Процентные ставки на уровне 15%: аналитики ожидают снижения ставки Selic только в 2026 году

Комитет по денежно-кредитной политике (Copom) единогласно принял решение повысить ставку Selic с 14,75% до 15% годовых в среду, 18-го числа.

В заявлении Центробанка указано, что это новое повышение является прерыванием роста процентных ставок, и что ставка должна оставаться на этом уровне «в течение очень длительного периода».

+ BC решает повысить процентную ставку до 15% и сигнализирует о паузе в цикле повышения ставок Selic

Хотя, с одной стороны, рост процентных ставок, возможно, приостановился, с другой стороны, начало спада можно заметить только на горизонте рынка в 2026 году.

«Инфляция устойчива, выше целевого потолка, что должно удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше. Прогноз заключается в том, что ставка начнет снижаться только с 2026 года», — оценивает Рикардо Сероне, финансовый и инвестиционный директор BB Previdência.

В мае инфляция, измеряемая IPCA, замедлилась по сравнению с апрелем, увеличившись на 0,26%. Однако в 2025 году ожидается ее рост на 2,75%, а за последние 12 месяцев до мая она выросла на 5,32%, что значительно выше целевого показателя Центрального банка в 3%, а также потолка в 4,5%. Снижение цен на продукты питания и топливо способствовало снижению в мае.

«Copom упоминает признаки замедления экономического роста, с одной стороны, но также подчеркивает неопределенность в проведении фискальной политики, при этом давление на рынок труда и прогнозы инфляции по-прежнему высоки. Если мы увидим новый рост расходов и указание на более обширный бюджет в 2026 году, Copom может удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше», — сказала Рафаэла Витория, главный экономист Inter.

Несмотря на четкий сигнал о том, что цикл повышения процентных ставок завершен, в заявлении говорится, что этот цикл может быть возобновлен «при необходимости». «Оставить эту дверь открытой очень важно, особенно во времена высокой неопределенности, подобные тем, которые мы сейчас переживаем», — подчеркнула Хелена Веронезе, главный экономист B.Side Investimentos.

Хулио Сезар Баррос, главный экономист Banco Daycoval, подчеркнул это заявление, заявив, что «для обеспечения сходимости инфляции к целевому показателю в условиях нефиксированных ожиданий требуется существенно сдерживающая денежно-кредитная политика на очень длительный период». Другими словами, оценивает он, «цикл снижения процентных ставок исключен. Это, в некотором смысле, соответствует нашим ожиданиям возобновления снижения процентных ставок только в 2026 году».

Это самый высокий уровень ставки Selic с июля 2006 года, когда она выросла с 15,25% до 14,75%. Базовая процентная ставка является основным инструментом Центробанка по контролю над инфляцией. С другой стороны, высокие процентные ставки замедляют экономическую активность, увеличивают стоимость кредита и увеличивают государственные расходы на выплату процентов по государственному долгу.

Аналитики, с которыми консультировался IstoÉ Dinheiro, указывают на сообщение о «приверженности» достижению инфляции целевого показателя . Fecomercio-SP, например, оценивает, «что комитет повысил процентные ставки, чтобы консолидировать свой надежный подход к контролю инфляции».

Пауло Кунья, генеральный директор iHUB Investimentos, считает, что повышение Центробанка соответствует текущему инфляционному сценарию. «Решение было техническим и решающим. Теперь, продолжится ли повышение, будет зависеть от показателей, приверженности правительства государственным финансам и уверенности в направлении бразильской экономики в ближайшие месяцы», — говорит он.