde ettiği kazanç veya kaybın yarım milyon avroyu aşması halinde; İşlemin değeri iki milyon avroyu aşan finansal araçlarla gerçekleştirilmesi halinde; ve piyasanın bütünlüğüne ciddi bir etki yarattığında.

Peki içeriden bilgi nedir? Tanım, Menkul Kıymetler Piyasası Kanunu tarafından sağlanmış ve Yüksek Mahkeme tarafından da tekrarlanmıştır; CMS Albiñana & Suárez de Lezo'da dava ortağı olan Enrique Remón'un da belirttiği gibi: halka açık olmamalı, belirli bir finansal araçla doğrudan ilişkisi olmalı ve yayınlandığında piyasayı önemli ölçüde etkileyebilmeli ve bir menkul kıymetin önemli bir oranda yükselmesine veya düşmesine neden olabilmelidir. "ABD başkanının tüm dünyaya gönderdiği, satın almak için iyi bir zaman olduğunu söyleyen bir tweet bir sır değil. Yasa daha çok diğer işlemlere, birleşmelere veya devralma tekliflerine yönelik," diye açıklıyor uzman.

Gómez de Liaño & Márquez de Prado hukuk firmasında ceza avukatı olan Ignacio Martínez-Arrieta ile aynı fikirde. "Eğer İspanya'da olsaydı suç işleyip işlemeyeceği tartışmalı. Trump belirli hisselerin değeriyle ilgili bir işlem yapmadı, ancak tarifelerin uygulanmasındaki gecikmeyle ilgili bir işlem yaptı, bu da belirli bir şirketle ilgili bir bilgi değil," diye belirtiyor. Mas y Calvet hukuk firmasında ceza hukuku ortağı olan José María de Pablo, "Tipik bir örnek, yıllık hesaplar yayınlanmadan önce şirketinin zararlarını öğrenen ve aile üyelerine hisseleri satmalarını öneren bir yöneticinin durumudur" şeklinde açıklıyor.

Ayrıca mahkumiyet sayısı da az. “Ceza hukuku, mahkumiyetlerin delilden ziyade dolaylı delillere dayandığını ve işlemi gerçekleştiren kişiyle ilişkinin kanıtlanması gerektiğini gösteriyor. Örneğin, birisi bankacılık mesleği nedeniyle bilgiye erişirse, bankalar genellikle çalışanların aile üyelerinin belirli işlemleri gerçekleştirmesini kısıtlar, bu nedenle bilgileri üçüncü taraflara ifşa etme eğilimindedirler,” diye açıklıyor Ceca Magán'daki ceza ve uyumluluk departmanı müdürü Berta Viqueira. Ama hırs çoğu zaman zayıf noktadır. "Birisi bir işlemden haberdar olursa ve kardeşi veya amcası çok miktarda hisse senedi satın alırsa, bu piyasada büyük bir yankı uyandırır" diye uyarıyor.

Çok fazla konuşmak

Yararlanıcının çok fazla konuşması ve çevresinde "büyük bir olay" olduğunu övünmesi durumunda şikâyetler ortaya çıkabilir. "Bilgiyi alan kişi konuşmadığı sürece, bunu kanıtlamak zordur. Tavsiyeler sözlüdür ve hiçbir iz bırakmaz," diyor José María de Pablo. Bunlara bir de başka karmaşıklıklar ekleniyor. Ignacio Martínez-Arrieta, "Piyasa bütünlüğü üzerinde ciddi bir etki yaratmanın ne anlama geldiğine dair net bir fikir yok ve belirli gerçeklere bakmak gerekiyor" diyor.

Soruşturulanlar arasında bir anlaşmanın olduğunun ispat edilmesi gerekir. "Ayrıcalıklı bilgiler bir kişi tarafından bilinir ve üçüncü taraflar bundan faydalanmak için kullanılır. Zor olan kısım, işlem kamuya açıklanmadan önce bilenler ile varlıkları alıp satan kişiler arasındaki işbirliğini kanıtlamaktır," diye belirtiyor Enrique Remón. Akrabalık veya arkadaşlık bağlarının yanı sıra şüphe uyandıran durumlar da var: Deneyimsiz bir kişinin, devralma teklifinden bir gün önce halka açık bir şirkete aniden 100 bin avro yatırım yapması.

Uzmanlar, bir çalışanın suç işlemesi durumunda bunun otomatik veya doğrudan olmadığını, ancak şirketlerin de cezai sorumluluğa sahip olabileceğini doğruluyor. Bankalar, sigorta şirketleri, yatırım şirketleri ve yüksek profilli işlemlerde danışmanlık yapan hukuk firmaları, çalışanların içeriden bilgi ticareti yapmasına karşı daha savunmasızdır. Bu riski nasıl yönetiyorsunuz? Sağlam suç önleme planlarının tasarlanmasıyla. Bunlar arasında sıklıkla gizlilik maddeleri ve yakın aile üyeleri tarafından yapılan yatırımların bildirilmesi veya varlıkları hakkında periyodik bilgi sağlanması zorunluluğu yer alır. Berta Viqueira, “İçeriden bilgi ticareti vakalarına karşı daha hassas olan şirketlerde, sağlam önlemler içeren iyi bir suç önleme kılavuzunun olması, çalışanlarından veya yöneticilerinden biri bu suçu işlediğinde tüzel kişinin mahkum edilmesini önleyebilir” şeklinde açıklıyor. Ancak şirketin hesap verebilmesi için bu eylemden menfaat sağlaması gerekir.

Dolayısıyla Donald Trump, kendi ülkesinde yaptığı gibi, gümrük vergisi politikasını tersine çevirmeden birkaç saat önce İspanyol borsasından hisse senedi satın almayı önerseydi, bu durumdan yara almadan kurtulabilirdi. Ancak piyasalar bu ekonomik şokların ve iniş çıkışların sonuçlarını pek unutmamaya meyilli ve dünya genelinde borsa piyasalarının yaşadığı kalp durması günlerinin ardından yatırımcı güveni açısından piyasayı cezalandırmış durumda.