Спокойствие как на войне? Ближневосточный конфликт представляет тройную угрозу - также для Польши [МНЕНИЕ]

• Несмотря на то, что американские ракеты снова взрываются на Ближнем Востоке, на этот раз реакция рынка была умеренной. Инвесторы, как опытные саперы, действуют спокойно – как будто война уже вписана в инвестиционный ландшафт.
• Но то, что рынки научились жить в условиях повышенного риска, не означает, что последствий не будет.
• Европа не может позволить себе стратегическую дремоту в то время, когда последующие войны ведутся не только за территорию, но и за цены на энергоносители, обменные курсы и реальные доходы граждан, - пишет Петр Арак, главный экономист VeloBank и доцент кафедры политической экономии WNE UW, в своем мнении для WNP Economic Trends.

Война на Ближнем Востоке. Цены на нефть растут, инфляция пробуждается

Цена барреля нефти марки Brent выросла с примерно $65 в мае до более $76 в июне 2025 года. Это рост почти на 15% за месяц — несмотря на отсутствие физического сбоя поставок. Опасений эскалации вокруг Ормузского пролива, через который проходит пятая часть мирового экспорта нефти, было достаточно.

Для Польши, где на топливо приходится около 8 процентов инфляционной корзины, это означает риск обращения вспять тенденции к снижению инфляции .

Уже в июле Центральное статистическое управление может показать рост ИПЦ, близкий к верхнему отклонению целевого показателя в 3,5%, однако средняя инфляция во второй половине года может снова вырасти, если цены на энергоносители последуют примеру нефти.

Российская нефть снова привлекательна из-за перебоев на Ближнем Востоке?

Неопределенность на Ближнем Востоке делает российскую нефть более привлекательной для таких стран, как Индия и Китай. Но посредники могут снова попытаться обойти европейские санкции, оказывая большее давление на энергетическую политику ЕС.

По данным МЭА, Россия по-прежнему экспортирует около 7 миллионов баррелей в день и может вернуться в игру как «более дешевый, хотя и токсичный» поставщик.

Для Польши или Германии это повод ускорить расширение диверсификационной инфраструктуры — от портов СПГ до Baltic Pipe. Без этого в случае очередного сырьевого шока мы останемся слишком уязвимыми для геополитического шантажа.

MPC, ЕЦБ и... ФРС: пауза вместо облегчения

В мае инфляция ИПЦ в Польше составила 4% в годовом исчислении, но базовая инфляция уже была на уровне 3,3%, почти на уровне целевого показателя НБП . Однако рост цен на топливо может быстро изменить ожидания рынка.

MPC, который и так был крайне осторожен в снижении ставок, теперь может полностью остановить цикл смягчения . На данный момент я бы поставил на снижения осенью, но кто знает, что будет дальше, и 5,25% останутся с нами надолго.

То же самое касается и Европейского центрального банка, который был близок к завершению цикла сокращений, снизив ставку до 2,15%. Но на глобальном уровне ФРС может стать ключом.

В начале июня рынок все еще предполагал два снижения ставок в США в этом году — теперь это неизвестно. Если цены на энергоносители снова поднимут инфляцию в США выше 2,5%, Джером Пауэлл может отложить решения до тех пор, пока не наступит большая стабильность. Ставки останутся на уровне 4,5%, что станет проблемой для правительства США, которое влезает в долги.

Gulf Freight Insurance – молчаливая цена войны

Менее заметным, но не менее значимым последствием эскалации войны является резкое увеличение стоимости доставки с Ближнего Востока. Страховые ставки для танкеров, проходящих через Ормузский пролив, утроились в июне, с примерно 0,2 процента до 0,6-0,8 процента от стоимости груза, согласно Lloyd's List. На практике это означает несколько миллионов долларов дополнительных расходов на страхование для большого нефтяного танкера.

Эти затраты перекладываются на получателей, включая европейские нефтеперерабатывающие заводы и конечных потребителей.

Для Польши, куда около 20 процентов нефти по-прежнему поступает морским путем, это может означать рост цен на топливо независимо от стоимости барреля на биржах.

Фондовые биржи и рынки долговых обязательств пока реагируют на войну спокойно

На данный момент фондовые рынки и рынки долга спокойны, но это скрытая тревога. Как в классическом военном фильме, затишье перед бурей самое опасное.

На этой неделе состоится саммит ЕС и будут продолжены обсуждения по поводу увеличения военных расходов. Европа не может позволить себе стратегическую дремоту в то время, когда очередные войны ведутся не только за землю, но и за цены на энергоносители, обменные курсы и реальные доходы граждан.

Потому что в конечном итоге – как всегда – именно потребители будут платить за глобальные конфликты. В Польше, Германии и Франции, а не только в Тель-Авиве или Тегеране.