İtalya'nın büyüme motoru durabilir

İtalyan ilaç endüstrisi, cezalandırıcı gümrük vergilerinden korkuyor: ABD Başkanı Donald Trump, AB ilaç endüstrisini 1 Ağustos'tan itibaren %200'e varan bir vergi oranıyla tehdit etti. O kadar da kötü olması pek olası değil. Ancak %15 gibi önemli ölçüde daha düşük bir vergi oranı bile İtalyan ilaç endüstrisi için ciddi sonuçlar doğuruyor. 2024 yılında, dünyanın en büyük ve her şeyden önce en yüksek kâr marjına sahip ilaç pazarı olan ABD'ye 10,5 milyar avro değerinde mal ihraç etti. Gümrük vergileri, İtalya'da üretim yapan ABD şirketlerini de etkiliyor.

Farmindustria endüstri derneği başkanı Marcello Cattani, müzakerelerin devam etmesini umuyor. NZZ'ye verdiği bir röportajda, "%15'lik bir cezai gümrük vergisi, İtalya'nın ilaç endüstrisine 2 ila 2,5 milyar avro zarar verecektir" dedi. Cattani, "ilaç endüstrisi gibi stratejik sektörleri korumak için müzakerelerde farklı endüstriyel sektörler arasında ayrım yapılması" gerektiğini savunuyor.

Sektör, 56 milyar avroluk (2024) satış ve 54 milyar avroluk toplam ihracat hacmine ulaşmıştır. Cattani'ye göre, ülkenin gayri safi yurtiçi hasılasına yaklaşık %2 katkıda bulunarak AB'nin en büyüğü konumundadır. İtalya'nın ilaç sektörü, 2024 yılında 21 milyar avroluk bir ticaret fazlası elde etmiştir. Sektörün yaklaşık 71.000 çalışanının büyük bir kısmı, Sanofi, Merck ve Pfizer gibi yabancı şirketlerin İtalyan iştiraklerinde çalışmaktadır. Üretim ve satış sonrası sektörleri de dahil olmak üzere, İtalya'nın ilaç sektörü 300.000 kişiyi istihdam etmektedir. Başlıca faaliyet alanları Lombardiya, Lazio, Toskana ve Veneto'dur.

İtalya'da büyük ulusal ilaç şirketleri yok. Şirketlerin çoğu orta ölçekli, çoğunlukla aile işletmesi. Cattani'ye göre, bunlardan yaklaşık on tanesi halihazırda ABD'de üretim yapıyor: "Birçoğu şu anda orada üretim kurmayı veya genişletmeyi, belki de ortaklıklar yoluyla, düşünüyor."

Ancak tüm şirketler karamsar değil. Halka açık teşhis uzmanı Diasorin, 2021 yılında Amerikalı moleküler teşhis şirketi Luminex'i satın alarak yeni bir ölçek seviyesine ulaştı. O zamandan beri en büyük tek pazar, grubun gelirinin yaklaşık yarısını sağlayan ABD oldu. Kendi üretim tesisleri de dahil olmak üzere ABD'deki güçlü varlığı sayesinde Diasorin, Amerikan cezalandırıcı tarifelerinden önemli bir etki beklemiyor ve 2025 yılı için yıllık %7'lik bir gelir artışı öngörüyor.

Ancak sektörü endişelendiren sadece tarifeler değil. Doların önemli ölçüde zayıflaması, cezalandırıcı bir tarife gibi işliyor. Buna, artan tedarik maliyetleri, örneğin Çinli rakiplerle artan rekabet ve giderek kötüleşen vasıflı işçi sıkıntısı da ekleniyor. Ancak Cattani, AB'yi de eleştiriyor: "Avrupa'daki dolaylı ticaret engellerini ortadan kaldırmalıyız. Bunlar ABD şirketlerine 3 milyar avroya mal oluyor. Bu, onlar için önemli bir rekabet dezavantajı."

En büyük İtalyan ilaç şirketi, 4,7 milyar dolarlık satışıyla Floransa merkezli Menarini'dir. Onu Parma merkezli Chiesi takip etmektedir. Her ikisi de uluslararası alanda faaliyet gösteren aile şirketleridir. Menarini, ABD'de üretim yapmamaktadır ve kendisiyle iletişime geçildiğinde gümrük vergileri konusunda yorum yapmayı reddetmiştir.

İlaç sektörü de borsada temsil ediliyor: Milano'dan enfeksiyon, kalp hastalığı ve nadir hastalıkların tedavisine yönelik ürünler konusunda uzman Recordati ve Diasorin.

Recordati, çeşitlendirmeyi hedefliyor ve satın almalar için borçlanmayı artırmaya hazır. Şirket, %20'lik yatırım getirisi ile oldukça kârlı bir şirket. Piyasa değeri ise 11,2 milyar avro.

Nadir hastalık ilaçları uzmanı için en önemli pazar ABD olup, gelirinin %18'ini oluşturmaktadır. CEO Rob Koremans, buradaki konumunu daha da genişletmeyi hedefliyor. Ancak, %47'si özel sermaye şirketi CVC'ye ait olan şirketin yerel üretim tesisi bulunmuyor.

Yatırımcı Shareholder Value Management'ın CEO'su Frank Fischer'e göre, Piedmont, Saluggia merkezli Diasorin, "Nespresso'nunkine benzer akıllı bir satış modeline" sahip. Şirketin on bir üretim tesisinden beşi ABD'de, biri ise Hessen, Dietzenbach'ta bulunuyor. Diasorin de belirsizliklere rağmen yıllık tahminini doğruluyor.

İtalya'nın sanayisi iki yıldır aydan aya küçülürken, ilaç endüstrisi büyüyor; Cattani'ye göre "diğer ülkelerden daha hızlı". Ona göre sır, inovasyonda: "İtalyan şirketlerinin sahip olduğu patent sayısının artması, bu başarının temelde inovasyondan kaynaklandığını gösteriyor."