Copom повышает ставку Selic до 15%, что является самым высоким значением за 20 лет

Комитет по денежно-кредитной политике Центрального банка (Copom) принял решение в среду (18) повысить базовую процентную ставку (Selic) на 0,25 процентных пункта с 14,75% до 15% годовых. Этот шаг является самым высоким показателем с 2006 года и представляет собой седьмое последовательное повышение ставки.

Решение было принято в контексте инфляции, упорно превышающей целевой показатель, все еще устойчивой экономической активности и все более нестабильного внешнего сценария. В записке Комитет подчеркнул, что международная обстановка остается «неблагоприятной и особенно неопределенной» с геополитической напряженностью, рыночной волатильностью и неопределенностью относительно фискальной и торговой политики США.

В отечественном сценарии, хотя показатели активности и занятости все еще демонстрируют некоторую динамику, есть признаки умеренности. Совокупная инфляция и ее базовые показатели остаются выше центра целевого показателя, а ожидания на ближайшие годы остаются высокими: согласно исследованию Focus, рынок прогнозирует инфляцию в 5,2% в 2025 году и 4,5% в 2026 году — оба выше официального целевого показателя. В собственном базовом сценарии Copom прогноз на 2026 год составляет 3,6%.

Девять членов Copom проголосовали за увеличение, в том числе президент Центрального банка Габриэль Галиполо и директора Айлтон Сантос, Диого Гильен, Жильнеу Виван, Изабела Корреа, Нилтон Давид, Пауло Пиккетти, Ренато Гомес и Родриго Тейшейра.

По словам Улиссеса Руиса де Гамбоа, экономиста Торговой ассоциации Сан-Паулу (ACSP), решение Copom превзошло ожидания почти половины аналитиков финансового рынка, которые ожидали сохранения базовой ставки.

«Несмотря на постепенное замедление внутренней экономической активности и укрепление реала, которые, как правило, снижают давление на цены, базовая инфляция, которая, как правило, сигнализирует о тенденции к росту цен, за исключением наиболее волатильных, остается значительно выше годового целевого показателя в контексте фискальной экспансии и инфляционных ожиданий, которые по-прежнему не закреплены, что оправдывает более жесткую денежно-кредитную политику», — поясняет экономист.

Фискальная политика в центре внимания

Copom также вновь выразил обеспокоенность фискальной политикой правительства, указав, что события в этой области оказывают существенное влияние на финансовые активы и на саму денежно-кредитную политику. Заявление Комитета было решительным: «Чтобы обеспечить сближение инфляции с целевым показателем в условиях нефиксированных ожиданий, требуется денежно-кредитная политика на существенно сдерживающем уровне в течение очень длительного периода».

Тем не менее, денежно-кредитный орган оставил открытой возможность завершения текущего цикла повышений. «Если ожидаемый сценарий подтвердится, Комитет ожидает прерывания цикла повышений процентных ставок для изучения накопленных последствий уже внесенной корректировки», — говорится в заявлении.

Центральный банк перечислил ряд рисков для инфляционного сценария. Среди рисков повышения — возможное длительное отсоединение ожиданий, большая устойчивость инфляции в сфере услуг и инфляционные последствия от негативного сочетания внутренних и внешних факторов, таких как более обесцененный обменный курс.

С другой стороны, существует риск более сильного замедления темпов роста внутренней и мировой экономики, а также возможного падения цен на сырьевые товары, что может ослабить инфляционное давление.