Депутаты установили минимальный порог членства в 35% для поглощения Mediobanca

МИЛАН – Monte dei Paschi установил минимальный порог подписки для действия добровольного и полного предложения о покупке и обмене на Mediobanca на уровне 35% . Это следует из информационного проспекта, опубликованного в четверг вечером для предложения о поглощении, которое предлагает 2,533 акций Monte за каждую акцию Piazzetta Cuccia.

Как уже сделал Banca Bper в отношении Popolare di Sondrio , институт во главе с Луиджи Ловальо установил низкую цель, даже если отступающая цель предложения остается на уровне 66,7% для достижения большей синергии. Также рассматривается гипотеза членства более 90%, что приведет к делистингу. Mediobanca попросил Consob, чтобы депутаты объяснили синергию, которая может быть достигнута в случае не достижения контроля (50,1%).

Однако в документе оферты разъясняется, что в случае неспособности достичь контроля потребуется больше времени для достижения синергии, «в течение более длительного периода времени, приблизительно 12–18 месяцев , с достижением не менее 50% ожидаемой синергии в течение трех лет после» оферты и, следовательно, «предполагая ее полную реализацию в первой половине 2030 года».

Пороги

Что касается DTA или отложенных налоговых активов MPS, если OPS достигнет 50,1%, MPS может ускорить их использование, увеличив налогооблагаемую базу до Mediobanca, при этом 1,3 млрд DTA в настоящее время находятся за балансом , и эта сумма может вырасти до 2,9 млрд в общей сложности, а также с получением в течение следующих 6 лет «значительной выгоды от капитала», равной 0,5 млрд в год.

Тем не менее, при минимальном пороге в 35% Mps уже близок к финишной черте, учитывая, что, по-видимому, некоторые акционеры Mediobanca, такие как Delfin из семьи Del Vecchio (19,9% капитала) и группа Caltagirone (9,9%), которые также являются акционерами банка Sienese и связанных сторон, будут придерживаться Оферты. То же самое касается и других акционеров банка во главе с Альберто Нагелем, таких как пенсионные фонды (аккредитованные на 5%) или Edizione of the Benettons (2,1%) , которые были среди акционеров Mediobanca, готовых воздержаться или проголосовать против альтернативного предложения о поглощении, предложенного Нагелем в отношении Banca Generali в обмен на 13,1% Leone di Trieste, что на данный момент, похоже, является отложенным проектом. В связи с этим Монте «оставляет за собой право» «полностью» оценить предложение Mediobanca о поглощении Banca Generali «после того, как появится дополнительная соответствующая информация».

Синергия

Предложение, которое начнется 14 июля , продлится 40 торговых дней и закончится 8 сентября, без каких-либо продлений. Тем временем, в середине периода принятия, то есть 5 августа, депутаты объявит результаты за полугодие , которые предоставят более актуальную картину здоровья банка. В конце первого квартала Monte был одним из самых надежных учреждений на фондовой бирже с коэффициентом Cet1 19,6% , что, по словам аналитиков, свидетельствует о том, что у Lovaglio есть место для денежного перезапуска. В случае, если предложение о поглощении достигнет 100%, MPS оценивает, что Cet1 установится на уровне 17,8%, при 66,6% присоединений он упадет до 16,6%, при 50% ценных бумаг — до 16,2%, а при минимальном пороге 35% — до 15,6%, поэтому перезапуск и наличие большего количества акций также выгодны для прочности капитала .

Скидка

Тем временем инвесторы, особенно хедж-инвесторы, которые в последние дни увеличили свои ставки, позиционируют себя на оферте, и в четверг акции на фондовой бирже двигались параллельно: Mps выросли на 0,46% до 7,06 евро, как и Mediobanca (+0,46% до 18,58), поэтому дисконт стабилен на уровне 3,7% (или около 600 миллионов) .

В среду вечером на ужине MPS по случаю празднования Палио (который на самом деле состоялся в четверг) президент Delfin Франческо Миллери и Алессандро Кальтаджироне присутствовали за разными столами; Миллери был за столом Ловальо, а Франческо Гаэтано Кальтаджироне покинул Сиену в среду днем.