Среди аналитиков растет вероятность повторного поглощения Сабаделя.
Среди аналитиков набирает популярность вероятность того, что BBVA в итоге получит от 30% до 50% голосующих акций Sabadell и будет вынуждена предпринять вторую попытку поглощения, на этот раз с денежным эквивалентом. После улучшения условий в понедельник общее мнение складывается так, что эта доля превысит 30%, и разгораются споры о том, останется ли она ниже 50%.
На данный момент BBVA уже закрыла дверь для увеличения своего предложения. Компания не только подала официальное заявление в CNMV (Национальную комиссию по рынку ценных бумаг), но и исчерпала потенциал, предоставленный увеличением капитала на 1,123 млрд акций, одобренным акционерами в июле прошлого года, обменяв одну свою акцию на каждые 4,83 акции Sabadell.
После разрешения этой неопределенности возникает новая: потребуется ли повторное предложение о поглощении. В отчёте Jefferies указывается, что улучшенное предложение о поглощении BBVA находится «на нижней границе» ожиданий, и теперь ключевой вопрос заключается в том, насколько близко BBVA приблизится к 50% капитала Sabadell, даже если не достигнет его. «Чем ближе к 50%, тем более приемлемыми будут условия капитала».
Читайте также BBVA исправляет ошибку и повышает цену предложения о поглощении на 10% спустя 16 месяцев Эдуардо Магальон, Иньяки де лас Эрас
Поскольку второе предложение о поглощении полностью оплачивается наличными, BBVA пострадает с точки зрения капитала. По оценкам Jefferies, если доля капитала останется близкой к 50%, банку придётся потратить всего около 1 млрд евро, но если она будет близка к 30%, банку придётся потратить около 5 млрд евро и опуститься ниже установленного банком уровня платёжеспособности в 12% (Cet1). Поэтому чем ближе к 50% объём поглощения, тем более «реалистичным» он будет.
BBVA стремится поддерживать минимальный уровень капитала на уровне 12%, хотя снижение этого показателя до 9,12% (минимального порога, установленного ЕЦБ) действительно вызвало бы тревогу. Другими словами, банк имеет профицит капитала на 5 млрд евро выше целевого значения и на 16 млрд евро выше требований центрального банка.
BBVA устанавливает коэффициент хорошего качества капитала в размере 12%.В любом случае, при первом поглощении BBVA больше не придётся тратить собственный капитал, поскольку он будет вложен исключительно в акции. Это позволит ей накопить немного больше капитала в случае второго поглощения. Вчерашний отчёт Kepler подчёркивает, что продажа TSB и последующая выплата внеочередных дивидендов позволят BBVA привлечь дополнительный капитал в ближайшие месяцы.
Аналитики Barclays считают, что «предложения должно быть достаточно для успеха сделки». Однако они также обсуждают возможность второго поглощения, поскольку, если акции BBVA упадут ниже 50%, они готовы «взять на себя риск» его осуществления.
По его словам, эта вторая сделка «может подвергнуть BBVA рыночному риску в течение последующего периода размещения и потенциально повлечь за собой полное приобретение оставшейся части, в основном финансируемой денежными средствами, что приведет к снижению капитала Cet1 ниже нашего целевого уровня и подорвет дисциплину капитала, лежащую в основе ее стратегии».
Sabadell призывает своих акционеров дождаться второго предложения о поглощенииТем временем Sabadell призывает своих акционеров дождаться второго предложения о поглощении. «Разумнее всего пропустить первое и перейти ко второму», — заявил в понедельник генеральный директор компании Сесар Гонсалес-Буэно. Одной из особенностей этого второго предложения о поглощении является то, что CNMV будет отвечать за установление справедливой цены.
Акции BBVA и Sabadell вчера выросли, хотя акции первой выросли немного сильнее. По текущим рыночным ценам новое предложение на 2,5% превышает котировки банка из Вальеса.
В период с сегодняшнего дня по завтрашний день Национальная комиссия по рынку ценных бумаг (CNMV) должна одобрить увеличение предложения, объявленное BBVA в понедельник. Срок действия предложения завершится примерно 9 или 10 октября.
lavanguardia
%3Aformat(jpg)%3Aquality(99)%3Awatermark(f.elconfidencial.com%2Ffile%2Fbae%2Feea%2Ffde%2Fbaeeeafde1b3229287b0c008f7602058.png%2C0%2C275%2C1)%2Ff.elconfidencial.com%2Foriginal%2F626%2F3b1%2F5f4%2F6263b15f42de16f8241fa7f4eafd0216.jpg&w=1280&q=100)
