Долг: американское рейтинговое агентство S&P присвоит Франции первый рейтинг при правительстве Байру

Американское рейтинговое агентство S&P в пятницу сообщит, является ли состояние французских государственных финансов таковым, что следует понизить суверенный рейтинг Франции. Это станет первым испытанием в этой области для правительства Франсуа Байру . Это действительно первый случай, когда Франция будет оцениваться с тех пор, как премьер-министру в политической обстановке, полностью раздробленной после роспуска Национальной ассамблеи, принятого 9 июня Эммануэлем Макроном, удалось добиться принятия государственного бюджета и бюджета социального обеспечения 49,3 голосами в этом месяце, не подвергшись цензуре, как его предшественник Мишель Барнье.

В настоящее время S&P присваивает Франции рейтинг AA- со «стабильным прогнозом» , что означает, что в краткосрочной перспективе понижения рейтинга не ожидается. Moody's присвоило ему точно такой же рейтинг (Aa3 со стабильным прогнозом), а Fitch также присвоило ему рейтинг AA-, но с негативным прогнозом. При таких рейтингах Франция по-прежнему имеет кредит «высокого качества» , эквивалентный 17/20. Более низкий рейтинг классифицирует его как «выше среднего качества» . Стефан Коллиак, экономист BNP Paribas , отмечает, что при таком рейтинге инвесторы продолжат покупать ее облигации, тем более что французская экономика выглядит диверсифицированной, а ее положение в настоящее время не вызывает паники на рынках.

Читайте также: Понизив рейтинг Франции неожиданно, что случается очень редко, Moody's выносит «предупреждение» Парижу

Эрик Дор, директор экономических исследований Школы менеджмента IESEG, не исключает возможности того, что S&P «останется благосклонным» и не станет менять рейтинг. Однако «снижение прогноза до негативного было бы оправданным», считает он. Экономист отмечает, что, несмотря на принятие бюджета, с момента последнего рейтинга S&P 29 ноября прогресс в государственных финансах Франции незначительный. «Оценка не должна быть блестящей» в отношении государственного дефицита, который отслеживает агентство, замечает он: «после всего этого большого театрализованного представления вокруг бюджета» мы готовимся только к переходу от дефицита в 6 или 6,1% ВВП в 2024 году к дефициту в 5,4% в этом году, что, по его словам, представляет собой «почти ничто» .

Кроме того, бюджетные улучшения в значительной степени зависят от повышения налогов, «половина из которых представляется как временная» - например, надбавка к корпоративному налогу для компаний с оборотом более одного миллиарда евро, объявленная сроком на один год: «поэтому мы откладываем структурные усилия на следующие годы» , - отмечает Эрик Дор. Что касается роста, то в конце ноября S&P рассчитывало на 1% в 2025 году, а правительство ожидает 0,9%, что является высокой, но «достижимой» оценкой, по словам Стефана Коллиака.

Читайте также: Что Франсуа Байру рекомендовал в 2022 году для обеспечения финансирования пенсионной системы

Он считает, что бюджетные решения правительства Байру, в большей степени ориентированные на государственные финансы, чем решения Мишеля Барнье, дают ему «больше контроля» , чем если бы они были сосредоточены больше на контроле социальных расходов или расходов местных органов власти, поскольку остаток по всем этим счетам составляет государственный дефицит. Стефана Коллиака особенно беспокоит долг, который к концу третьего квартала достиг 3,303 млрд евро, и особенно связанные с ним процентные платежи, которые, по расчетам BNP Paribas, вскоре достигнут почти 3% ВВП.

Однако правительство обязалось перед Брюсселем сократить государственный дефицит до 3% ВВП к 2029 году. Если процентные ставки резко возрастут, государственные счета придется сбалансировать, исключив расходы на обслуживание долга, отмечает Стефан Коллиак. Что такое «сложно» . Предпочтет ли S&P считать, что стакан наполовину полон? Министр признался, что решение ожидается с некоторой тревогой, и заверил, что в любом случае министр экономики Эрик Ломбард попросил всех своих коллег постоянно следить за тем, чтобы динамика их бюджета не ставила под угрозу цель удержания дефицита государственного бюджета на уровне 5,4% ВВП на конец года.